投資界有這樣一個比方，“在美國起飛的飛機，飛到半路發現在國內落不了地，所以只能飛回去了。”這里提到的飛機正是收到私有化要約的中概股。

據不完全統計，2013年至今，互聯網領域近40家中概股收到私有化要約。隨著今年5月傳言證監會擬暫緩中概股企業國內上市，中概股回歸國內借殼、重組、IPO可能受到限制，扎堆回歸謀求高估值的中概股企業如今也都大多“舉棋未定”。

8月18日，陌陌公告收到買方財團函件，稱將撤回私有化要約，這是繼歡聚時代、世紀互聯之后取消私有化的第三家中概股。

艾媒咨詢CEO張毅接受《中國經營報》記者采訪時表示，撤回私有化反映出一窩蜂回歸A股現象在某種程度上受到了挑戰。此外，對于陌陌來說，盡管回歸A股能夠實現其對國內投資者更大的影響力，但私有化回歸同時意味著需要有一大筆資金來運作，而營收方面的增長，或許使得陌陌回歸A股也似乎沒那么迫切了。記者致電陌陌，對于撤銷私有化一事，其公關部人士表示不方便接受采訪。

“籌不齊回國的油費”？

根據陌陌公告，其董事會下屬的特別獨立委員會接到包括公司董事長兼CEO唐巖、阿里巴巴、Rich Moon等買方團的通知函，買方團決定撤回2015年6月23日提交的非約束性私有化要約，這也是繼歡聚時代、世紀互聯之后取消私有化的第三家中概股。

此外，一度因私有化價格低受到中小股東維權或質疑的聚美優品、當當等中概股企業，私有化似乎也面臨困局。本報記者了解到，今年2月，由聚美優品CEO陳歐等股東提出7美元私有化價格的聚美優品，如今股價已跌至5美元以下，股價較私有化價格下跌大概30%左右。而當初“吃相”難看、收購價7.812美元的當當如今股價也僅在6.5美元左右。

相比之下，2012年8月提出私有化要約的分眾傳媒，以及2013年11月提出私有化要約的巨人網絡似乎要幸運得多，這兩家公司均通過借殼方式實現國內A股上市。“通過借殼或買殼的方式來回歸A股的方式在過去兩三年放得比較松，但是最近因為資本市場的形勢整體上做了相對收緊，接下來這種借殼和買殼的方式操作起來相對困難。”張毅說道。

實際上，戰略新興板開板的不確定性，以及今年5月傳言證監會擬暫緩中概股企業國內上市，都導致中概股回歸國內借殼、重組、IPO的可能性受到限制。

而陌陌撤回私有化的另外一個背景也值得注意。最近兩三年許多中概股之所以提出回歸A股，“是因為前年中國股市牛市特別厲害，但最近一段時間應該屬于小熊市狀態，顯然回歸的力量不足。”張毅分析道，“私有化回歸意味著要有一大筆資金來運作，都是需要到外面募資的。”

近日，自稱“負翁”的360公司董事長周鴻祎宣布，360在7月29日正式完成私有化，完全退市花費成本約為100億美元，除了買方團融了一部分資金外，還和招商銀行等借了30多億美元，風險非常大。

360 退市的原因主要是考慮網絡安全對國家安全的重要性。“因為現在是小熊市，相比360，大家沒那么多錢去投不是特別看好的企業，也就意味著陌陌可能籌不齊那筆贖身的費用，或者說是回國的油費。”張毅說。

私有化沒那么迫切

盡管撤銷私有化對于中概股來說并不會帶來太多影響，但實際上像陌陌這樣的在美國上市的公司，對于國內投資者的影響力還是足夠大的。

艾瑞咨詢發布的《2015年Q4中國移動社交通信季度報告》顯示，在整個2015年，陌陌繼微信、QQ之后占據移動社交領域第三的位置。

國內上市企業的市值通常是在美國上市企業市值的10~50倍，“大家買你的股票意味著一定會用你的產品，所以回歸A股會對用戶及收入均有拉動作用。另外，融資能力會比較高，市值肯定會比在美國高，但現在的問題是能否回得來的問題。”張毅說。

近日，陌陌此前發布的二季度財報顯示，其營收和凈利潤都保持強勢增長的勢頭。其中，陌陌視頻直播服務的收入達到5790萬美元，占比總營收的 58% ，比上季度增長 371%。

“陌陌的財務狀況轉好，從資本市場拿錢相對來說顯得不那么迫切，對于回歸的事情不見得那么著急。”在張毅看來。

唐巖等買家團在通知函中稱：“從戰略層面講，視頻直播不只是一個創收機會，而是我們社交平臺的一個重要拓展。視頻直播實現了陌陌平臺的社交體驗多樣化，通過這種新社交體驗，我們將進入新領域，贏得新用戶。”