2013年,公司實現營業收入5.03億元,同比增長13.96%;歸屬于母公司所有者的凈利潤2.36億元,同比下降8.88%;歸屬于母公司所有者權益合計17.3億元,同比增長13.33%;基本每股收益1.07元。公司擬每10股派發現金紅利5.0元(含稅)。 2014年一季度,公司實現營業收入9595.8萬元,同比下降10.81%;歸屬于母公司所有者的凈利潤4158.3萬元,同比下降29.26%;歸屬于母公司所有者權益合計17.7億元,同比增長11.5%;基本每股收益0.19元。
點評:
1、低壓電力線載波通信技術領先廠商。公司致力于低壓電力線載波通信技術應用領域的拓展,專注于為國家智能電網建設提供用電信息采集系統整體解決方案。主要產品為載波通信芯片、智能集中器等載波通信產品,主要應用于自動抄讀電能量數據等。公司載波通信芯片銷量排名全國前列。依托載波通信技術,公司開始加強智能家居的研發力度,以進入智能家居領域。
2、研發費用增加、經營業績下滑。2013年公司營業收入小幅增長、凈利潤小幅下滑,主要是因為2013年國網智能電表的招標數量相比2012年減少約10%,在市場競爭加劇的環境下,公司產品價格略有下降。2014年一季度延續了這種趨勢,毛利率更是同比下降4.6個百分點,導致公司凈利潤大幅下降。預計在宏觀經濟減速的背景下,國家智能電網建設進度也會有所減緩,進而導致對載波芯片的需求下降,公司未來業績仍將承壓。 2013和2014Q1期間費用率分別為18.7%和19.4%,較上年同期猛增10.6個百分比和4.1個百分點,期間費用的大幅增加侵蝕了利潤。從增長程度看,銷售費用同比上升91.5%、管理費用同比上升57.1%,銷售費用的增加主要原因為市場競爭激烈增加了銷售人員和服務費用所致, 管理費用增加主要是因為投入智能家居的研發費用和股權激勵相關費用大幅增加。
3、基于載波通信的智能家居方案未來增長可觀。公司以電力線載波通信控制模式為基礎,加強智能家居研發中心的建設力度,圍繞智能家居與載波通信技術結合的研發理念,提出了基于“四N”設計理念的智能家居系統,即無需布線(No Wiring)、簡單易用(No Greek)、節能環保(No Waste)、無輻射(No Radiation)。完成的相關產品主要有燈控制器、LCD開關、觸摸開關、窗簾控制器、PLC轉紅外遙控器、人體感應、智能插座、智能網關等多款產品。配套的后臺管理軟件業已完成了開發,配套的手機軟件、平板軟件也已完成了第一版的開發,實現了手機和平板電腦對所有設備的管理、后臺軟件和云服務的支持。
智能家居作為物聯網的一個子系統,是人們家居生活環境的必然趨勢之一,未來市場空間巨大。據市場研究公司Juniper報告,全球智能家居市場2012、2013年市場規模約為250億美元、330億美元,2018年將增長到約710億美元。據國脈物聯網技術研究中心預測,我國智能家居市場規模也將在2015年達到1380億元。作為智能家居通信技術解決方案之一,電力線載波通信具備顯著的優勢,未來可能會成為主流趨勢。
4、盈利預測及評級。預計公司2014-2016年凈利潤增速分別為27.33%、29.96%和41.42%,EPS分別為1.35、1.76和2.48元,上一交易日收盤股價對應PE分別為25、19和14倍;目前公司相對估值較低,看好公司長遠發展,給予公司“增持”評級。
5、風險提示
:1)智能電網建設進度不及預期;2)智能家居技術路線、市場啟動不確定。
京公網安備 11010502049343號