1、5G時代的流量需求及技術演進驅動,運營商開支在光通信領域的結構性增長是必然。未來三年,光通信設備訂單規模有望加速提升。公司憑借多年骨干網和城域網光通信領域技術積累,海外市場獲得突破份額提升,收入規模高速增長。

2、烽火通信產品圍繞光通信全產業鏈布局,技術先進,是國內光通信產品布局最全的企業。公司產品線完整覆蓋光通信領域,能最大化分享光通信行業成長帶來的機遇。

3、公司積極布局數據通信(美國超微)、信息安全(烽火星空)等高增長、需求確定等領域,新的營收增長點不斷切換,推動公司營收、利潤長期高速增長。

我們持續看好公司在未來5G產業發展的核心設備供應商地位,公司增長潛力較大,產業鏈占據價值不斷提升。我們預計公司2018-2020年的EPS為0.95元、1.22元、1.54元,對應PE為27、21、17倍,給于“買入”評級。

風險提示

1、運營商收入端持續承壓,被迫削減建網規模或者向上游壓價。

2、國家對5G、物聯網等新興領域扶持政策減弱,運營商部署5G/NB網絡意愿減弱,進度不及預期。

3、5G標準化和產品研發進度不及預期,產品單價大幅提升,商用部署時間推遲。

4、海外通信設備商技術進步和產品升級超預期,產品競爭力快速提升,導致國內廠商市場份額下降。