導語：美國財經網站The Motley Fool近日撰文稱，由于發展前景不夠明朗，用戶增速放緩，導致Twitter的估值被微博超過。后者雖然也面臨一些障礙，但總體來看，仍是一個比Twitter更好的投資標的。
以下為文章全文：
微博經常被人稱作“中國的Twitter”，但它現在的公司價值（市值減去所持現金）已經反超Twitter。
由于微博股價過去12個月上漲近兩倍，而Twitter同期的股價卻暴跌逾40%，所以二者的差距在短期內還會進一步拉大。本文的主題是：Twitter為什么表現如此糟糕？而“中國的Twitter”是否比Twitter更值得買入？
微博手機應用界面
Twitter做錯了什么？
Twitter最大的不足是用戶增速疲軟。該公司上一季度的月活躍用戶同比僅增長3%，達到3.17億，低于前一個季度的11%。營收增幅僅為8%，創下2013年末IPO以來的最慢的同比增幅。分析師預計，Twitter今年營收增幅僅為15%，而2015年則高達59%。
Twitter的多數新廣告項目都沒有奏效。讓廣告主用低價購買具體的互動方式（點擊、回復、轉發或點贊）無法吸引小型企業——這只會鼓勵現有客戶花更少的錢購買更少的廣告。匯總了熱門推文和內容的“Moments”也未能像Snapchat的Live Stories和Facebook的Instagram Stories一樣吸引更多廣告主。Twitter同樣未能圍繞該公司的Periscope、Vine和Twitter視頻打造一套具有凝聚力的視頻生態系統，從而吸引更多廣告主。
Twitter試圖對外出售的消息曾經短暫提振了股價，但當潛在收購者放棄競購后，股價很快又被打回原形。Twitter CEO杰克·多西（Jack Dorsey）同時還擔任移動支付公司Square的CEO，因此該公司目前只有一位兼職CEO帶領其復蘇。
最后，由于股權獎勵支出過于慷慨，所以按照GAAP（美國通用會計準則）計算，Twitter仍在大幅虧損。而其上季度的non-GAAP凈利潤則同比增長37%，達到9170萬美元。
微博表現如何？
微博上季度的月活躍用戶同比增長33%，達到2.82億，去年同期增幅為36%。倘若這種增長速度持續下去，微博的用戶將在未來兩個季度超過Twitter。該公司最新一個季度營收增長36%，去年同期增長39%。分析師預計微博今年的營收將增長33%，2015年增幅為43%。
微博是中國最頂尖的廣告平臺之一。由于來自中小企業的營收幾乎翻番，所以該公司上一季度的廣告和營銷營收同比激增45%。這些企業紛紛在微博上購買顯示廣告、基于興趣的廣告系列、基于事件的廣告系列和推廣內容。微博的最新直播平臺也可以讓觀眾為自己喜歡的主播購買虛擬禮物。
微博還在今年1月取消了140個字符的限制。用戶只會看到一篇帖子的前140個字符，但點擊鏈接后便可展開——與Facebook處理長內容的方式類似。這也表明了微博與Twitter的不同之處：微博并不擔心發展成為一個混合平臺，將Twitter與Facebook的元素融為一體。
除此之外，無論按照GAAP還是non-GAAP計算，微博都已經實現盈利。2015年第二季度到2016年第二季度，微博GAAP凈利潤從420萬美元增長到2590萬美元，non-GAAP凈利潤則增長了兩倍，從1090萬美元增長到3550萬美元。
應該賣掉Twitter，買入微博嗎？
這些數據顯然說明了投資者紛紛拋棄Twitter，涌向微博的原因。微博目前靜態市盈率為169倍，動態為44倍。相對于互聯網信息提供商平均50倍的市盈率而言可能較高，由于微博的non-GAAP利潤有望在今年增長一倍多，所以這種估值完全合理。
我相信，微博是比Twitter更好的投資標的，但今后仍會面臨很多不確定因素。
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