中銀國際

工信部發布5G試驗頻譜分配方案，運營商快馬加鞭開展5G系統試驗的基站部署及干擾協調工作，盡快實現 5G的試商工作，打響了我國5G競速的發令槍。中國通信產業在行業內生動力促進下將全面走向5G引領的新時代，無線、光通信、物聯網、邊緣計算等領域將隨著行業競爭力的提升和國家政策的核心支持、全面創新發展，帶來整體產業的加速發展和價值提升。

支撐評級的要點

隨著工信部試驗頻譜的發放，運營商及產業鏈得到了明確的發展方向標來努力完成今后相關的測試及商用準備工作，促使運營商快馬加鞭布局5G商用，我國正在大步且快步邁向5G通信時代。 與此同時，5G升級內生推動通信產業迭代，大量投資機遇涌現。中國廠商在無線、光通信、數通等設備領域已經占據全球43%、45%、28%左右的總份額，構成行業發展的核心部分。隨著5G帶來的突破機遇，憑借全球最大的移動互聯網市場、配合主導系統設備的中國廠商，中國企業有望通過突破創新在5G時代實現彎道超車。

無線領域5G標準加強國內廠商話語權，新時代將力爭對上游元器件的產業突破。近期5G獨立組網標準即將按時完成，我國5G第三階段非獨立組網測試已全部完成，獨立組網測試進行過半。中國廠商無論在3GPP核心協議、還是5G組網測試方面都在全球占據領先地位，國內廠商的話語主導權已經有質的提升。同時，中興、華為所遭遇的事件也提醒了國人，在5G時代中國要擺脫高科技領域受制于人的現狀絕非一帆風順。國家戰略的推動將加速5G的規模化投資，關鍵標準領域的突破也將推動無線設備產業的中國份額顯著提升，而對于通信設備領域非常關鍵的射頻器件、AD/DA轉換器件、基帶芯片等元器件，將成為5G時代中國通信產業實現上游突破的關鍵定位。

5G承載網建設將引發光通信主設備和光纖的海量新增需求，而我國廠商已在全球市場占據領先地位，并且不斷在光模塊與光芯片領域積極創新突破。目前國內廠商光迅、旭創等在100G模塊領域逐步領先，同時有望在2019年實現高端光芯片領域的突破。我們認為，在5G承載網投入建設與大型數據中心持續擴張的情況下，國內光通信產業在光器件領域將不斷提升，迎來核心發展機遇。

邊緣計算作為5G的核心技術之一，在5G建設和物聯網迅猛發展的背景下開始迅猛升溫。同時，5G網絡架構云化趨勢進一步加強，運營商邊緣機房DC化改造給邊緣計算的部署帶來大好機遇，運營商有望布局邊緣計算開拓業務新藍海。國內各大運營商、設備商、云計算商以及CDN設備商都在緊密布局邊緣計算產業鏈。

中國三大運營商正著力構建全球最大規模的NB-IOT網絡，國內廠商華為、中興等在物聯網上游芯片領域也居于領先位置，同時國內物聯網平臺的技術競爭力顯著增強。我們認為，隨著行業補貼政策到位和政府部門的重點支持，中國廠商有望率先把握物聯網未來十年先機。

評級面臨的主要風險

運營商投資不力，技術與競爭風險，運營政策風險。

重點推薦

國內通信產業在5G進入試商用階段的背景下，推薦5G設備龍頭中興通訊，聚焦5G相關的各條產品線;推薦光網設備領軍企業烽火通信，有望直接受益5G承載網建設;推薦5G傳輸網與數據中心建設里都大量需求、且即將突破光芯片的光迅科技;推薦高端光模塊領域實現自主化的新生力量劍橋科技;推薦工業物聯網平臺領先供應商東方國信;以及關注工業物聯網平臺佼佼者工業富聯等。