蘋果已經(jīng)不再是世界最大的上市公司，至少從一個方面來看是這樣。上個月，蘋果的企業(yè)價值已經(jīng)被Alphabet超過，Alphabet是谷歌的母公司。按市值計算，蘋果仍然是最大的上市公司，它的市值為5350億美元，Alphabet為4850億美元。但從企業(yè)價值來看卻不是這樣。企業(yè)價值考慮了債務(wù)、減去了持有的現(xiàn)金，它更能體現(xiàn)企業(yè)的真正價值。Alphabet的企業(yè)價值去年12月增至4200億美元，蘋果為3930億美元。
科技股紛紛上漲蘋果一支獨“跌”
這只是蘋果下滑的一個信號。去年，許多美國科技股因為表現(xiàn)很好，推動了標(biāo)準(zhǔn)500指數(shù)的上漲，尤其重要的是“Fang”，它是四支股票的縮寫。一些企業(yè)的股價翻倍，但是“Fang”中的“A”并不是代表蘋果，而是亞馬遜。這四家企業(yè)是：Facebook、亞馬遜(Amazon)、流媒體公司Netflix、谷歌(Google)。2015年蘋果股價下跌了4%。從2015年的股價最高點到目前為止，蘋果市值已經(jīng)損失了2000億美元。
原因不難明白。投資者擔(dān)心蘋果過度依賴iPhone，他們還擔(dān)心蘋果巨額的利潤無法持續(xù)。除了可以在中國尋找到新的用戶，蘋果已經(jīng)沒有什么新市場了；同時蘋果iPhone新機(jī)型缺乏吸引人的新功能，導(dǎo)致用戶不愿意升級。
也許蘋果可以讓iPhone熱潮持續(xù)更長的時間，但總有一天它的出貨量會下降，許多分析師認(rèn)為今年iPhone出貨量就會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，蘋果的利潤也會跟著下降。要讓股價恢復(fù)增長，蘋果需要再造奇跡。Apple Watch看來無法承擔(dān)重任。最終的希望可能還是無人駕駛汽車，但至今為止蘋果汽車仍然只是傳說，投資者不可能會為虛幻的汽車掏錢。在加州公路上，特斯拉的汽車已經(jīng)飛馳而過，Alphabet的無人駕駛測試車也在緊張準(zhǔn)備中，蘋果呢？它的項目仍然是個秘密。
太依賴iPhone是蘋果最大的毛病
分析師阿罕默德(Adnaan Ahmad)說：“看看歷史，每當(dāng)一家企業(yè)的增長出現(xiàn)了問題，它的前景就不會太好；蘋果也是這樣，未來2年它不會太輕松，除非蘋果可以拿出重要的新產(chǎn)品，它屬于全新的種類。”去年12月，阿罕默德離開了德國銀行Berenberg，在此之前的幾年里，他一直看空蘋果。阿罕默德認(rèn)為iPhone的表現(xiàn)和諾基亞、黑莓有相似之處，這兩家公司的手機(jī)曾經(jīng)不可一世，但最終都迅速衰落。市場開始證明阿罕默德的預(yù)測是正確的。阿罕默德給出的蘋果目標(biāo)股價為85美元，接近當(dāng)前蘋果的股價；而43位華爾街分析師的平均目標(biāo)價為143美元。
盡管蘋果的頭頂一片陰云，它的市值仍然占了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的3.3%。蘋果的利潤仍然是驚人的，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)（S&P Dow Jones Indices）分析師西爾維布拉特(Howard Silverblatt)說，本季度蘋果利潤在整個指數(shù)中的比重預(yù)計會超過7%。大家一致認(rèn)為蘋果本季度利潤為182億美元。
如果蘋果的業(yè)績好于預(yù)期，或者其它成分股的表現(xiàn)不及預(yù)期，蘋果利潤所占的比重會更高。西爾維布拉特說：“如果讓我來打賭，我會賭蘋果的比重上升。”去年這個時候，蘋果單季利潤曾高達(dá)180億美元，那時它在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中的比重達(dá)到了5年來最高，以前還沒有上市公司達(dá)到過這樣的高度。西爾維布拉特還指出，在歷史上只有IBM曾經(jīng)創(chuàng)造過同樣的輝煌，那是1980年代的事了。
未來幾年Alphabet可能會奪走蘋果的王冠，微軟也有可能追上來。即使在重要的指標(biāo)上蘋果被反超，它仍然會是整個市場的怪獸。
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