創(chuàng)業(yè)公司融資數(shù)據(jù)造假是近期國內(nèi)科技行業(yè)的一個(gè)熱點(diǎn)話題。近期的一份報(bào)告統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)80%的創(chuàng)業(yè)公司都存在虛報(bào)融資金額的情況。為了追求媒體推廣、進(jìn)行市場(chǎng)營銷以及施壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，一些創(chuàng)業(yè)公司對(duì)外宣布的融資額度甚至是真實(shí)金額的五倍。
那么問題來了。這種放衛(wèi)星的現(xiàn)象是中國特色嗎？作為全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)圣地的美國硅谷，這里是否存在創(chuàng)業(yè)融資弄虛作假的情況，背后又存在什么原因？新浪科技采訪了身處美國又對(duì)國內(nèi)有所了解的數(shù)位資深投資人與創(chuàng)業(yè)者。
沒有聽過。“我在硅谷創(chuàng)投圈沒有聽說過此類事件”，華山資本創(chuàng)始合伙人楊鐳對(duì)新浪科技表示。因?yàn)橐坏┍话l(fā)現(xiàn)，這不僅會(huì)遭到外界恥笑，還會(huì)在整個(gè)行業(yè)失去信譽(yù)。而美國社會(huì)是建立在信用體系之上的，這邊的信用文化和法律體制使得公司造假很難生存。“華山資本在硅谷未曾遇到過財(cái)務(wù)做假或者數(shù)字虛報(bào)的情況，當(dāng)然我們的調(diào)查也比較嚴(yán)格，而且投資的都是有一定知名度的成長期公司”。
華山資本的投資視野橫跨中美兩國。“我們?cè)趪鴥?nèi)聽說創(chuàng)業(yè)公司關(guān)鍵指標(biāo)造假的事件，在國內(nèi)投資則會(huì)更加細(xì)心，對(duì)指標(biāo)進(jìn)行更多驗(yàn)證和調(diào)查。建議國內(nèi)媒體在報(bào)道創(chuàng)業(yè)的時(shí)候事先多進(jìn)行調(diào)查，而不是只聽創(chuàng)業(yè)者的（一面之詞）就進(jìn)行吹捧，尤其是涉及到用戶、流量、融資等關(guān)鍵指標(biāo)。國內(nèi)媒體傾向于與知名的企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)者和投資人建立起良好的關(guān)系，當(dāng)然這也可以理解。”
國內(nèi)太浮躁了。一位在硅谷和國內(nèi)都從業(yè)多年的華裔投資者表示，“國內(nèi)創(chuàng)業(yè)環(huán)境太浮躁，尤其是這兩年搞全民創(chuàng)業(yè)。創(chuàng)業(yè)公司把融資當(dāng)作比賽，以為融資多就是成功。而且中國的法規(guī)不太健全，有待完善。”
“我沒有在硅谷聽說過此類情況（虛報(bào)融資金額）。站在VC角度來說，我們不允許所投公司出現(xiàn)虛報(bào)數(shù)字，因?yàn)檫@直接關(guān)系到創(chuàng)業(yè)者的信譽(yù)，也會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)公司下一輪融資帶來非常不利的影響。如果發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)公司有虛報(bào)數(shù)字，我們一定會(huì)要求創(chuàng)業(yè)者糾正。信譽(yù)是美國投資界非常重視的問題，也是一個(gè)道德底線。
“當(dāng)然，這也與美國社會(huì)健全的信用體系有關(guān)。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)公司正式融資要向監(jiān)管部門遞交融資材料以及相關(guān)法律文檔。律師也會(huì)介入融資的每一個(gè)環(huán)節(jié)，他們很清楚做假的法律風(fēng)險(xiǎn)。所以，美國創(chuàng)業(yè)公司通常對(duì)公開新聞稿非常謹(jǐn)慎，寧愿不公布具體融資額度，也不敢去虛報(bào)”。
他進(jìn)一步表示，虛報(bào)融資數(shù)額會(huì)影響到創(chuàng)業(yè)公司未來的發(fā)展。如果公司發(fā)展順利未來上市或者進(jìn)行并購交易，所有的融資文件都要接受審計(jì)，那么此前的做假情況都無處藏身，沒法向投資者交代。信用是一家公司發(fā)展的基石。沒有信用機(jī)制，一家公司也不可能有長遠(yuǎn)發(fā)展。
實(shí)際上，融資金額并不是越多越好，融資只是一個(gè)手段和過程，而不是評(píng)估一家創(chuàng)業(yè)公司的標(biāo)桿，創(chuàng)業(yè)公司要成功發(fā)展，最終還是取決于能否給用戶和投資者創(chuàng)在價(jià)值，而與融資多少毫無關(guān)系。很多公司很少融資也取得了巨大成功，例如eBay實(shí)際上只融了一輪資金。
這是欺詐。美國華爾街資深投資顧問付少遠(yuǎn)認(rèn)為，“在安然財(cái)務(wù)丑聞爆出之后，近年來美國公司極少有出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假的問題。這與安然事件之后，美國監(jiān)管部門不斷加強(qiáng)相關(guān)法律和執(zhí)行力有著直接關(guān)系。”。（2001年全球最大能源公司安然因?yàn)樨?cái)務(wù)造假丑聞在很短時(shí)間內(nèi)就宣告破產(chǎn)，而負(fù)有直接責(zé)任的五大會(huì)計(jì)事務(wù)所之一安達(dá)信也因此宣告破產(chǎn)。這一事件促使美國政府通過《薩班斯-奧克斯利法案》，加強(qiáng)了公司治理、審計(jì)監(jiān)管和證券市場(chǎng)方面的監(jiān)管。）
“目前美國公司宣布的融資以及業(yè)績(jī)狀況基本可以相信，而國內(nèi)情況十有八九存在水分。這是因?yàn)槊绹驹旒俚某杀咎撸绻l(fā)現(xiàn)就是欺詐，按照美國法律屬于商業(yè)重罪會(huì)遭到嚴(yán)懲。創(chuàng)業(yè)公司的融資交易也要向美國證券交易委員會(huì)提交文件。而國內(nèi)的審計(jì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如美國嚴(yán)格，系統(tǒng)制度也相當(dāng)不完善；在這樣的資本市場(chǎng)上，造假成本太低，不造假不行。”
美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)業(yè)公司融資有著非常嚴(yán)格的規(guī)定。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，美國證券交易委員會(huì)（SEC）規(guī)定，創(chuàng)業(yè)公司在公開場(chǎng)合提到融資，必須提前15天告知SEC，公布給投資者的任何信息都需要在SEC進(jìn)行更新。如果沒有嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定，可能會(huì)遭受一年不得融資的懲罰。
發(fā)現(xiàn)弄虛做假怎么辦？曾在美國知名風(fēng)投KPCB工作的資深投資人Chi-Hua-Chien認(rèn)為，這是個(gè)嚴(yán)重的道德問題。如果沒有得到解決，最終所有人都會(huì)受損，包括創(chuàng)業(yè)者、投資者和員工。他多年前曾經(jīng)遭遇過這種情況。當(dāng)時(shí)一名員工發(fā)現(xiàn)了虛假之處，報(bào)告了創(chuàng)業(yè)公司董事會(huì)，最終糾正了問題。后來這家公司在財(cái)務(wù)方面控制的非常嚴(yán)格，但完成了融資，還最終上市了。（這一段來自他的公開言論，并非新浪科技采訪。）
有些是擦邊球。美國知名投資人安普若透露，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司虛報(bào)融資的情況大部分是只披露有利的信息，把其他條款隱瞞。比如說融資3000萬美元，但是這個(gè)錢要分三次給，而且還必須達(dá)到業(yè)績(jī)指標(biāo)才能拿得到，或者設(shè)有對(duì)賭協(xié)議。而公司經(jīng)常對(duì)外直說，“我們?nèi)谫Y了3000萬美元”。
“這種情況屬于擦邊球，在國內(nèi)融資比較多，沒人管，因?yàn)闃I(yè)界很多人這樣吹牛，大家睜一只眼閉一只眼。不能完全算欺騙，因?yàn)樗麤]說謊，只是沒有告訴你事實(shí)的全部，算誤導(dǎo)。而美國這種情況不能說完全沒有，只是少一些，因?yàn)榕卤蝗烁?。比如說，第二輪投資人進(jìn)來，如果創(chuàng)業(yè)公司對(duì)第一輪融資情況有所隱瞞，后面就可能被告，這是欺騙投資者。而且在美國，如果發(fā)現(xiàn)被投公司不誠實(shí)，投資者是不會(huì)進(jìn)行投資的。”
美國也會(huì)小吹。在硅谷一家知名律師事務(wù)所工作的資深創(chuàng)業(yè)融資律師表示，她沒有見過美國創(chuàng)業(yè)公司虛報(bào)融資額度的問題，或許是因?yàn)槊绹搱?bào)的風(fēng)險(xiǎn)很高，未來被發(fā)現(xiàn)可能遭到訴訟。“不過，雖然美國創(chuàng)業(yè)者不會(huì)在數(shù)字上造假，但也會(huì)用各種措辭美化自己公司的現(xiàn)狀和前景”。
寧愿拿國內(nèi)錢。一位不愿具名的的留學(xué)生創(chuàng)業(yè)者表示，“美國這邊盡職調(diào)查很嚴(yán)格，每輪融資都要好幾遍，有的可能要數(shù)月時(shí)間，所以創(chuàng)業(yè)者從一開始就不敢瞎吹。”他在美國沒有聽說過創(chuàng)業(yè)公司虛報(bào)融資額度的案例。
“但是美國VC這么搞，要是著急資金的話，都要被拖死了。所以我們留學(xué)生更情愿拿國內(nèi)VC的錢，因?yàn)樗麄冸m然也做盡職調(diào)查，但是沒有美國人那么嚴(yán)格，給錢也很快。”這中國創(chuàng)業(yè)者雖然在美國創(chuàng)業(yè)，但將目標(biāo)市場(chǎng)對(duì)準(zhǔn)國內(nèi)，獲得了國內(nèi)風(fēng)投機(jī)構(gòu)的投資。
京公網(wǎng)安備 11010502049343號(hào)