2月17日消息，據國外媒體報道，鑒于投資者對其未經證明的業務模式、正在放慢的增長和創始人收緊控制的擔心加劇，流行的“閱后即焚”應用Snapchat的母公司Snap日前設置了低于預期的估值。

該公司本月初提交了首次公開招股（IPO）申請，廣泛地預計其估值在200億美元至250億美元。但是，該公司當地時間周四表示，其目標估值定為195億美元至223億美元。該公司預定于下周一開始在倫敦啟動投資者路演。

降低估值范圍反映了初始投資者的反饋。Snap希望其股票上市首日能夠確保有充足的需求。

投資者一直在觀察Snap即將到來的這次IPO，以確認這家還沒有盈利的公司是否是下一個Facebook，或者它是否更加像Twitter。不過，Facebook已經已經弄清楚如何從社交媒體平臺賺錢，而Twitter也正在奮力實現同樣的目標。

消息人士稱，由于千禧一代是其主要用戶基礎，加上不斷增強的競爭，其實Snapchat的新用戶增長已經開始放緩，這引發投資者的擔心。消息人士不愿意公開自己的身份，因為這一切還處于私密狀態。

據這次IPO文件稱，2016年最后季度前期新活躍用戶增長基本持平。Facebook旗下Instagram截至2016年末擁有6億用戶，它已經推出自己隱匿視頻內容形式。平均而言，Snapchat日用戶為1.58億。

獨立財務咨詢和投資銀行道衡(Duff &Phelps)總經理雅安-馬格南（Yann Magnan）表示，“Snap在努力實現收支平衡之前，已經顯現增長減速。”

一些投資者表示，和Twitter和Facebook等社交媒體平臺不一樣的是，Snapchat對于新用戶來說難以了解，而對于非用戶來說易于避開。

基金機構Buffalo Growth Fund的投資組合經理克里斯?卡特（Chris Carter）表示，有了Facebook，你幾乎不需要去使用其它社交媒體平臺。該基金還沒有決定是否購買Snap股票。

不過，Snap支持者認為更加有限的用戶群將會給該公司提供更多的忠誠度和機會來盈利。

與Twitter或者Facebook相比，Snap在其發展的更早階段就進行IPO。2016年其虧損額從前一年的3.7298億美元放大至5.1464億美元。對于一個還不盈利的初創公司來說這不罕見，但是對于一個創立才5年的尚未盈利的公司來說提出如此巨大估值，確實是不常見的。

道衡(Duff &Phelps)總經理雅安-馬格南表示，鑒于Snap的估值預計是49倍營收，而Facebook是27倍營收，這次IPO希望“強調Snap的后IPO增長必須超過Facebook，以對其短期缺乏盈利的補償”。

Snap的大部分營收來自廣告，該公司因為使用谷歌云計算服務而要在未來五年向谷歌支付20億美元。

投資者對Snap的三種股票結構也表示擔心，這次IPO投資者沒有投票權，而該公司聯合創始人埃文-斯皮格爾(Evan Spiegel)和鮑比-墨菲(Bobby Murphy)所持股票每股將擁有10個投票權，現有投資者所持股票則每股將擁有1個投票權。

位于明尼阿波利斯市的美國對沖基金施利文金融(Thrivent Financial)高級研究分析師納比勒-埃爾什沙伊(Nabil Elsheshai)表示，“埃文-斯皮格爾將必須獲得華爾街的信任。如果他確實能夠這樣，所有權問題就會消失。”

路演

該公司IPO推銷路演將在倫敦、紐約、波士頓和舊金山舉行。據路透社獲得的機密文檔顯示，Snap希望在3月1日美國股市收盤后對其IPO定價。

Snap在當地時間周四提交的IPO申請文件中表示，它預計將從這次IPO的2億A股發行中募集32億美元。預計這次的IPO每股定價為14美元至16美元。

即使處于預計估值范圍下線，Snap也將是自2014年阿里巴巴IPO以來最大一宗科技IPO。在去年科技業IPO陷入冷清現狀以來，該公司這次IPO將受到密切關注。

包括埃文-斯皮格爾、鮑比-墨菲和索尼前首席執行官邁克爾-林頓（Michael Lynton）在內的股東，總計將出售5500股股票。如果這次IPO定價在目前區間的上線，埃文-斯皮格爾和鮑比-墨菲都將套現2.56億美元，而邁克爾-林頓將套現87.8萬美元。

如果這次IPO定價在目前區間的上線，Snap早期投資者風投公司Benchmark Capital Partners從這次IPO中也將收獲1.71億美元。

Snap以SNAP為代號在紐約證券交易所進行IPO并且掛牌交易后，將擁有約11.6億流通股。

Snap表示，它預計將把這次IPO所得中的約20億美元用于一般性公司經營和進行收購業務等。

Snap以推出“閱后即焚”應用Snapchat而在2012年創建，去年該公司將自己重新定位為相機公司，并且開始出售一款價格為130美元的視頻相機攝像頭。

摩根士丹利（Morgan Stanley &Co LLC）、高盛（Goldman Sachs &Co）、JP摩根證券（JP Morgan Securities LLC）、德意志銀行證券（Deutsche Bank Securities Inc）、巴克萊資本（Barclays Capital Inc ）和瑞士信貸證券（美國）公司，是這次IPO的承銷商。