外媒稱，兩年前，紅杉中國(Sequoia China)掌舵人沈南鵬(Neil Shen)曾嘗試撮合他投資的兩家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)美團(tuán)(Meituan.com)與大眾點(diǎn)評(Dianping Holdings)聯(lián)姻。那時，兩家公司都在燒錢，投入大筆資金在部分重疊的業(yè)務(wù)上爭奪客戶和市場份額。那一次，沈南鵬沒有成功。
據(jù)英國金融時報網(wǎng)站10月29日報道，但在本月，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評同意合并，它們之間的戰(zhàn)爭被叫停了。除了其他業(yè)務(wù)，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評都在提供送餐和餐飲折扣服務(wù)。
這筆價值高達(dá)200億美元的交易，只是中國競爭對手之間一系列合并案(經(jīng)常涉及投資人的強(qiáng)力干預(yù))中的最新一筆。這些企業(yè)已意識到，結(jié)盟會帶來更大收益。
“在這種情況下，一加一將等于三或四，”沈南鵬說。
“整合是實現(xiàn)回報最大化的最佳途徑，”為美團(tuán)和大眾點(diǎn)評都提供咨詢的華興資本(Chinese Renaissance)的掌舵人包凡補(bǔ)充說。“一切都是資本供應(yīng)的函數(shù)。”華興資本是一家位于北京的咨詢機(jī)構(gòu)和精品投行。
今年將成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合并的標(biāo)志性年份。Mergermarket的數(shù)據(jù)顯示，今年迄今，中國發(fā)生了267起科技企業(yè)合并案，交易額達(dá)320億美元，而2014年全年合并案為338起，交易額為260億美元。
隨著流入互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的資金放慢，貌似不受地心引力作用的估值已停止上升，投資人開始對被投資企業(yè)施加更嚴(yán)格的約束，盡管這遇到了一些企業(yè)創(chuàng)始人的反對。
知情人士表示，近幾個月，紅杉資本(Sequoia Capital)和老虎環(huán)球基金(Tiger Global)等投資機(jī)構(gòu)已大幅減少了對中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投入，并向被投資企業(yè)發(fā)出警告：如果它們過于貪婪，那么它們未來將不能以較高估值獲得融資。
行業(yè)整合趨勢，以及許多企業(yè)創(chuàng)始人對該趨勢的抵制，都表明中國的環(huán)境跟美國沒有相似之處，盡管許多中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如今開始在估值上挑戰(zhàn)美國同行，在規(guī)模上超過后者。
包凡說，在美國，初創(chuàng)企業(yè)“通常靠著原創(chuàng)的商業(yè)模式起步，勝者傾向于較早涌現(xiàn)”。他說，在多數(shù)初創(chuàng)企業(yè)通常拷貝海外模板的中國，“參與者更多，隨著時間的推移必然走向整合”。
但這意味著創(chuàng)始人的虛榮心可能發(fā)作，談判可能走上“往心里去”的歧路。有時怨恨成為太大的妨礙，以致投資者要求難搞的創(chuàng)業(yè)者簽署非貶低(non-disparagement)協(xié)議。
作為在線旅游業(yè)務(wù)的兩大對手，攜程(Ctrip)和去哪兒(Qunar)終于同意合并，合并后估值達(dá)150億美元。
但如今，外部融資放慢或許會改變局面。分析師普遍預(yù)計，在線旅游企業(yè)和租車公司或者彼此合并，或者跟相關(guān)行業(yè)公司合并。可能合并的企業(yè)包括，百度(Baidu)等搜索引擎企業(yè)，或者滴滴快的(Didi Kuaidi)等出租車叫車企業(yè)。目標(biāo)將是保存現(xiàn)金，過渡到不同的、附加值更大的商業(yè)模式。
此外，中國的商業(yè)模式經(jīng)常變化很快，可能導(dǎo)致聯(lián)盟關(guān)系洗牌。在世界其他地區(qū)可能被看作利益沖突的事情，在中國大陸經(jīng)常發(fā)生。
互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)阿里巴巴(Alibaba)既是美團(tuán)(主要是一家團(tuán)購網(wǎng)站)的第三大股東，如今也是美團(tuán)最大的競爭對手之一。
但是，當(dāng)阿里巴巴入股美團(tuán)時，兩者并未處于直接競爭之中。未來，兩者之間或許會發(fā)生更激烈的競爭。美團(tuán)計劃從銷售電影票拓展到影片發(fā)行。此舉可能導(dǎo)致美團(tuán)在未來與阿里影業(yè)(Ali Pictures)發(fā)生沖突。
類似地，沈南鵬投資唯品會(Vipshop)時，唯品會并未與京東(JD.com)競爭。京東也是紅杉中國的投資對象。但如今，唯品會和京東發(fā)生了激烈競爭。
“在中國，企業(yè)之間沒有邊界，”沈南鵬說。“每家企業(yè)都會涉足其他人的領(lǐng)域。”
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