2016年伊始，美國資本市場中的科技股經歷了史上最差開局，以科技股為主要成分股的納斯達克綜合指數，在開年前兩周的交易中已累計下跌超過10%。
這一輪的科技股下跌主要受到超大市值權重股的拖累。在道指、標普500和納斯達克三大指數中權重最大的蘋果，今年至今已下跌2.4%，而較去年最高點已下跌近30%。此外，英特爾、谷歌、Facebook、亞馬遜等各自領域中的領軍企業也幾乎無一幸免，累計跌幅都在3%左右。
資本市場中過去幾年的“寵兒”，似乎轉瞬間變成了“棄兒”。二級市場中估值的重新調整，也自然影響到一級市場的估值與退出。盡管去年一年風投的投資金額和規模創下了2000年互聯網泡沫以來的最高值，但第四季度中降溫的趨勢已經十分明顯。
但分析人士指出，沒有必要因為短期內的調整而遠離科技板塊，從長期來看，科技行業依然是價值增長潛力最大的領域，而谷歌、亞馬遜、Facebook等行業巨頭的未來業績也值得期待。
流動性收緊與價值重估
這一輪的重挫，不僅讓人擔憂科技股的繁榮期是否已經結束。總體來看，剛剛過去的一年，美國股市表現平平，但科技板塊卻異軍突起，漲勢迅猛。實際上從2009年金融危機結束以來，科技股便一直是資本市場的“寵兒”，在其他行業哀鴻遍野之時，科技領域似乎是唯一能夠讓資本尋覓到故事的地方。
但當英特爾最新一季財報不盡人意，蘋果削減iPhone產量以應對需求下滑，雅虎面臨轉型困境，這一系列負面消息，促使市場中的投資者不得不重新審視科技板塊的估值。
根據各家主要投資機構的分析，這輪下跌的主要原因有以下幾個方面：一是美聯儲加息造成的市場對流動性收緊的預期。美聯儲于去年底宣布加息，結束了自金融危機以來實行的超寬松貨幣政策，進入一輪利率上升周期，流動性趨緊令投資者的避險情緒上升。第二方面是全球宏觀經濟狀況不景氣，油價出現連續下跌，中國正處于經濟轉型，需求減緩。三是部分分析認為，科技權重股去年漲勢過猛，與營業收入增長幅度并不匹配。
投資機構AlphaOne Capital Partners創始人丹 奈爾思（Dan Niles）指出，例如亞馬遜股價去年翻了一倍，但營業收入同期增長了20%，Netflix的股價同樣上漲了超過100%，但同期營業收入也僅上升了23%。
盡管股價的上漲主要受到對未來預期的影響，但當前業績與股價上漲幅度之間的差異過大，會導致股價會有一定回調。
影響一級市場估值和退出
二級市場的下跌，無疑將影響到一級市場的估值以及未來的上市或并購退出等計劃。盡管2015年全年是自2000年科技泡沫破滅以來，風投投資規模最大、最活躍的一年，但不難預見的是，接下來的一年，一級市場的投資將有所降溫。
根據數據分析機構CB Insights和咨詢公司KPMG聯合發布的報告，2015年在全球范圍內，風投投資總額達1280億美元，較2014年增長44%，該投資金額也是自2000年以來最高的。與此同時，2015年誕生的“獨角獸”（估值10億美元以上的初創企業）也更多了，總共出現72家，超過2014年的53家。
但VC投資放緩的趨勢在去年第四季度已經開始表現的十分明顯，根據同一份報告顯示，去年第四季度，全球風險投資額為272億美元，遠低于第三季度的387億美元。交易數量僅為1742筆，為2013年第一季度以來的最低記錄。
VC投資放緩的部分原因是受到二級市場狀況不佳的影響，對于風投機構來說，如何順利實現退出是完成投資目標的重要環節，但二級市場狀況的變化將給退出帶來不確定性。外界預計，Uber、Airbnb等估值百億美元以上的超大型“獨角獸”，將在2016年上市，但二級市場的狀況好壞，一定是上市時間點選擇的重要考量之一。
但在市場出現恐慌情緒時，正是做多的好時機。摩根士丹利財富管理部門主管Lisa Shalett建議，從長期來看，科技類藍籌股依然會有較好的走勢，谷歌、Facebook等即將公布的業績依然值得期待。
奈爾思也認為，沒有必要因為一時的調整便遠離科技股，長期來看，該板塊依然具有增長潛力。
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