2018年中期財報中，最亮眼的當屬四家公司的利潤增長。中國電信凈利潤136億元，同比上升8.1%;中國移動凈利潤656億元，同比增長4.7%;中國聯通凈利潤59億元，同比增長145%;首次公布財務業績的中國鐵塔半年營業利潤為47.60億元，同比增長15.9%，凈利潤為12.1億元，較上年同期增長8.0%。這是幾大公司近兩年來呈現出的最好盈利水平，其原因除了流量紅利的釋放、規模發展的4G和光寬帶來經營收入的良好增長之外，還有幾大公司網絡建設、營銷投入資金的減少和有效的成本管控措施。

在經歷了大規模的網絡建設之后，運營商幾大核心業務實現了有效益的規模發展，帶來了經營收入的穩步增長，同時，網絡資源使用效益也顯著提升，緩解了成本壓力。

中國電信今年上半年的資本開支為329億元，同比下降19.9%，繼續合理管控。得益于近年資本開支的良好管控，中國聯通盈利能力持續顯著提升，公司實施低成本和薄補貼的用戶發展模式，終端補貼下降了52.3%。與此同時，中國聯通混改紅利初步顯現，以聯通A股公司為平臺，引入實力雄厚的戰略投資者，財務費用同比下降了64%。中國移動在成本費用上有保、 有壓、有控，精細管理，打造成本領先優勢，公司銷售費用下降了3.8%，銷售產品成本下降了14.9%，平均每基站維護費下降15.4%，平均每新增客戶銷售費用下降了9%。得益于收入增長和成本管控，公司盈利和EBITDA均實現良好增長， 現金流持續保持健康水平。

著眼未來發力

業務創新轉型步伐加快

明者因時而變，知者隨事而制。 2018年上半年，在電信行業遭遇同質化競爭更趨激烈、跨界跨域融合更加深入、“提速降費”提出更高要求等多重挑戰下，四家電信運營企業在新業務領域的發力更加明顯，云計算、物聯網、移動支付等領域的創新都取得了令人眼前一亮的成效，也成為推動企業收入增長和轉型發展的重要一極。

中國電信新興業務收入占服務收入比達到51.2%，同比提升6.1個百分點。其中天翼高清收入增長29.8%，用戶凈增1254萬戶，達到9830萬戶，滲透率達到70%。IDC收入保持20%的增幅，云和大數據收入合計增幅達120%。物聯網業務收入增長近90%，連接數凈增近3000萬，達到7419萬。互聯網金融(翼支付)平均月度活躍用戶超過3770萬戶，同比增長34%，個人賬戶交易額同比增長近90%。

中國移動在新業務市場內容運營顯效。今年上半年，中國移動應用及信息服務收入增長23.5%，收入占比增至7.8%。其中，咪咕視頻業務引入世界杯足球賽優質內容，通過咪咕視頻客戶端觀看賽事人次超過43億;“和包”交易量突破1.36萬億元。同時，物聯網業務發展迅猛，物聯網智能連接數凈增1.55億，規模達3.84億，物聯網收入同比增長47.6%。

中國聯通創新業務規模快速發展，進一步加快“云+智慧網絡+智能應用”政企新融合營銷模式轉型，發揮與混改合作伙伴的協同優勢，創新商業模式，實現股權多元化和輕資產運營。上半年，中國聯通產業互聯網業務收入達117億元，同比增長39%，其中云計算收入同比增長39%。

中國鐵塔跨行業服務規模迅速擴大，多元業務發展格局逐漸形成。截至2018年6月底，中國鐵塔跨行業業務租戶數量從2017年年底的1.9萬戶增加至5.7萬戶。上半年，跨行業業務收入達3.74億元，超過2017年全年跨行業業務收入規模的兩倍。

量收剪刀差大

流量價值不斷被稀釋

隨著三家運營商4G網絡能力更加強大，手機流量費用不斷下降，4G進一步普及，手機上網流量的量收剪刀差進一步呈現加大趨勢。

根據三家運營商的中期財報，今年上半年中國移動手機上網流量收入達到1975.92億元，比上年同期增長15.3%，占服務收入的55.5%，是最大的收入來源，手機上網流量同比增長153%。中國電信手機上網流量收入達到545億元，同比增長26.5%，手機上網總流量強勁增長379%。中國聯通手機上網收入同比增長23.8%，達到534億元，手機數據流量同比增長257%。

今年上半年，中國電信、中國移動、中國聯通4G客戶滲透率分別達到77%、74.7%和67.2%。中國電信、中國移動、中國聯通三家的4GDOU都快速增長，分別達到4.5GB、3.1GB和7.6GB，同比分別增長235%、122.2%和137.5%。

作為當前三家運營商收入增長最主要驅動力的手機上網流量量收剪刀差只是電信業務量收剪刀差的典型代表。根據工信部發布的2018年7月份通信業經濟運行情況顯示，電信業務收入增速持續回落。1~7月，電信業務收入累計完成7799億元，同比增長3.7%;電信業務總量完成31277億元，同比增長136.7%，增速逐月提升，7月當月增速達156.6%。

電信業務收入量收剪刀差一方面體現了運營商的“降費”成果，薄利確實帶來多銷，消費者使用電信業務的量進一步增大。另一方面，隨著4G網絡速度越來越快與穩定，4G用戶滲透率增加，各種手機應用特別是視頻類應用在手機上快速發展，人們使用流量的需求越來越強。為此，近兩年，三家電信運營商紛紛發力流量經營，大規模推廣大流量套餐、互聯網卡等，消費者使用手機上網使用的流量大幅提升。隨著7月1日流量“漫游”費的取消，預計未來流量量收剪刀差還將進一步加大。

競爭日趨激烈

存量客戶爭奪成焦點

年中財報數據顯示：中國電信上半年移動用戶達到2.82億戶，其中4G用戶達到2.17億戶，有線寬帶用戶達到1.41億戶。中國移動上半年移動用戶達到9.06億，其中4G 客戶6.8億戶，家庭寬帶客戶數達到1.28億戶。中國聯通上半年移動出賬用戶達3.02億戶，其中4G用戶達2.03億戶;固網寬帶用戶達7892萬戶。

從半年財報中我們可以分析出，移動業務已進入“全民”擁有手機的時代，全行業移動用戶總數接近15億，超過全國人口總數(14億)，在市場已經趨于飽和的總體情況下，移動和家寬市場的存量客戶競爭日趨激烈。雖然各家企業新增用戶保持了穩定增長，但是新增用戶中雙卡槽用戶占比較多，實際上使用價值是逐步降低。“一碗湯、湯一碗，倒過來叮當響，倒過去響叮當，倒過來倒過去，還是那碗湯，可每倒一次，行業價值下降一次”生動形象地描述出電信業傳統業務面臨的嚴峻挑戰。

這是左手與右手的互搏，老用戶非左即右的選擇以及持續多年的KPI考核使得電信運營企業必須費盡心力在盡可能保有存量客戶的基礎上拓展新市場，而在“危機感”和“重壓力”的雙重壓迫下，電信運營企業推出了諸多新的業務和優惠舉措，不限量+共享帶來戶均流量(DOU)的快速增長，捆手機業務、捆電視業務、捆流量等各種“捆綁”舉措，一定程度上也保障了存量用戶的“不背叛、不逃離”。但殊不知，這種在短時間內“突擊與革命”，使得流量業務增量難增收，也進一步導致流量邊際效益的持續下降。更甚的是，為了達到營銷目標，“價格戰”的戰火有了再一次被點燃的傾向，近期某地三家運營企業的“火拼”更給行業敲響了警鐘。

務實發展5G

未來漸進式布局

作為未來發展的核心，5G是各家財報披露的重點內容。綜合來看，大家都秉持較為穩重和踏實的5G發展態度，在建設、研發、試點、投資上循序漸進，且特別注重與4G的協同發展。

中國電信重點推動高清視頻、AR/VR、自動駕駛、無人機、工業互聯網等應用試驗，為5G網絡、應用和商業模式謀篇布局。公司在財報中表示，將堅持有效益發展的總體原則，積極把握機遇，穩妥掌控節奏，堅持開放合作，高效協同5G與4G的網絡資源和服務能力，漸進式、有重點地開展5G網絡精準投資建設，適時啟動5G規模商用。中國移動在5G方面注重聯合創新，公司將繼續積極開展5G網絡規模試驗及業務應用試驗，持續壯大5G聯合創新中心，推動5G商業模式盡快成熟。中國聯通則在財報中表示正提前布局5G，未來建設和發展將與行業保持同步。

中國鐵塔未來將順應5G發展特點，持續打造移動覆蓋綜合解決能力，鞏固塔類業務市場的絕對主導地位，加強統籌，滿足運營商差異化網絡部署需求，實現室分業務跨越式發展。

首份業績吸睛

中國鐵塔發展勢頭強勁

8月12日，中國鐵塔發布2018年中期業績公告，這是中國鐵塔上市后的首份業績公告，因而成為近期業界關注的焦點。根據公告，2018年上半年，中國鐵塔營業收入穩定增長，實現353.35億元，同比增長6.2%;營業利潤較上年同期增長15.9%，凈利潤為12.1億元，較上年同期增長8.0%。

穩健背后，是業務在驅動。業務的不斷延伸與擴大，成為中國鐵塔上半年收入穩健的內在驅動力。塔類業務方面，截至2018年6月底，中國鐵塔站址規模達到189.8萬個，塔類站址達187.9萬個，塔類業務租戶數為270萬戶。上半年，作為主要收入來源的塔類業務收入實現340.64億元，同比增長3.8%，占營業收入的96.4%。室分業務方面，目前，中國鐵塔積極承接各類室分建設需求，據統計，高鐵總覆蓋里程累計超過13000公里，地鐵總覆蓋里程累計超過1900公里，大型場館總覆蓋面積累計超過10億平方米。在這些數字的推動下，上半年中國鐵塔室分業務收入占營業收入比重加大，由去年同期的1.3%提升到2.3%。

深入合作，跨行業業務發展成亮點。在上半年業績中，跨行業業務的飛速發展成為一大亮點。2018年上半年，中國鐵塔跨行業業務收入達到3.74億元，超過2017年全年跨行業業務收入規模的兩倍。中國鐵塔一直致力于行業內外的合作共享，以共享促發展。據了解，目前，中國鐵塔在眾多領域已與相關企業開展深入合作：在房地產領域，中國鐵塔今年以來已經與融創、振業、綠地、保利、綠城等大型房地產集團開展了戰略合作;在林業行業領域，中國鐵塔與重慶、湖南等多省林業廳，在森林防火預警監測系統和通信系統建設、林業資源監測等方面開展全面合作。此外，在環保、防震減災、氣象、廣電等領域，中國鐵塔也均開展了戰略合作。