繼3月2日上市首日股價大漲44%后，美國閱后即焚社交應用Snapchat的母公司Snap的股價，在3月3日再度大漲逾10%，公司市值已經飆升到313.5億美元。

伴隨著股價的大漲，Snap創始人、26歲的埃文·斯皮格爾（Evan Spiegel）的身家已經高達58億美元，成為全球最富有的“90后”。Snap的另一名創始人，個人身家同樣已飆升至58億美元的鮑比·墨菲（Bobby Murphy），也年僅28歲。

但股價大漲之后，已經有部分券商機構開始給出風險警示。

野村證券旗下電子交易平臺Instinet的分析師安東尼·迪克萊蒙蒂（Anthony DiClemente）預測，Snap股價會下跌，給出“減持”評級，目標價為每股16美元。

美國研究機構Pivotal Research Group的分析師Brian Wieser則直接給出了“賣出”評級，他把Snap的目標價格調到了每股10美元。

要知道，經過連續兩個交易日的暴漲，Snap的股價如今已經高達27.09美元。如果跌到10美元，這意味未來Snap的股價將下跌63%。

Wieser在Snap完成IPO后發布報告稱，Snap的投資者即將面對的是一個一夜暴富的神話，它將面臨來自比它大得多的公司的激烈競爭，它的用戶基數增長也已疲軟。

“目前，它有一個看上去前途無量和有創新精神的IPO，但迄今為止，它的能力還沒有得到證明，它最終的規模也很難量化。投資者們還會發現一個缺乏經驗的高層管理團隊運營下的奇怪的企業組織架構，試圖把一個成功的新產品轉型成一個成功的企業。”Wieser寫道。

他還對Snap公司的高額支出和企業運營現金成本表示了擔憂，對Snap產品的廣告營收能力提出了質疑，因此他認為，Snap的“股價被嚴重高估了”。

僅在上市首日，Snap的市值即已超過老牌食品企業好時和社交界的前輩推特等企業。當然，直接競爭對手Facebook 3976億美元的市值目前仍然是讓Snap望塵莫及的。

Snap與知名企業哥倫比亞廣播公司、美國航空、好時、維亞康姆、百思買、摩托羅拉等的市值對比。（截至美國時間3月2日收盤）

即便如此，市場仍然認為，Snap未來可能成為Facebook的有力競爭者。

市場信心的表現之一便是，參與Snap本次IPO的投資者并沒有獲得相應的投票權。斯皮格爾和墨菲將通過一個獨特的三角股權結構保持對公司的控制。這個結構能夠為這兩位創始人帶來每股10票的投票權，現有股東每股為1個投票權，而新的投資者將不具備投票權。

在完全沒有投票權的情況下，投資者仍愿意下注，也從一個側面反映了投資者對于Snap兩位創始人和盈利模式的信心。

2011年6月，Snapchat的前身Picaboo上線，最初的特點就是“閱后即焚”，即用戶互相發送的文字、圖片只能在對方手機和網站服務器上停留很短的時間，超過這段時間就會被系統刪除。在花了10個月讓用戶量達到10萬后，Snapchat就得到了光線資本48.5萬元的種子輪投資。于是，斯皮格爾從斯坦福大學退學，全身心運營Snapchat。

在2013年拒絕Facebook創始人扎克伯格的收購要約之后，Snapchat開始在社交應用領域攻城略地，大量吸收Facebook最看重的年輕人用戶，逼得Facebook讓旗下幾乎所有產品把Snapchat的功能都抄了一遍。

Snap目前主要的變現模式為廣告。其招股文件顯示，截至2016年12月31日，Snap總營收達到4.045億美元，較一年前增長6倍多。截至2016年12月31日的3個月內，Snap在全球范圍內的每用戶平均收入（ARPU）為1.05美元，2015年同期為0.31美元。

Snap目前仍未實現盈利。2016年，公司2016年虧損規模高達5.15億美元，遠超營收。不過，2016年該公司自由現金流高達6.78億美元，遠超同年收入。

被投資人問及對未來發展空間的展望時，Snap強調的是它對用戶的超強黏性。去年年底的調查數據顯示，Snap的年輕用戶日均停留時間超過半小時。而且，Snap還強調，該應用主打的視頻、圖片，將會取代文字成為新的社交方式。

且不說，眼下Snap還有拓展中年用戶的潛在空間。

eMarketer的報告顯示，Snap的用戶中，年齡在45至54歲的人群比例從去年的4.2%提高到6.4%，這在某種程度上說明Snap具備超出年輕人群體的潛在影響力。

但報告也說明，這一影響力主要源自Snap的一系列商業運作，例如與美國職業橄欖球聯盟、美國國家廣播公司、迪士尼等的合作。這對Snap創造更多的商業化合作模式提出了更高要求。

現在對Snap發展前景做出過于樂觀的預測還為時尚早。