1月25日消息，《紐約時報》網絡版周日撰文指出，長期以來，“成長”一直是推動蘋果股價持續上漲的關鍵因素。不過從去年開始，投資人開始越來越懷疑蘋果作為成長股是否已成為歷史。以下為文章內容摘要：
考慮到iPhone出貨的增長速度已開始出現下滑，且未向市場推出一款轟動性的產品，蘋果年營收增速達到50%至60%的時代似乎已成為明日黃花。當蘋果在本周二發布2016財年第一財季財報時，投資人關注的重點將是該公司業務增速下滑的幅度究竟會有多大。
一些投資人早已開始用新方式來對待蘋果股票：把它視為“價值”股。被貼上此類標簽的公司，通常是那些業績更可預測或是派息穩定的公司，而不是營收高速增長的公司。相對于成長股，價值股的市盈率通常要更低一些。
監管180億美元資產、且將蘋果列為重倉股的資產管理公司BMO Global Asset Management基金經理歐內斯托·拉莫斯（Ernesto Ramos）表示，“投資人過去喜歡蘋果，是因為這家公司推出了像iPod和iPhone這樣推動公司出現現象級增長的產品。隨著投資人對蘋果的看法出現改變，認為這家公司在未來五年內不會再像過去那樣高速增長，這家公司的股票正在逐步變為價值股。”拉莫斯表示，BMO Global Asset Management旗下的一些成長基金目前仍持有蘋果股票，不過旗下的價值基金從2013年年中開始建倉蘋果股票。
這種變化對蘋果意義重大。類似于Netflix這樣公司的股票目前被視為成長股，因為在上一財季，該公司的營收同比增長了22.8%；包括思科、甲骨文、英特爾等科技巨頭的股票則被視為價值股。把蘋果視為與上述科技巨頭一樣的公司，意味著投資人對蘋果的態度已經發生了轉變。
一家公司的股票從成長股變為價值股，將會經歷一段漫長而又痛苦的過程。成長股的投資人需要拋售股票、導致股價出現下跌，直至股價低至能夠吸引價值投資人。在科技產業，一家公司的股票從成長股向價值股轉換，通常也意味著該公司將會面對擁有更多創新產品的新競爭對手，從而引發投資人對該公司如何保持與市場相關的疑問。
在過去的七年時間里，特別是與同行相比，蘋果股價一直能夠大幅跑贏市場。這種效應如今正在逐漸的減弱。市場調研公司S&P Capital IQ高級分析師安吉洛·茲諾（Angelo Zino）表示，“投資人不喜歡看到科技與價值結合在一起的字眼，因為當一家科技公司的增速放緩時，這通常意味著這家公司出現了一些問題。”截至目前，蘋果發言人對此報道未予置評。
蘋果股價的任何變化都將會給市場整體構成影響，因為蘋果股價近年來的大幅上漲，推動了市場的整體上漲。標普道瓊斯指數公司（S&P Dow Jones Indices）提供的數據顯示，如果將蘋果股價剔除在指數之外，在過去的7年時間中，標準普爾500指數有5年將會下跌1個百分點。舉例來說，標準普爾500指數在2014年上漲了13.7%；剔除蘋果后的增幅為12.9%。
如果單列科技板塊，蘋果的影響將會更大一些。舉例來說，標準普爾500指數科技股板塊在2009年的整體增幅為62%；如果不包括蘋果，該板塊的漲幅將降至56%。標普道瓊斯指數公司的數據顯示，隨著蘋果的增速開始下滑，這種效應在去年開始變得更緩和。
如今，投資人已開始把Facebook、亞馬遜、Netflix、以及谷歌母公司Alphabet視為科技股的成長股，上述四家公司也被稱為“FANG”（四家公司英文名稱首個字母的縮寫）。彭博社的統計數據顯示，FANG在去年第四季度的營收增幅將達到23%至40%，而蘋果的營收增幅或僅為3%。
拉莫斯表示，就自己的基金而言，亞馬遜帶來的增長潛力要高于蘋果，但他仍計劃繼續持有蘋果股票。他說，“亞馬遜未來的營收增速將達到20%左右，每股收益將會出現飆升。”
蘋果股價在近期出現了大幅下滑，原因是投資人擔心蘋果依賴的重點成長市場中國的經濟增速將會出現下滑。多家蘋果配件供應商在上周均表示，他們上一季度的業績未達預期主要受蘋果訂單疲軟的影響，這也讓投資人開始擔心蘋果的營收將會出現下滑。
整體而言，蘋果股價在2015年下滑了4.7%。截至上周五收盤時，該公司股價在今年的累計跌幅為3.7%；標準普爾500指數同期的跌幅為6.7%。Alphabet與蘋果當前的市值差距正在逐步縮小，并有望取代蘋果，成為全球市值最高的科技公司。
投資公司MKM Partners分析師喬納森·克里斯基（Jonathan Krinsky）表示，“如果你希望跑贏市場，FANG一直是最好的選擇。”不過克里斯基也表示，蘋果依舊是必須關注的股票，因為它對股指有著巨大的影響力。
投資人可能在某一天再度將蘋果視為成長股，特別是如果該公司能夠開發出推動營收增長的暢銷新產品。華爾街分析師拿微軟作為例證說，這家公司曾失去了增長動力，但是在對業務進行大幅調整之后，其營收又開始強勁的增長。
蘋果的產品線中仍有一些令市場期待的產品。借著去年推出Apple Watch，蘋果已經進入了可穿戴計算設備市場。蘋果目前還希望成為汽車產業的主流軟件平臺，并且在開發一款汽車。上周末有消息稱，蘋果汽車項目（代號 Titan）的負責人史蒂夫·扎德斯基(Steve Zadesky)即將離開蘋果。扎德斯基已在蘋果任職16年，此次他表示由于個人原因離職。在蘋果之前，扎德斯基曾在1996年至1999年在福特做工程師。蘋果在2014年成立了以“Titan”為代號的電動汽車研發項目，曾有汽車公司研發經驗老員工扎德斯基隨之步入了領導崗位。
蘋果此前已被重新定義為價值股。富時羅素（FTSE Russell）指數在2013年就發現，蘋果的一些指標已經達不到該指數對成長股的要求。隨后，富時羅素將蘋果股票同時配置到了富時羅素價值指數以及富時羅素成長指數當中。在2014年蘋果推出iPhone 6并推動營收大幅增長指出，富時羅素又將蘋果股票全部配置到了富時羅素成長指數當中。
富時羅素高級研究總監湯姆·古德溫（Tom Goodwin）表示，股價、營收增幅、分析師的預測將決定一只股票是否進入成長股或價值股指數，或者是同時進入兩個指數。他說，在富時羅素追蹤的股票當中，大約三分之一的股票同時在兩個指數當中。
不過S&P Capital IQ的分析師茲諾認為，除非蘋果能夠推出另一款熱銷的產品，或者是iPhone出貨量能夠恢復大幅增長，否則該公司的股票就應當被視為價值股。“過去如果你希望跑贏大盤，那么就必須選擇持有蘋果股票。如今，如果繼續希望投資成長股，投資人就應當考慮其他公司，而不是蘋果。”
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