天使投資人是這樣一群人，他們在創業公司初期的時候投入資金以換取股權，并且幫助這些公司快速成長。之所以被稱為“天使”，一方面是因為他們愿意承受較大的風險；另一方面是因為除了資金，他們會在經驗和資源上幫助創業團隊。
人們容易形成這樣的錯覺：天使投資的回報非常高。比如國內著名天使徐小平曾投資聚美優品，4年內獲得了數千倍的回報。最近很火的《從0到1》的作者Peter Thiel，作為Facebook的天使投資人，獲得了高達15000倍的回報。
但天使投資始終是一項有著較高風險的投資，因為初創公司的失敗率很高，帶來很高回報的公司畢竟只占極少數。假如你投資了10個初創公司，可能其中有1-2個發展得特別好，給你帶來了幾十倍甚至幾百倍的回報；有3-4個發展的還不錯，給你帶來了幾倍的回報；而剩下的幾個可能都以失敗告終。所以，在看待天使投資的回報時，我們不能只看到單個回報很高的項目，而要分析在所有投資項目上的總體回報。
在美國做天使投資，平均回報是怎樣
美國的天使投資發展較早，相對成熟，具有很強的參考意義。根據創投平臺Startups.co發布的報告，美國約有超過25萬天使投資人，每年天使投資的總額達200億美元，每年獲得天使投資的創業公司超過6萬家。
根據權威機構的調查，美國天使投資人的平均回報是：4年2.5倍*。這相當于26%的內部收益率。相比其他的投資形式，這樣的收益率確實可觀。
專業的天使可以做的更好
值得注意的是，4年2.5倍反映的是美國天使投資的平均水平。美國擁有超過25萬天使投資人，而其中大部分天使投資人其實并不專業：
很多投資人來自的行業與所投行業（如互聯網、醫療等）關聯不大，缺乏對所投行業深入的理解；
絕大部分投資人只是在工作之余花少量時間做投資，導致他們對項目的判斷和調研相對表面；
大部分投資人缺乏穩定的優質的項目來源；
大部分投資人并沒有采取專業的風險控制策略。
所以，對于專業度較高的天使投資人來說，達到超過平均水平的經濟回報是很可能的。我認識的不少天使投資人朋友，他們的收益率都超過了30%。
一些專業的資深天使更是業績出眾：比如美國天使投資聯盟TechCoastAngels的創始人之一Dave Berkus，平均4年的投資回報約30倍（內部收益率97%）；早期投資基金FoundersFund的創始人之一ChrisDixon，平均4年的投資回報約20倍（內部收益率75%）；我的一位洛杉磯的天使投資人朋友，他平均4年的投資回報超過8倍（內部收益率約70%）。
我們也要意識到，有不少投資人在經濟回報上是虧損的，原因可能有很多，比如前面分析的專業度不夠，或投資時間太短（短期虧損但長期可能收益），或運氣不好。所以，作為一個天使投資人，承受風險的能力和心態是很重要的。
不僅僅是經濟回報
很多人做天使投資，并不只是看重經濟回報，更是看到了天使投資給他們帶來的更深遠的價值，如：
對行業的洞悉：天使投資人往往要看幾十個項目后才最終投資一個項目。這迫使他們必須對行業的有深入的認識，才能“看透”每個項目背后的價值；
看人看事的眼光：天使投資不僅看事情（項目）本身，也很需要看人的能力。投資圈有句廣為流傳的話：天使投資就是“投人”；
與創業團隊共同成長的經歷：天使投資人很像是創業團隊的合伙人，不僅出資，也要出力。在和團隊共同成長的過程中，投資人也在和一批最優秀的創業者共事，個人也得到了顯著成長；
資源整合的能力：當投資了創業公司之后，你會不斷地思考你的資源如何幫助所投的公司。這種“目的性”會讓你學會更好地整合資源，充分發揮資源的效用；
高質量的創投圈人脈：在做天使過程中建立起的人脈不只是“互相認識”，而是擁有很強的關聯：于創業者，你是投資人，雪中送炭；于其他投資人，你是合投伙伴，同舟共濟。這種強關聯使得你的人脈更加深層和穩固。
以上這些，是可以改變人生格局的價值，是其他投資形式（如投資股票）或學習方式（如MBA）難以帶來的。
天使投資人Tim Ferriss曾經一度想去斯坦福讀MBA。當他去斯坦福試聽一些管理課的時候，他發現大部分課程過于理論，而一門由Peter Wendell教授（硅谷風投Sierra Ventures創始人）主講的風險投資課，讓他印象深刻并為之著迷。后來他毅然放棄了申請MBA，而是拿著原先為MBA準備的學費開始學做天使。Tim后來成為了Facebook、Twitter、阿里巴巴等公司的早期投資人，也成為了Uber、Evernote、Shopify等公司的顧問。 他的文章How to CreateYour Own Real-World MBA，記錄了他的天使成長歷程，值得一讀。
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