但被納入蘇寧物流體內(nèi)后其資產(chǎn)規(guī)模、基礎(chǔ)設(shè)施、服務(wù)質(zhì)量都有較大改善。

京東:CR8里第7-8位可能是京東、天天或EMS,天天市占率下降,京東的市占率可能在快速提升。京東物流領(lǐng)先于同行的倉儲設(shè)施投入具備一定的先發(fā)優(yōu)勢,倉配模式與直營制保證快遞時效與服務(wù)質(zhì)量,未來市場份額有望繼續(xù)提升。全峰快遞:全峰重組不順、網(wǎng)絡(luò)癱瘓,6月與快捷快遞均從申訴榜“消失”。優(yōu)速:優(yōu)速快遞大包裹戰(zhàn)略升級,330限時達產(chǎn)品覆蓋范圍擴大、單票重量延伸至500kg。

行業(yè)業(yè)務(wù)量、業(yè)務(wù)收入增速繼續(xù)高位運行。8月全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成41.0億件,同比增長25.7%,實現(xiàn)收入488.6億元,同比增長20.9%。

快遞平均單價降幅加大。2018年8月全國快遞單月平均單價為11.9元,同比下降3.8%,前8月整體單價下降1.9%。

行業(yè)集中度加速提升,市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2018年8月快遞行業(yè)集中度指數(shù)CR8為81.4,同比提升3.4,自17年初競爭格局繼續(xù)改善。主要上市快遞公司的業(yè)務(wù)量增速超行業(yè)10個百分點以上,中小快遞企業(yè)加速退出市場。

服務(wù)質(zhì)量提升、有效申訴率繼續(xù)下降。8月份全國快遞服務(wù)有效申訴率為百萬分之1.03,同比減少2.16,環(huán)比減少0.08, 服務(wù)質(zhì)量持續(xù)改善。

韻達繼續(xù)領(lǐng)跑,圓通、申通增速回升,順豐略高于行業(yè)。8月業(yè)務(wù)量方面,韻達以49.5%的增速繼續(xù)穩(wěn)居高位;申通、圓通增速大幅回升,增速分別為46.6%、35.2%;順豐增速27.7%,略高于行業(yè)。8月單票收入方面,韻達同比減17.7%,環(huán)比增2.6%;申通同比減0.3%,環(huán)比減0.3%;圓通同比減10.3%,環(huán)比增2.5%。企業(yè)均價同比降幅明顯但環(huán)比開始回升。今年以來企業(yè)單票收入下降明顯主要原因是均重下降和部分企業(yè)局部降價,8月企業(yè)單價環(huán)比回升說明價格戰(zhàn)并未繼續(xù)惡化。申通收購的5個中轉(zhuǎn)中心下半年并表,會新增一部分中轉(zhuǎn)收入,剔除這個因素,其單件收入同比下降幅度與同類企業(yè)接近。

數(shù)據(jù)點評及投資策略。今年尤其是下半年數(shù)據(jù)顯示行業(yè)價格戰(zhàn)有抬頭跡象,但8月企業(yè)環(huán)比均價提升說明行業(yè)價格戰(zhàn)壓力未明顯擴大。集中度方面,上市巨頭繼續(xù)通過服務(wù)和成本構(gòu)筑的壁壘,8月集中度進一步明顯提升。繼續(xù)看好快遞板塊,關(guān)注龍頭企業(yè)的成本優(yōu)勢帶來的壁壘以及落后企業(yè)巨大的改善空間。持續(xù)推薦A 股電商快遞龍頭韻達股份,推薦基本面反轉(zhuǎn)有望帶來估值回升的申通快遞,關(guān)注順豐控股業(yè)務(wù)量增速回升疊加產(chǎn)能利用率和利潤率的拐點出現(xiàn),關(guān)注圓通速遞經(jīng)營層面的改善