1）阿里巴巴成功上市，市值一度超過 2400 億美元，完爆亞馬遜和 Facebook，刷新了紐交所歷史以來的最高紀(jì)錄。據(jù)傳，阿里內(nèi)部平均每個員工享有的股票期權(quán)高達(dá) 100 多萬美元，號稱造就了上千位千萬富翁。如此大體量的 IPO，還會有公司再去刷新么？
2）前不久 @潘九堂在微博上談魅族 MX4 的定價策略的時候，分享了一個朋友對于公司估值的觀點：如果是工具/APP類的公司，估值最多也就10億級、如果是平臺型公司，估值差不多在100億級、如果是生態(tài)系統(tǒng)型，估值能夠達(dá)到1000億級別。
3）這個估值方法并不絕對科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，但簡單粗暴也便于理解，而且大體上差不太多。如潘九堂所言，新浪 + 微博 / 網(wǎng)易 / 攜程 /360，都是平臺型公司，差不多都在 100 億級美元；騰訊 / 阿里巴巴，是比較典型的生態(tài)型公司，所以估值都在 1000 億級美元。
4）那么阿里巴巴這次上市有哪些業(yè)務(wù)，足以支撐 2000 多億美元的市值？根據(jù)招股書披露的信息，阿里巴巴此次 IPO，是將旗下淘寶、天貓、聚劃算 3 大零售平臺，Alibaba.com 國際批發(fā)平臺，1688.com 國內(nèi)批發(fā)平臺，全球速賣通 AliExpress 以及阿里云服務(wù)打包上市。并不包括支付寶、阿里小貸等金融業(yè)務(wù)。
5）同時招股書還披露，整個 2014 財年，淘寶總 GMV（Gross Merchandise Volume，成交總額）為 1.172 萬億元人民幣，天貓總 GMV 為 5050 億人民幣。在 2014 年第一季度，天貓單季 GMV 達(dá)到了 1350 億元人民幣，較上年同期相比增長了 91%。這些數(shù)據(jù)，足以支撐馬云對于阿里巴巴的定義——中國新經(jīng)濟(jì)生態(tài)系統(tǒng)。
6）所以按照“生態(tài)系統(tǒng)”的要求，在已經(jīng)上市的互聯(lián)網(wǎng)公司中，下一個能夠進(jìn)入 1000 億級別的公司，現(xiàn)在看來只能是百度。以搜索為核心，不斷進(jìn)行邊界的擴(kuò)張，涵蓋了云服務(wù)、開發(fā)者生態(tài)、LBS 服務(wù)、O2O 布局等等，除了賬號體系偏弱外，已經(jīng)形成一個生態(tài)系統(tǒng)的雛形。而未來，百度的深度研究院、百度大腦等項目，亦可作為提升市值的重要砝碼。
7）同樣按照“生態(tài)系統(tǒng)”的衡量標(biāo)準(zhǔn)，在未上市的互聯(lián)網(wǎng)公司中，我個人覺得最有希望沖擊阿里 IPO 規(guī)模的，是小米（暫且算作互聯(lián)網(wǎng)公司）和阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)。
8）先說小米。早在一年多前，小米的估值就已經(jīng)達(dá)到100億美金，此后一直沒有相關(guān)的信息披露。目前外界盛傳小米的估值在 300~500 億美元之間，也就是已經(jīng)形成大的平臺，現(xiàn)正往生態(tài)系統(tǒng)邁進(jìn)。
9）先說手機(jī)本身，小米手機(jī) +MIUI，已經(jīng)形成“硬件 + 互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”的生態(tài)，涵蓋應(yīng)用分發(fā)、云服務(wù)、游戲聯(lián)運、主題商店、瀏覽器、電子閱讀，以及底層互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等等。用一句流行的話說就是，小米手機(jī)已經(jīng)成為移動互聯(lián)網(wǎng)的“入口”，伴隨小米出貨量的增加，“入口”的地位還會進(jìn)一步鞏固。但僅有移動互聯(lián)網(wǎng)的入口，還遠(yuǎn)不足以支撐 1000 億的級別。
10）所以小米需要橫向和縱向的擴(kuò)張，不斷突破“手機(jī)公司”估值的邊界。首先是擴(kuò)張品類，從手機(jī)到平板、盒子、路由器、電視機(jī)...... 用黎萬強的話說就是，小米就是生活電子消費品領(lǐng)域的無印良品。這樣一來，分分鐘跳出“手機(jī)公司”的類比，可參考對象直接從中華酷聯(lián)躍升到了蘋果、三星，雖然體量差很多，但形態(tài)已經(jīng)很接近了。
11）但僅僅是品類的擴(kuò)充還不夠，只能做到形似，想要做到“神似”，還需要更大的想象力。就小米已公開的內(nèi)容來看，繼續(xù)突破“電子消費品領(lǐng)域無印良品”邊界的布局有三：①移動醫(yī)療 ②互聯(lián)網(wǎng)金融 ③智能家居。這樣一來，和蘋果、三星的類比，比之前又拉近了一步。
12）移動醫(yī)療的布局有小米手環(huán)、九安醫(yī)療等；互聯(lián)網(wǎng)金融的布局包括米幣、小米支付、積木盒子等；智能家居則有控制中樞小米路由器；具體就不展開了，但再啰嗦兩句小米支付。蘋果發(fā)布Apple Pay的時候，就和業(yè)內(nèi)的朋友討論過，在中國最有可能做 Apple Pay 的唯有微信、支付寶和小米。
13）當(dāng)然現(xiàn)在很多布局都還太早，但相信等到小米上市的那天，所有這些概念打包，應(yīng)該足以支撐 1000 億級別的規(guī)模（別忘了就現(xiàn)在小米已經(jīng)有 300~500 億美元的估值）。至于能否刷新阿里的 2400 億美元，就早已超脫“道”和“術(shù)”的層面了......
14）再說下阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)，由阿里巴巴集團(tuán)籌備建立，彭蕾親自帶領(lǐng)，集團(tuán)主要業(yè)務(wù)范疇涉及包括支付、小貸、保險、擔(dān)保等領(lǐng)域。大家熟悉的支付寶、阿里小額、余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，全部出自阿里小微金服。
15）馬云對于阿里小微金服的使命表達(dá)為：中國不需要再多一家金融公司，但中國缺一家真正專注服務(wù)小微企業(yè)的金融服務(wù)公司；堅持＂信用等于財富＂理念，在支付，小貸，保險，擔(dān)保等領(lǐng)域里徹底開拓創(chuàng)新，讓現(xiàn)代金融更加透明，平等，開放，更好地服務(wù)于未來的商業(yè)和民眾生活，讓金融回歸服務(wù)本質(zhì)。
16）另外根據(jù)公開的資料，馬云早已有計劃將所有業(yè)務(wù)分批上市：第一波將以淘寶、天貓、阿里巴巴等業(yè)務(wù)打包上市（已經(jīng)實現(xiàn)，2300 多億美金......）；第二波上市以阿里金融 (小額信貸)、支付寶等金額業(yè)務(wù)為主；第三波以阿里云（阿里云已經(jīng)打包到這次 IPO 中了）為核心的各類數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)為主。
17）阿里小微金服向來比較低調(diào)，除了具體的業(yè)務(wù)范圍之外，幾乎沒有更多的信息可以披露。作為阿里“十八羅漢”，并且同時兼任”阿里合伙人“的 CEO 彭蕾在阿里內(nèi)部一度被認(rèn)為會是馬云的接班人，被譽為阿里內(nèi)部”最有權(quán)勢“的女人。但彭蕾為人十分低調(diào)，基本沒有公開露面過。
18）據(jù)阿里巴巴的招股書披露，2014 財年支付寶的總支付金額達(dá)到了 6230 億美元，約合 38720 億元人民幣，按照一年 365 天，日均支付量達(dá) 106 億元人民幣；最近一次余額寶公開的數(shù)據(jù)顯示，截至 5 月 26 日，余額寶規(guī)模達(dá) 5742 億元；阿里小貸并沒有公開的數(shù)據(jù)可查，但有非官方的數(shù)據(jù)表示，阿里小貸兩年前的日利息就已經(jīng)超過 100 萬，現(xiàn)在應(yīng)該呈幾何在增長。
19）再回到“生態(tài)系統(tǒng)”的標(biāo)準(zhǔn)上來看，小微金服包含支付、小貸、保險、擔(dān)保，在未來甚至還有虛擬銀行...... 當(dāng)中每個一個環(huán)節(jié)單獨拆分出來，就足以形成一個龐大的平臺；整體組合起來看，小微金服擁有吸儲和借貸的能力，在金融這個垂直領(lǐng)域，已經(jīng)具備生態(tài)的雛形。
20）據(jù)彭博商業(yè)周刊的報道，按照金融機(jī)構(gòu)的算法，目前小微金服的估值已經(jīng)超過500億美元。而且彭蕾曾經(jīng)表示過，小微金服一定會上市，但會選擇中國大陸。按照小微金服現(xiàn)在的發(fā)展速度，數(shù)年之后極有可能超過現(xiàn)在的阿里巴巴。
21）如果說就現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)叢林來看，還有機(jī)會刷新阿里巴巴 IPO 規(guī)模的公司，小米和阿里小微金服服務(wù)集團(tuán)，是最有可能的兩家公司。
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