9月21日消息，彭博社周日撰文指出，阿里巴巴集團首次公開招股的融資規模創出了全球證券史之最。如今，五倍于阿里巴巴集團融資規模的限售股迎來了解禁。市場把所有的目光都盯在了持有阿里巴巴集團15%股權的雅虎的身上。

阿里巴巴集團63%股權的限售期在上周六結束，這意味著大股東們從周一開始可以拋股套現。在雅虎仍在考慮如何處置持有的阿里巴巴集團15%股權的同時，后者市值蒸發1285億美元已經讓投資人損失慘重。如果大股東集中拋售所持阿里巴巴集團的股票，那么這家公司的股價有可能會進一步下跌。

馬云和阿里巴巴集團董事局副主席蔡崇信已承諾不會減持。市場分析師預計，阿里巴巴集團的大股東軟銀也不會在現在進行減持，因為日本公司仍會把投資阿里巴巴集團獲取的收益用于公司全球性的擴張。截至目前，軟銀方面對此報道未予置評。

雅虎因素

雅虎是沒有承諾將繼續持股的阿里巴巴集團大股東之一，而且雅虎首席執行官瑪麗莎·梅耶爾（Marissa Mayer）也一直在考慮分拆所持阿里巴巴集團股權的問題。梅耶爾此前曾計劃把持有的3.84億股阿里巴巴集團股票轉移至一家獨立公司，從而逃避繳納高額的稅款。不過美國國內稅務署并未給此交易開綠燈，意味著雅虎免稅數十億美元的分拆方案還存在不確定性。

“投資人無法忽略一個事實，即市場中存在著潛在賣家，這也給阿里巴巴集團的股價帶來了一些不確定因素，”投資公司Axiom Capital Management的分析師維克特·安東尼（Victor Anthony）表示，“我認為雅虎最終會繼續進行分拆阿里巴巴集團股權的交易。”

該分析師認為，雅虎分拆阿里巴巴集團股權計劃的推遲，將有助于提振阿里巴巴集團股價，因為投資人必須等待才能有權使用分拆后的阿里巴巴集團股權，這事實上是延長了雅虎的限售期。安東尼認為，當前影響阿里巴巴集團股價的主要問題還是該公司的主營業務。

截至目前，雅虎發言人對此報道未予置評。

限售期解禁

在企業進行首次公開招股之后，向早期投資人和大股東設定限售期，主要就是為了保證公司股價的平穩，預防企業員工和早期投資人集中拋售持股。本周一將是阿里巴巴集團限售期解禁后的第一個交易日。

限售期解禁也能夠給股價的上漲產生積極作用。自Facebook最大一批股票的限售期解禁以來，這家公司股價的累計漲幅已超過三倍。

投資公司Atlantic Equities駐倫敦分析師詹姆斯·科德維爾（James Cordwell）認為，“限售期解禁通常是股價的催化劑，但我確實認為阿里巴巴集團還將會迎來兩至三個季度的困難時期。在限售期解禁之后，阿里巴巴集團的股價應該會有所反彈。”

阿里巴巴集團去年通過銷售3.2億股股票，募集到250億美元資金。在此次限售股解禁之后，阿里巴巴集團的流通股將接近16億股，流通市值接近1050億美元。

跌破發行價

阿里巴巴集團股價在上周五報收于65.75美元。按照這一股價計算，該公司目前的市值已較去年11月巔峰時期蒸發了1285億美元。阿里巴巴集團低迷的股價表現，可能會導致早期投資人在限售期解禁之后繼續選擇持股。

匯豐銀行分析師曾琪（Chi Tsang，音譯）表示，“如果股價超出發行價許多，我認為阿里巴巴集團的員工會選擇集中套現。但是在目前的價位，我懷疑他們不會有這樣的動機。”

蔡崇信在今年8月曾表示，他和馬云“無意”減持股票。上述二人合計持有2.69億股阿里巴巴集團股票，占這次解禁限售股的大約10%左右。孫正義在今年5月曾表示，軟銀將繼續持有7.98億股阿里巴巴集團的股票，“不會進行套現。”

市場分析師指出，當前市場最關注的還是雅虎將如何處置阿里巴巴集團的股票。在這個問題未弄清楚之前，懸在阿里巴巴集團頭頂的達摩克利斯之劍就不會消除。