六月電信業務總體穩中向好。6月電信業務總體情況延續了1-5月趨勢?，F階段,仍舊是網絡流量和移動寬帶用戶的穩定增長驅動電信業務的總量提升。電信業務收入完成1264.00億元;2018年上半年,電信業務收入累計完成6720億元,同比增長4.1%,增速較1-5月下滑0.1個百分點。受微信語音、視頻電話等移動互聯網產品附加功能的影響,移動通話業務量呈下滑趨勢,帶動電信業務收入小幅下降。

固定通信業務增長趨勢喜人,固定寬帶普及程度將進一步提升。截至6月末,三家基礎電信企業的固定互聯網寬帶接入用戶總數達3.78億戶,上半年凈增2974萬戶。寬帶普及提速深入推進,寬帶用戶持續向高速率遷移。隨著“寬帶中國”的繼續推進,未來固定寬帶業務將繼續擴大,光纖接入用戶總數、固定寬帶普及程度將進一步提升。

三大運營商4G用戶競爭愈發強勁,中國移動固定寬帶業務持續增長。本月,電信、聯通、移動的經營數據較上月有所不同,主要體現4G用戶數量增量上。中國移動當月4G用戶增加500.6萬,環比增長0.8%;中國聯通當月凈增4G用戶277.50萬戶,累計達20310萬戶;中國電信本月則有567萬戶的4G用戶增加,累計達21731萬戶,環比增2.7%。中國電信增速最大,在未來5G用戶資源積累上擁有潛力;中國電信固定寬帶用戶本月環比增加0.96個百分比,中國移動本月環比凈增3.54個百分點,中國聯通環比凈增0.37%,中國移動增幅遠超另外兩家電信運營商。

光纖、光纜建設發展較快,通信能力地區不平衡將進一步改善。光纖寬帶網絡加速建設,光纖接入端口占比達86.3%。西部光纖接入(FTTH/O)滲透率保持領先,各省光纖接入(FTTH/O)用戶占比差異呈縮小態勢。未來,為完成“十三五”規劃提出的全國98%行政村通光纖和寬帶網絡覆蓋90%以上貧困村的目標,邊遠行政村、海島光纖接入用戶比例的將逐步提升。

投資建議:4G用戶近一年來持續強勁增長,為5G時代打下了用戶積累的基礎;聯通混改方案初現成效,混改資金使用效果良好,未來將與戰略投資者不斷推出新業務,促進業務模式轉型。推薦標的:中國聯通(600050.SH)。