風投數據公司CBInsights日前發布報告稱，雖然科技企業買家目前仍在進行規模超10億美元的收購交易，只不過他們對高估值的獨角獸們(受風投資助、估值達到或超過10億美元的科技初創公司)全然不感興趣。這表明獨角獸們當前的估值已明顯偏高。以下為文章內容摘要：
全球目前擁有168家受風投資助的獨角獸公司，合計估值達到了6000億美元。雖然獨角獸們如今的數量超過以往任何時候，但是坐擁巨額現金的科技公司對他們并不感興趣。
這并不是因為這些買家坐在一旁觀望。事實上，今年收購規模超10億美元私有科技公司的交易已達到21筆，但其中只有兩家為獨角獸公司。可以預料，考慮到投入到獨角獸們的資本達到了數百億美元，投資者們渴望尋找退出的出路。一段時間以來，這些投資者一直在感嘆一個缺乏
出口市場，讓這些獨角獸們進行首次公開招股或被收購。雖然獨角獸們今年在首次公開招股方面有一些非常有限的亮點，但在并購市場卻非常暗淡。
但正如下面圖片說顯示的那樣，市場中并不是缺少愿意花大價錢進行收購的買家。
今年以來，科技產業已有21筆并購交易的規模超過10億美元。該數據并不包括大型上市公司之間的并購交易，僅僅是對私有科技公司的收購交易數據：
·成交金額超10億美元的私有科技公司收購交易;
·私有科技公司以超10億美元的估值出售部分的股權;
·上市科技公司被私募公司私有化。
在這21筆并購交易中，只有2筆與風投資助的科技獨角獸公司相關，它們分別是阿里巴巴集團以注資前15億美元的估值收購Lazada控股股權，以及思科以14億美元的價格收購Jasper。
換句話說，市場中的買家依舊存在，只不過他們并不關注科技獨角獸。
虛榮與高估的獨角獸
對知情者而言，獨角獸公司并購交易的不足可能不會令他們所有人感到吃驚。在很長一段時間里，特別是自2015年中期以來，獲得10億美元以上的獨角獸估值成為了一種地位的象征，創始人們和投資人認為，這能夠吸引到人才，引發媒體對公司和創始人們能夠顛覆古板產業的關注。
如果獨角獸公司持續增長，通過源源不斷的吸收后期資金提供補充，它們的好時光可能還會繼續下去。
但是投資人很快停止了對獨角獸們的投資。正如《2016年第二季度風投脈搏報告》(Venture Pulse Report)提供的數據，獨角獸的出生在2015年第二季度和第三季度迎來了峰值。
但是因為缺少退出渠道、公開市場的波動、對宏觀經濟的擔憂和Voltron等獨角獸公司基本面的迅速變化，讓獨角獸出生數量在今年第一季度和第二季度迅速降低。相對于過去不計成本獲取增長的做法，如今投資人更關注私有企業的盈利能力、正現金流等數據。
仿佛一夜之間，Dropbox、Cylance、Apttus和印度的Zomato等獨角獸們都開始談論他們如何讓現金流轉正的問題。
成長為估值過高的獨角獸
絕大多數獨角獸企業的估值，都涉及到他們未來的成長問題。換句話說，他們的估值與未來的表現和業績預期高度掛鉤，且這種表現被假設為能夠實現快速的成長。少數幾家公司的表現似乎已能夠被具體化，例如Uber、Airbnb和Snapchat。
但是對絕大多數的獨角獸企業而言，他們的估值都已是完美的，必須通過成長來支撐高估值。換句話說，獨角獸們在融資時估值明顯偏高，這樣的價格也讓收購方望而卻步，只能隨著業績的提升，讓估值顯得更為合理。在一些情況下，獨角獸企業的估值水平已是上市公司同行的數倍。相對于已經上市的Box，Dropbox當前的估值明顯偏高;相對于已上市的Hortonworks，Cloudera的估值也相對過高。
除去專注于企業的盈利能力、正現金流等問題外，金融市場發生的變化，也對獨角獸們的成長產生了影響。
獨角獸們的命運
獨角獸企業缺乏退出通道不能簡單的歸咎于“市場”。正如上面數據闡釋的那樣，市場中依舊存在收購超10億美元科技公司的買家。
那么獨角獸們應當怎樣做?
對于絕大多數基本面良好、突破瓶頸增長的獨角獸公司，經營不會出現任何問題。
但是對于那些經營情況不佳的獨角獸公司，可以考慮一下的兩種方案。第一：承受打擊，以更低的價格出售公司。對于那些前景黯淡，或者是投資人、董事會和創始人們認為公司前景存在高度不確定的獨角獸，可以選擇通過降低估值以被收購的方式完成退出。第二：減少燒錢，保證長時間的經營。如果獨角獸的前景依舊可觀，他們應當減少燒錢，保持長時間的經營。在這種情況下，他們應當考慮進行裁員和削減規模。
如果獨角獸的投資者和創始人要通過收購為公司尋找一個有利的出口，現實已經擺在那里。數據表明，市場中依舊存在科技公司的買家，只不過他們在獨角獸之外尋找更好的投資標的。
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