昨天 Snap 發布上市后首份財報，虧損超出分析師預期，收入以及新用戶增長率不及預期。Snap 是閱后即焚軟件 Snapchat 的母公司，于 2017 年 3 月登陸紐約證券交易所。
大批投資人擔心 Facebook 繼續搶走 Snap 用戶、從而進一步拉低 Snap 業績，選擇出售股票。這導致 Snap 股價暴跌 25%，只有 17.68 美元，快跌破其 17 美元的 IPO 定價。暴跌過后，Snap 市值為 200 億美元，比最高點少了近 160 億美元。
今年前三個月，Snap 取得 1.49 億美元營業收入，基本都來自廣告，不及預期。分析師預期的數字是 1.58 億美元。Snap 智能眼鏡產品 Snapchat Spectacles 并沒有外界想象的那么火爆，只賣了 6 萬幅、為公司貢獻 830 萬美元。
收入不及預期，虧損卻超預期。Snap 虧損 22 億美元，其中 20 億美元虧損來自公司上市前，包括 Snap CEO 在內的斯皮格爾為自己和雇員制定的股權激勵計劃。剔除這部分影響，Snap 虧損 1.88 億美元，依舊虧的比掙得多、是個糟糕的數字。
Snap 的核心業務依賴于在 Snapchat 平臺上銷售廣告，摩根大通證券高級互聯網分析師羅納德·喬西（Jonald Jones）表示：“Snap 的一切都取決于每天都多少人用它。“廣告主更愿意在一個用戶數持續增長的平臺投放廣告?，F在每天有 1.66 億人打開它，同比增速放緩至 37%，連續第四年下滑。
而 Snapchat 的競爭對手，Instagram Stories 上個月宣布每天有 2 億人打開它，這是 Facebook 連續第四次抄襲 Snapchat，它宣布自己終于贏了。幾乎在同一時間，另一款 Facebook 旗下應用 WhatsApp 宣布自己的新功能 Status 每天 1.75 億人用 —— 也比 Snapchat 的 1.66 億人多。這三個功能應用都是讓用戶發布只能存在 24 小時的照片或者短視頻。
這正是此前分析師對 Snap 未來感到擔心以及 Snap 自己提到的風險要素。即 Facebook、Instagram 本身是用戶規模、收入規模已經很大的公司，當它們可以不顧及面子抄襲 Snap 的核心功能時，就有可能對 Snap 進行業務上的打擊。
“如果我們無法保留當前用戶或增加新用戶，如果我們的用戶對 Snapchat 參與度降低，我們的業務將受到嚴重損害。” Snap 在招股書中說。現在這種損害已經來了。
Snap 另一個大問題是取得收入過度依靠北美地區用戶，本季度也是。公司 CFO 在財報公布后的電話會議上說，它們今年第一季度平均從每名北美用戶頭上攫取 1.81 美元，是全球平均水平的兩倍以上，與去年相比增長了 170％。這意味著 Snap 的收入增長幾乎全部由北美地區用戶帶動。它依舊沒能證明全球其它地區的年輕人像美國和加拿大年輕人一樣熱衷于它。
對于新用戶增速緩慢以及用戶分布過度集中的問題，Snap CEO 表示公司計劃在一些發展中國家及地區提供便宜的小區網絡服務，使他們不用非得在咖啡館用免費 Wi-Fi 的時候才能打開 Snapchat。
但這種策略也可能會讓 Snap 在報告期內成本大增，影響盈利表現。當投資人相信一家公司有未來的時候，任何一個營業亮點都會被放大，成為他們買入目標公司股票的理由；反過來，當他們不再相信的時候，會放大一個財務、經營指標變化對公司的負面影響，賣出股票。
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