創業14年的迅雷仍在摸索自己的道路。

該公司3月11日公布的財報顯示，迅雷2015年第四季度營收3510萬美元，同比下滑1.1%，較上一季度增長4.8%。此外，來自持續運營業務的凈虧損由上一季度的330萬美元，進一步擴大至460萬美元。同時出現公司股價低于現金值的情況。對此，迅雷CFO武韜在雪球投資者關系平臺上表示，這反映出投資者的極度悲觀。

2014年上市前，迅雷曾獲得24倍的超額認購，那是迅雷的巔峰時期，然而資本市場對這家公司的態度卻在其上市后不斷轉冷。今年1月底，公司曾發布公告稱，未來12個月內將回購最多2000萬美元的公司股票。

從2013年開始對自身業務線大動手術的迅雷，如今已經把戰略重心鎖定在云計算CDN和移動互聯網業務上。財報顯示，上述業務均已顯現出增長跡象。但它們究竟能否將迅雷重新推向下載工具時期的行業地位，尚不好說。

更換到云計算的賽道上

自去年第三季度起，迅雷已經連續兩個季度出現虧損。

在接受《中國經營報》記者采訪時，迅雷方面表示，迅雷一直以來的主營業務收入都來自會員，但從更長期來看云計算會成為公司更主要的增長點。從公司的戰略來說，迅雷一直在進行聚焦，專注于云計算等核心業務，也正是基于這樣的原因，去年剝離了迅雷看看，對于一些非核心的業務也進行梳理和調整。

在互聯網行業中，迅雷是一家“長壽”的公司。但行業內普遍的觀點是，迅雷并未很好的抓住細分領域的風口。曾經躋身的在線視頻和互聯網游戲領域，如今已經催生出優土、盛大、騰訊等巨頭，但迅雷都未在這些市場堅持到最后。2014年隨著視頻行業進入IP燒錢大戰，迅雷開始剝離了迅雷看看等業務。彼時迅雷CEO鄒勝龍表示，出售迅雷看看是為了精簡現有業務，專注于向移動互聯網轉型。

速途研究院執行院長鄭春暉認為，迅雷之所以近兩年顯現出衰落，政策是一部分原因，最主要的是移動端沒有把好脈，布局較晚，在2014年上市前，迅雷看看、下載等業務的客戶，仍集中在PC端。

從財報中看，迅雷目前尋找的新賽道——云計算，已經顯現出一定增長跡象。據財報顯示，來自云計算業務的收入在第四季度增幅達到33.9%，而迅雷2015財年其他互聯網增值服務營收比2014財年增長34.5%，也主要來自云計算業務的營收增長。

不過短時間內，迅雷或難以靠云計算提振投資者的信心。財報顯示，迅雷第四季度運營虧損為590萬美元，相比之下上一季度運營虧損為200萬美元。其原因在于，迅雷正在繼續對一系列新技術和服務進行投資，如云計算等，而云計算業務仍處于虧損狀態。事實上，目前這個云計算行業都處于早日投入階段，盈利者寥寥，而這種狀況在短時間內并不會改變。

云計算盈利能力待考

迅雷目前在云計算領域共有兩款產品，與小米聯合推出的眾籌模式下的星域CDN，以及智能硬件賺錢寶。這兩款產品打出的概念是共享經濟云計算。迅雷的商業模式是通過賺錢寶，收集C端用戶的閑置帶寬，出售給B端用戶賺取受益。而C端用戶則可以通過貢獻帶寬獲取收益。

易觀國際分析師紀研航認為，盡管CDN是相對傳統的產業，但隨著視頻產業的發展，清晰度提升，服務內容的擴充，市場對CDN加速的需求會越來越大，是增長迅速的行業。

在云計算業務上，迅雷一直自定位為以技術導向。據迅雷方面介紹，星域CDN打造的是一個無限節點的內容分發網絡，傳統CDN的節點數往往在百級，而星域CDN有幾十萬個節點，可以幫助用戶就近訪問。節點分散和有非常大的冗余，利于防范DDOS攻擊。共享經濟云計算的模式不需要額外興建數據中心，不需要重金添置昂貴的服務器和架設通信寬帶，而是利用原本閑置的資源來打造，相較傳統模式可使成本大幅下降。

不過這種低成本的模式是否成立，很大程度上取決于用戶對賺錢寶的接受和使用情況。迅雷方面提供的數據顯示，截至2015年11月，迅雷賺錢寶(一代產品)用戶為30萬。迅雷賺錢寶Pro目前仍在銷售中，未進行精確統計。不過對于賺錢寶這款產品，行業內爭議頗多。該產品的使用除了常規的路由器，還需要配備移動電源。有測評網站質疑，算上移動電源和電費等成本，賺錢寶的實際收益十分有限。而迅雷方面提供的數據顯示，41.05%的用戶月收益在80~100元之間，超過100元月收益的用戶則有10.58%。

紀研航認為，星域CDN利用P2P收集限制帶寬的商業模式，也存在自己的特殊瓶頸。“一般的CDN企業，節點通常在500~600個就已經很多了。而星域的眾籌模式導致它連接的硬件(節點)非常多，很容易到10萬量級，如果賣得好甚至會到達百萬。迅雷面對的技術難題在于，如何通過這么多數量的節點，調度好資源，保證視頻網站的播放體驗。而且隨著網越鋪越大，量級越來越高，難度會越來越大。”

另一點隱憂在于，目前主干帶寬資源依舊掌握在大的運營商手中。業內人士認為，如果日后CDN企業和運營商的利益產生沖突，運營商完全有能力停掉這塊業務。對此迅雷方面表示，一直同運營商保持良好合作，目前推出的“快鳥”業務就是和運營商合作推出的上網加速服務。

現階段，迅雷的云計算業務集中在CDN領域，對于阿里云等在計算、存儲、網絡全面布局的企業，迅雷的業務線比較單一。賽迪智庫軟件與信息服務業研究所所長安暉認為，這種純資源性的業務范疇會限制迅雷的盈利空間。CDN屬于IaaS這類云計算中的基礎設施層，這個層面的拼殺邏輯是規模效應，企業往往會陷入價格戰，亞馬遜和阿里云等巨頭在2015年已經多次降價，拉低行業價格。因此身處其中，利潤空間有限。

據了解，星域CDN的價格是0.1元/GB(流量計費)和9999元/G/月，在行業內屬于較低價位檔位。但這種定價策略的殺傷力有限，CDN領域已經涌現出如百度CDN加速等以免費模式擴充市場的玩家。

鄭春輝指出，單一的業務條線難以與BAT、樂視等全面布局云計算生態鏈、大批量銷售的企業對抗。不過也有業內人士認為，自2014年小米和金山分別以2億美元和9000萬美元投資迅雷以來，迅雷就已經躋身“雷軍系”集團軍，可以與小米收集、電視盒子等智能硬件“端”和金山云計算共同形成一條產業鏈。而鄭春暉認為，雷軍投資迅雷應該是希望獲得自由服務器，以迅雷補全自身的生態鏈，但小米對迅雷的作用，還不是很明顯。