1月17日，最新一期美國《巴倫周刊》撰文稱，PC和服務器芯片的銷量疲軟、蘋果及其供應商的業績擔憂、云計算廠商的估值過高，都預示著科技股的悲觀前景。
以下為文章全文：
芯片銷量疲軟
全球宏觀經濟再度萎靡不振，于是，又到了玩驚悚投資游戲的時候了：在這樣的世道下，投資者們都會奮力尋找最為抗跌的市場，物色受傷最小的公司。
如今的科技行業，有很多糟糕的領域，而隨著越來越多的公司發布年報，失望情緒才剛剛點燃。
上周四，芯片巨頭英特爾發布了截至12月的第四財季財報，由于PC銷量疲軟，所以該公司的業績不佳完全在意料之中。就在兩周前，美國市場研究公司IDC還估計整個圣誕購物季期間的電腦出貨量下滑10.6%。似乎沒有多少人把PC當做禮物送人。事實上，IDC的數據表明，此次季度下滑創下PC行業的歷史最高記錄。
但這一切似乎已經體現在英特爾的股價中。在IDC發布報告后，很多華爾街投行認為該股反而會受益于利空出盡，由此掉頭向上。
然而，在英特爾周四發布財報后，該股卻在次日大跌9%。服務器電腦芯片銷量低于預期令市場頗感意外，這種芯片充當了互聯網以及企業數據中心的大腦。除此之外，英特爾還對中國需求的疲軟發出警告，該公司CEO斯塔西·史密斯(Stacy Smith)說：“我們在中國的團隊對那里的現狀十分謹慎。”
手機后勁不足
比PC和服務器市場更加糟糕的恐怕要數智能手機了。華爾街一直都擔心蘋果iPhone銷量將會低于預期，即便這款產品仍然能在銷售額上帶來充分的保障。
不僅是蘋果，該公司的主要競爭對手三星似乎狀況更糟。三星的兩周前就發布了令人失望的盈利預警，按照投資銀行Susquehanna分析師邁哈迪·侯賽尼(Mehdi Hosseini)的分析，部分原因在于，三星在過去兩年被蘋果打得節節敗退后，其手機業務始終“缺乏明確戰略”。
由于整體市場走弱，導致勝利者和失敗者同時陷入困境：蘋果股價今年已經下跌約8%，但還是略好于三星的10%。蘋果計劃于1月26日公布業績，并提供3月季度的業績預期。
蘋果和三星的疲軟業績還傳導至整個供應鏈。由于以蘋果為主要客戶，無線芯片廠商SKyworks Solutions和Qorvo的股價近幾周也紛紛遭受拋壓。另一家蘋果供應商Analog Devices周四發布的業績預示了今后的糟糕前景。該公司已經大幅下調了截至1月的季報預期。很顯然，背后的原因很快被歸咎于蘋果。
Skyworks和Qorvo股價對應明年的市盈率分別為9倍和7倍，均低于市場整體水平。但我懷疑在蘋果發布業績、利空出盡后，這兩只股票將會上漲。這兩家公司都面臨巨頭高通的激烈競爭，但最終的結果反而有可能提高他們自己產品的曝光率。
科技新星隕落
還有一些企業的糟糕現狀源于他們自身。運動相機制造商GoPro警告稱，該公司圣誕購物季的營收可能無法達到預期。目前已經引發了很多爭論，例如：該公司的產品是否只是曇花一現？（從某種意義上講的確如此）；
該公司是否無法推出足夠多的新產品來滿足需求？（從GoPro的接連降價來看，情況似乎的確如此）；運動相機市場是否面臨過多的競爭？
在GoPro發布財報當天，其股價暴跌15%，至12.48美元。該股過去12個月已經下跌76%，較2014年6月26日24美元的IPO發行價也下跌50%。
上文提到的關于GoPro的困境可能都很有根據。但其實還有一個更簡單的答案：GoPro是一家產品單一的年輕企業——只不過，當它蒸蒸日上時，很少有人愿意思考這個問題。從長遠來看，這樣的企業必須證明自己的持久力。但很顯然，GoPro并沒有做到。
云計算調整在即
面對種種慘狀，華爾街觀察家上周悄然規劃出了一副即將到來的痛苦圖景。他們把矛頭指向了云計算領域，這一領域充斥著眾多年輕軟件公司。即便他們擁有前景不俗的業務，但也不得不面對放慢的增長速度和高企的估值。
Oppenheimer分析師布萊恩·施瓦茨(Brian Schwartz)評估了44家公司的前景和估值，發現他們的營收增速平均將從過去12個月的29%下滑到未來12個月的25%。
為什么會出現這種局面？原因在于全球各類企業投入的科技開支逐步減少。
施瓦茨表示，盡管堅信云計算的前景，但他還是認為：“我們可能處在投資者追求業績這個漫長循環的末期。”隨著這類企業的財務業績下滑，投資者對相關股票的情緒也會降溫。
在當今的環境下，25%的銷售額增長顯然令人艷羨，但問題在于股價過高，有的股票動態市盈率甚至高達數百倍——更有甚者，某些企業仍處于虧損之中。
施瓦茨通過“企業價值/預期營收”來衡量這些企業的估值。按照它的測算，目前的估值已經下滑到4.3倍，幾乎創下5年新低。
施瓦茨已經按耐不住激動的心情，希望從中挖掘難得的價值，他還特意列舉了幾只潛力股，包括Salesforce.com、Ellie Mae、Instructure和Workday。
盡管施瓦茨的工作非常細致，但他對宏觀趨勢的判斷卻更為敏銳，也就是說：隨著全球經濟的增長放緩，以及科技行業的吸引力下降，云計算公司成為高估最為嚴重的領域。由此看來，投資者可能會逐漸拋棄云計算板塊，一如他們拋棄其他科技板塊一樣。
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