融創入股鏈家，一度成為2017年初最受房地產行業關注的投資事件。
1月9日，融創中國與北京鏈家及北京鏈家的經營股東訂立增資協議，融創將通過增資事項以26億元的價格獲得北京鏈家6.25%的股權。按此比例測算，截至公告發布日期，鏈家的整體估值達416億元。
2016年，鏈家尋求B、B+輪融資里，據人民網報道稱，鏈家B、B+輪合計70億元募集資金里，其中38.5億元作為新股投資，31.5億元則作為老股轉讓。鏈家該輪融資前的估值為330億元，38.5億元新股投資進入后，公司投后估值368.5億元。
從330億到416億元，到底是什么原因讓鏈家的估值在段時間內大幅提升？
市場規模將達200萬億
《每日經濟新聞》記者注意到，此次融創入股鏈家后，鏈家方面給予的表述是：“融創中國此次投資的對象為金融業務分拆后的鏈家網及鏈家經紀業務，鏈家此次融資意在推進服務標準和（與IBM合作開發的）大數據能力的提升，以進一步提升房產服務體驗。”其間提及的“經紀服務標準”“新房銷售能力”“大數據能力”和“金融業務”正是鏈家的核心競爭力，也是助推估值的最大引擎。
在各項業務中，鏈家最為核心的優勢還是其起家的業務——經紀服務。
資料顯示，鏈家于2001年成立，至今已覆蓋北京、上海、廣州、深圳、天津、成都、青島、重慶、大連等28個城市及地區，在中國二手房交易市場占據了優勢。
近幾年，鏈家的業績增長快速。融創中國披露的入股公告顯示，2014年，北京鏈家稅后利潤為7445萬元，2015年達到了8.09億元，2016年上半年北京鏈家的凈資產已達到16.14億元。
“中國存量房市場逐漸擴大，如果鏈家持續擴張，未來逐步進入70個大中城市，企業的規模和優勢會越來越大。”知名房地產專家薛建雄表示。
中指院數據顯示，2016年全國二手房交易額約5萬億元，新房交易額則在10萬億元左右。存量市場已經超越新房成為名副其實的朝陽產業，而據世聯行董事長陳勁松測算，未來存量資產運營、買賣、租賃和金融化的市場規模將高達200萬億元，這為主攻此領域的鏈家提供了可觀的增長空間。
網絡端口積累大量客戶
如果能夠在新房和二手房領域“通吃”，發展潛力則更加驚人，因此在存量市場的資源基礎上，鏈家快速拓展了新房市場。
數據顯示，2015年正式進軍新房市場的鏈家，目前新房業務已布局全國25城，服務500余開發商，覆蓋近3000余樓盤，成長速度很快。
何以做到快速成長？《每日經濟新聞》記者注意到，鏈家高級副總裁、新房事業部總經理高軍近日在公開演講中透露，鏈家在全國有8000家門店、13萬經紀人，每個經紀人手里都有活躍的客戶，鏈家的APP、網站等互聯網入口也積累了一定的客戶基礎。
“鏈家每到一個城市，就會把當地每個小區的客戶名單掃一遍，由此掌握業主信息，間接得到房源。一手抓房源、一手抓客源。”薛建雄認為，通過門店和互聯網找到客戶，同時又抓到大量房源，鏈家摸索出的這條路徑，為其擴張提供了很好的途徑，這也是其近年能快速且比較成功地轉型的原因。
的確，購房者最關注的是房源的真實性、交易的低風險，其次則是體驗感和交易效率等。鏈家掌握了“互聯網”與“人”的關系，以規模搶占客戶、通過職業化的經紀人管理提升服務留住客戶、用互聯網化的體驗感黏住客戶，由此積累客源及其背后的房源大數據，再依托大數據的驅動，打造全價值鏈房產服務平臺，和客戶產生更多連接，進一步豐富客源和房源，產生一個龐大的循環生態。
鏈家更具數據與互聯網基因。鏈家從2009年開始建立并使用樓盤字典，借此可以搜索出房屋格局、樓盤環境、與地鐵距離等房源相關信息。憑借自身的大數據，鏈家累積了7000萬套房屋詳情信息以及超過2000萬購房者的用戶數據；目前日均成交近千套，每日新增房源達6000套。
2010年，鏈家開始“觸網”，“鏈家在線”正式上線。目前，鏈家通過記錄用戶性別年齡、瀏覽房屋軌跡、房屋置換軌跡等數據，通過采集線上用戶行為數據以及經紀人的作業行為數據，最終為為用戶畫像，對用戶喜好和行為建立標簽。
畫像層是整個挖掘算法的基礎，它的直接輸出是挖掘算法的數據來源。畫像層包括了四個方面：用戶畫像、經紀人畫像、房源（業主）畫像、小區畫像。
以用戶畫像為例，通過大數據模型演算，整理用戶線下和線上行為記錄，分析用戶行為、刻畫用戶偏好。鏈家可以將用戶多次不登錄查看的行為綁定到一個自然人身上，從而使得畫像數據足夠完備。
值得一提的是，鏈家基于客戶資源能快速發展新房市場，而在新房銷售過程中，鏈家又能積累客戶的更多需求和信息。
鏈家新房事業部總經理高軍指出，就開發商對鏈家最大的需求來說，一是解決一些銷售難題，或短時間內實現銷售目標；還有一個需求就是希望和鏈家合作，鏈家為開發商提供更多的數據產品，幫助開發商在拿地決策、產品規劃、價格決策中帶來參考價值。
金融業務貢獻將超五成
實際上，基于大數據的倍數級增長，鏈家做新房的邏輯可以沿用至更多領域，為更多業務的拓展創造條件，比如家裝業務。
2015年8月，鏈家與萬科合作成立家裝公司，主打高性價比的互聯網家裝?；谌f科在全國大規模的客戶基礎，以及鏈家在國內龐大的存量客戶資源，鏈家迅速成長為裝修行業裝修量領先的企業。
“鏈家的大數據和規模優勢、強大的經紀人管理能力和運營能力，都讓鏈家對更多領域的龍頭產生吸引力，并且具備頗高的溢價力，而且也讓鏈家在更多領域有很強的生長性。這也是鏈家估值快速上升的重要因素。”有資深中介人士表示。
在鏈家的延伸業務中，“金融業務”也是不得不提的一項。鏈家金融總經理魏勇在2015年曾表示，“金融業務在未來5年里貢獻50%的利潤也是有可能的。”
金融業務之所以被看好，是其幫助鏈家完成了房產金融的閉環模式，即從房產買賣開始，到銀行按揭、資金托管、產權服務、過橋融資、金融理財。
鏈家理財2015年年報數據顯示，其2015年累計成交金額為138.2億元，投資用戶29.52萬人，用戶重復投資率為78.4%。
魏勇曾表示，“面對巨大的房產交易市場，鏈家金融產品滲透率還比較低，在北京只有17%，意味著還有83%的空間有待開發。”
有中介公司高管告訴《每日經濟新聞》記者，鏈家的估值高，其經紀人管理是一個核心要素；另一個核心要素則是金融，這是一個很賺錢的業務。
“如果未來監管放開的話，金融（業務）將是未來利潤增長的最大潛力。因為目前鏈家在北京、上海的占有率已經達60%，再靠二手房規模掙錢，發展潛力有限，金融（業務）則能撕開更大的口子。”上述人士直言。
由此看來，已經有了規模效應之后，鏈家的下一步，可能將靠金融業務來實現更大盈利，獲取更高的估值。
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