微軟上一財(cái)季手機(jī)業(yè)務(wù)下滑71%（8.7億美元），給營收帶來了明顯拖累，但這重要嗎？微軟放棄手機(jī)業(yè)務(wù)已經(jīng)是不爭的事實(shí)，市場更關(guān)心的是微軟的云服務(wù)的增長，在企業(yè)級市場的表現(xiàn)狀況。
對一家公司的財(cái)報(bào)，市場究竟關(guān)注哪些方面。對于蘋果和谷歌，市場的聚焦點(diǎn)分別是iPhone銷量和搜索業(yè)務(wù)營收，因?yàn)檫@兩大業(yè)務(wù)是蘋果和谷歌占據(jù)主導(dǎo)性的現(xiàn)金牛，其表現(xiàn)幾乎決定了整體業(yè)績。但對于轉(zhuǎn)型中的微軟，市場最關(guān)心的則是轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的推進(jìn)狀況，即云服務(wù)的增長，其重要性優(yōu)先于此前兩大現(xiàn)金牛Windows和Office。
換言之，市場在乎的是納德拉能否繼續(xù)推動“云端和移動優(yōu)先”戰(zhàn)略，將微軟轉(zhuǎn)型成一個(gè)跨平臺的云服務(wù)巨頭。微軟的營收和凈利潤過去兩個(gè)財(cái)年一直處于原地踏步甚至小幅下滑的狀況。但與此同時(shí)，微軟的股價(jià)反而累積上漲了30%。
這也是今日微軟財(cái)報(bào)發(fā)布后，盤后股價(jià)上漲超過4%的主要原因。一方面是因?yàn)楫?dāng)季營收和利潤均高于市場預(yù)期，另一方面是云服務(wù)表現(xiàn)出色，令市場更看好微軟的轉(zhuǎn)型。鑒于PC市場的頹勢已經(jīng)持續(xù)多年，市場對Windows業(yè)務(wù)營收的表現(xiàn)并不會有過高期望。
依照市場關(guān)注的非GAAP財(cái)務(wù)指標(biāo)，今年第二季度（2016年財(cái)年第四財(cái)季），微軟營收226.4億美元，上年同期為222億美元；凈利潤55億美元，每股收益69美分，上年同期每股收益62美分。分析師平均預(yù)期，微軟當(dāng)季營收221億美元，每股收益58美分。
依照非GAAP標(biāo)準(zhǔn)主要是為了衡量主要業(yè)務(wù)的持續(xù)經(jīng)營狀況，華爾街分析師的業(yè)績預(yù)期也是按照這個(gè)指標(biāo)。依據(jù)微軟投資者關(guān)系部的解釋，當(dāng)季的GAAP業(yè)績還包括了微軟對手機(jī)業(yè)務(wù)進(jìn)行的裁員重組以及Windows 10遞延收入的影響。如果依照GAAP標(biāo)準(zhǔn)，微軟當(dāng)季營收206億美元，每股收益39美分。而上年同期營收220億美元，每股虧損40美分。上年同期微軟計(jì)入了75億美元沖銷諾基亞資產(chǎn)的支出，導(dǎo)致當(dāng)季巨虧32億美元。
微軟將自身業(yè)務(wù)分為三大部門：生產(chǎn)力與業(yè)務(wù)流程部門，包括Office和Office 365等產(chǎn)品；智能云部門，包括Azure和服務(wù)器等云服務(wù)業(yè)務(wù)；個(gè)性化的計(jì)算部門，包括Windows操作系統(tǒng)、必應(yīng)搜索以及Surface和Xbox等硬件設(shè)備產(chǎn)品。
從上圖可以清楚看出，過去兩年微軟始終持續(xù)穩(wěn)定增長的業(yè)務(wù)就是智能云部門。而生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門直到最近兩個(gè)季度才重新增長，個(gè)性化的計(jì)算部門則是持續(xù)滑坡，顯然是PC市場的多年頹勢和微軟在手機(jī)領(lǐng)域失利的影響，尤其是持續(xù)大幅下滑的手機(jī)業(yè)務(wù)。
上季度智能云業(yè)務(wù)營收67億美元，7%的增長也是過去一年的最好表現(xiàn)，尤其是Azure營收增長102%。這也是微軟這份財(cái)報(bào)最大的亮點(diǎn)。在云服務(wù)領(lǐng)域，雖然與亞馬遜AWS依然有明顯的差距，但微軟Azure保持著迅猛的增長。Azure的增幅超過了分析師此前預(yù)期的93%。
微軟的商業(yè)云服務(wù)除了智能云部門，還包括了Office 365業(yè)務(wù)。當(dāng)季Office 365企業(yè)用戶營收增長54%，消費(fèi)者用戶基數(shù)增至2310萬人。在Office 365迅猛增長的同時(shí)，生產(chǎn)力和商業(yè)部門也小幅增長5%，至70億美元。
毫無疑問，Azure和Office 365是納德拉目前最關(guān)注的業(yè)務(wù)，也是轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的核心所在。全球財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)中，有85%的企業(yè)都選擇了微軟的云服務(wù)。微軟的Azue不斷吸引著大企業(yè)用戶。不過，亞馬遜AWS在中小企業(yè)市場占據(jù)著明顯優(yōu)勢。
換句話說，企業(yè)級市場是決定微軟轉(zhuǎn)型能否成功的關(guān)鍵因素。
近期的幾個(gè)動態(tài)也可以體現(xiàn)微軟在企業(yè)級市場的拓展。就在上周的WPC（微軟全球合作伙伴大會）上，F(xiàn)acebook宣布在全公司部署Office 365服務(wù)。微軟還與波音達(dá)成合作，將波音的數(shù)字航空數(shù)據(jù)全面轉(zhuǎn)移到Azure上。企業(yè)市場的軟件服務(wù)巨頭SAP也宣布，其應(yīng)用和數(shù)據(jù)都將轉(zhuǎn)移到微軟的Azure云端。
斥資262億美元收購職業(yè)社交網(wǎng)站LinkedIn也是意在拓展企業(yè)級市場，讓LinkedIn的企業(yè)服務(wù)和微軟的企業(yè)服務(wù)形成合力。不過，這筆收購對微軟財(cái)報(bào)產(chǎn)生的影響，要到下一個(gè)季度才會體現(xiàn)。
納德拉推動微軟轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要目標(biāo)是，2018年微軟的商業(yè)云業(yè)務(wù)年化營收達(dá)到200億美元。按照這個(gè)指標(biāo)，微軟商業(yè)云業(yè)務(wù)當(dāng)季的年化營收是121億美元，較第三財(cái)季的94億美元顯著增長。按照這個(gè)增長速度的話，微軟依然有望在2018年實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。
但在另一指標(biāo)上，微軟的業(yè)績目標(biāo)可能無法完成了。微軟此前宣布在2018年6月要達(dá)到10億部Windows 10設(shè)備。但在上個(gè)月，微軟已經(jīng)承認(rèn)這個(gè)目標(biāo)或許無法如期實(shí)現(xiàn)。Windows所在的個(gè)性化的計(jì)算部門也延續(xù)了營收下滑的勢頭，本季度下滑4%至89億美元。這依然是微軟最大的現(xiàn)金牛。
乍看起來似乎是PC市場的頹勢拖累了這個(gè)部門。IDC數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度全球PC出貨量下滑4.5。但如果細(xì)看這個(gè)部門的幾塊業(yè)務(wù)。Windows OEM實(shí)際上是增長的。其中，企業(yè)業(yè)務(wù)營收增長2%，消費(fèi)者營收增長27%。而且與PC市場頹勢相反的是，微軟自己的PC硬件Surface營收依然增長9%。值得一提是，微軟也積極推動Surface在企業(yè)級市場的應(yīng)用。微軟在WPC上宣布，為企業(yè)用戶提供surface租賃服務(wù)，同時(shí)附帶Office 365和Windows 10的服務(wù)。
再看這個(gè)部門的其他業(yè)務(wù)，Xbox月活用戶增長33%，不包括流量獲取成本的搜索廣告營收增長16%。或許可以發(fā)現(xiàn)，唯一表現(xiàn)不佳的是手機(jī)業(yè)務(wù)部門，當(dāng)季營收下滑71%（營收減少8.7億美元）才是個(gè)性化的計(jì)算部門營收下滑的最主要原因。考慮到今年5月份，微軟又對手機(jī)業(yè)務(wù)裁員1850人，計(jì)入重組費(fèi)用9.5億美元。實(shí)際上，微軟已經(jīng)放棄了這一塊業(yè)務(wù)營收。
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