獵豹在產品方面的布局已初見成效。在轉型的過程中，獵豹陸續發出多款不同類型的內容產品，依靠獵豹6.7億月活用戶的基礎，可以幫助其內容產品迅速推廣，因此，優質的內容將是獵豹內容產品成功的核心。直播產品Live.me通過吸引網紅及草根明星加入，iOS平臺下載量排名最高達到29位，社交app排名前十。此次5700萬美金收購的新聞產品News Republic，在版權問題解決的前提下，獵豹將在對用戶的內容推廣方面做優化，通過大數據的方式識別新聞語言種類和內容分類，實現精準推送。目前在多國新聞類app排名前五。輕游戲模式將是獵豹游戲內容的重點。年初收購的Rolling Sky在30個國家的iOS平臺游戲類App排名第一，盈利模式與鋼琴塊2類似，采用游戲內道具購買以及廣告的形式。雖然在內容產品的布局及擴張過程中，在成本、生命周期方面可能都會面臨問題，但是獵豹面對危機快速行動，管理層執行能力仍然是我們比較看好的。

經過過去幾個月的低潮之后，獵豹在產品方面的布局已初見成效。獵豹管理層在公司轉型的過程中，改變戰略，果斷投入到內容產品布局當中，未來將陸續發出更多不同類型的內容產品，在過去在工具app的積累，獵豹產品全球MAU已達到6.7億（16年1季度），可以幫助其內容產品迅速推廣，因此，優質的內容將是獵豹內容產品成功的核心。

獵豹于2016年5月在美國市場推出直播App- Live.me。根據App Annie排名顯示，該產品在美國地區iOS平臺下載量最高排名29位，社交app中排在第8位，超過LinkedIn，僅次于Skype、Kik等。在意大利、愛爾蘭、加拿大以及英國iOS平臺社交類app排行均在前十。在直播內容方面，獵豹請了美國知名網紅公司VP幫助其在美國市場深入拓展，吸引更多網紅加入，再通過社交平臺的分享，吸引更多用戶關注。

Live.me 由于有動態貼紙、濾鏡，以及彈幕、打賞的功能已經吸引了很多來自領先平臺的網紅及草根明星的加入，我們在此前對直播行業的分析中認為，直播一方面可以滿足人們對其他人真實生活的窺探，另一方面也使得用戶更容易將自己的想法、言論等與其他人分享，改變用戶交流方式。但是，若產品流量越大，在帶寬成本方面可能會面臨壓力。

在新聞方面，此次獵豹宣布收購全球新聞客戶端News Republic，將通過智能編輯、數據分析等技術向全球用戶推薦個性化新聞內容。該產品與國內的今日頭條類似，但在版權方面有較強優勢，已與1650家新聞機構達成版權合作。在版權問題解決的前提下，獵豹將在對用戶的內容推廣方面做優化，通過大數據的方式識別新聞語言種類和內容分類，將新聞內容精準的推薦給用戶，將是其新聞app成功的關鍵。同時，獵豹將爲News Republic搭建全球公衆賬號平臺，接入UGC內容，提高個人/網紅的曝光率，充分發揮網紅效應。目前，News Republic在美國Google Play平臺新聞類App中排行第5，俄羅斯、意大利等地區位于第3，臺灣地區排名第一。從多個國家的領先排名可以看出，語言分類推薦作爲News Republic智能推送的一個重要條件的優勢已經顯現出來，同時也在逐漸被用戶接受。

在游戲方面，輕游戲模式將是獵豹游戲內容的重點。在鋼琴塊2成功之后，又在16年年初收購了Rolling Sky，目前在美國地區iOS平臺免費下載排名第29位，游戲類App中排名第4。上線以來，日下載量在30個國家的iOS平臺游戲類App最高排名第一，在100個國家的iOS平臺游戲類App排名前5。在149個國家的iOS平臺桌上游戲（Board Game）類App中最高排名第一，在135個國家的iOS平臺音樂游戲類App中最高排名第一。盈利模式與別踩白塊2類似，采用游戲內道具購買以及廣告的形式。但是輕游戲的生命周期較短，需要提高游戲數量以延續游戲類內容的生態及流量。

我們維持金山16.4港元的目標價，對應29x/18x 16/17年PE。若獵豹未來在收入增速和利潤率方面較現在所有提高，手游方面收入放量，金山股價有可能超過我們目前的目標價。