事件
中國聯通推出“流量銀行”搶灘流量市場
在近日舉行的2014移動互聯網流量創新峰會上,中國聯通正式推出“流量銀行”,以流量為紐帶,以技術和數據為基石,“顛覆性”打造包含用戶、企業和運營商在內的流量2.0生態系統。
簡評
微信等OTT壓迫下,運營商大數據運營將是未來方向
移動互聯網時代,微信等OTT壓迫下,電信運營商有逐漸淪為管道的趨勢下,傳統語音和短信收入不斷,中國聯通2014年中報顯示,其服務收入中語音部分占比高達59.5%,數據流量收入同比提升50%。傳統的收入模式面臨巨大挑戰,運營商思變是必然選擇,我們認為聯通的“流量銀行”的推出可以算作運營商思變的標志性事件之一,未來運營商將利用自身優勢不斷革新創造價值。除基礎設施外,運營商最大的財富是其擁有的海量數據,包括用戶號碼身份特征、消費特征、位置軌跡、非流量業務行為特征等,利用這些數據進行對內及對外的大數據運營將是運營商擴大自身價值的不二選擇,而在此之前對于數據收集、管理、應用的投入也將不斷增加。
公司在電信大數據市場領域份額不斷擴大
公司涉及大數據收集、管理、應用、運營全產業鏈,在電信大數據領域市場地位及技術均處于領先地位。我們將運營商大數據市場分為大數據項目和運營市場。大數據項目(主要指收集、管理、應用)市場份額方面,公司在聯通占比超過80%,電信占比超30%,移動占比超過10%。公司今年中標移動大數據核心項目,可謂技術實力獲得移動認可的標志性事件,有望改變公司未來在移動大數據市場的競爭格局,打破亞信聯創的壟斷地位。預計三家運營商明年在大數據領域的投資額度接近30億,未來每年投入增速有望超過20%。大數據運營市場方面,公司不斷嘗試以各種方式參與運營項目,雖然目前尚未對收入產生大的影響,但未來嘗試不會停止,想象空間巨大。另外,由于大數據運營最終涉及各垂直行業,運營商直接參與的難度很大,以有償分享數據資源的方式開放合作大數據運營市場將是最佳選擇。
金融BI將成比翼齊飛之形勢
計世資訊數據顯示電信和金融是目前對大數據投入最大的兩個領域,占比超過60%。近年來公司大力拓展金融大數據領域布局,兩年來連續并購科瑞明及屹通信息。另外,公司還有自身的金融事業部,預計三個部分明年將貢獻7000w以上利潤。金融BI市場相對電信市場更加分散,公司未來希望打造金融和電信大數據比翼齊飛的局面,若想達到這一目標,金融BI市場仍需不斷加強和拓展,而利用上市公司平臺進行并購將是擴大市場份額最快的方式。
產品化提升毛利率,募投項目拖累管理費用率.
今年8月份公司發布了東方國信大數據產品線核心產品,涵蓋了大數據采集設備,大數據處理專用設備、大數據存儲及計算、大數據管控等各個方面,這些產品已經在各個行業客戶中得到了成功應用,未來公司將大力貫徹產品化策略,這將有效提高公司產品標準化程度,降低二次開發頻率,從而提高公司毛利率。另外,由于公司上市募投項目導致的研發費用資本化的攤銷,近年來管理費用率不斷上升,到今年年底公司5個募投項目將全部完工,研發費用資本化將見頂,管理費用率未來有望逐漸步入下降通道。
盈利預測與投資建議.
除電信與金融大數據市場外,公司還通過內生和外延等方式滲透到工業、能源等大數據市場。未來電信和金融兩領域將長期處于大數據投入景氣期,整體市場增速有望保持在20%以上,公司在兩個市場份額有望不斷提升,預計公司2014~2016年收入5.86、7.54、9.76億,增速分別為25.36%、28.50%、29.47%。EPS分別為0.51、0.70、1.05,對應估值分別為45.10、32.86、21.90,強烈推薦,維持“買入”評級,6個月目標價提高到38
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