配圖：Snap在紐約時代廣場上的廣告牌
北京時間2月21日消息，據路透社報道，“閱后即焚”消息應用Snapchat母公司Snap周一在倫敦啟動了首站IPO（首次公開招股）路演，試圖打消倫敦基金經理們對其增長前景、估值和公司治理的疑慮，說服他們支持自己的IPO交易。
Snap目前仍然未能實現盈利，它計劃以195億美元至223億美元的估值在紐約證券交易所掛牌上市。該公司原本打算以200億美元至250億美元的估值上市，但在聽取了投資者的反饋意見以后，最終于上周下調了IPO估值。
對重要問題避而不談
出席周一Snap倫敦IPO路演的投資者表示，該公司26歲的CEO埃文·斯皮格爾（EvanSpiegel）的宣講讓人激動不已。不過，由于斯皮格爾沒有談到Snap的未來營收和廣告收入分成計劃，這讓他們感到很失望，因為這是兩項重要的指標，可以表明Snap從龐大的用戶群賺錢的速度。
一位潛在投資者在回家的路上說：“這是一個價值百萬美元的問題，而我們會在一段時間內找不到答案。”在長達一個小時的路演活動上，斯皮格爾沒有像往常一樣穿著休閑服，而是身著西服，但沒打領帶。
讓一些投資者感到失望的是，當天的活動只有問答環節，斯皮格爾在現場并未展示智能眼鏡Spectacles。Snap于去年晚些時候在美國推出了內置攝像頭的智能眼鏡Spectacles。但一位出席者表示，Snap現階段不從硬件角度來推銷自己的IPO，其實完全可以理解。
除了蘋果，很少有美國公司在硬件上賺得盆滿缽滿，而攝像頭和可穿戴設備廠商的估值也遠遠低于Snap尋求獲得的估值。據多位出席Snap倫敦路演的人士透露，現場大多數問題都與Snap如何更好地同廣告主和用戶互動，以及如何更好地從廣告商和用戶身上獲利有關。
Snap的回應也贏得了部分潛在投資者的贊賞。一位出席者說：“管理層的表現非常棒，他們的話非常具有說服力。”總部設在洛杉磯的Snap還計劃到紐約、波士頓和舊金山進行路演。根據路透社獲得的機密文件，Snap計劃在3月1日美國股市收盤后公布IPO發行價。
公司治理模式引發擔憂
部分基金經理表示，考慮到Snap決定將股權結構分為三類，所以他們不會投資這家公司。這種股權結構意味著，在IPO交易階段買入Snap股票的股東沒有任何投票權。相比之下，斯皮格爾和公司另一位創始人博比·墨菲（BobbyMurphy）每股有10票的投票權，而現有投資者每股也有一票投票權。
AvivaInvestors全球股權基金經理理查德·薩爾丹哈（Richard Saldanh）在Snap路演前表示：“我認為，投資者將會謹慎對待倫敦路演，因為Snap股票沒有任何投票權，從公司治理角度講，我會對此非常擔憂。”Aviva Investor旗下管理著3180億美元的總資產，涉及多個資產類型。
倫敦資產管理公司Royal London Asset Management可持續投資部門主管麥克·福克斯（Mike Fox）表示，股東在公司年度大會上不能投反對票，這是“一個十分危險的信號”，他不會參與Snap的IPO交易。
福克斯在Snap路演前表示：“值得注意的是，盡管美國許多科技公司在上市以后會給投資者帶來巨大的回報，但他們在IPO以后的表現并不總能達到投資者的預期。”
競爭對手實力強大
盡管如此，有些潛在投資者并不太擔憂。資產管理公司Hermes Investment Management 全球股權投資主管格爾·洛德（GeirLode）表示：“Snap的估值很離譜，業務基本面存在疑問，公司治理也很薄弱。不過，在谷歌和Facebook等公司最初實施IPO時，他們也存在同樣的問題。”
洛德還說，“對于處于發展早期的科技公司來說，治理結構薄弱的問題其實很常見，但他們隨后往往能給投資者帶來巨大的回報。”
Snap的用戶大多是很懂科技產品的“千禧一代”，他們可以、也愿意擁抱新的科技趨勢，盡管如此，Snap在面對Facebook這樣強大的行業競爭對手時究竟表現如何，仍然讓投資者感到擔憂。
Aviva Investor的薩爾丹哈說：“在這個領域，市場進入門檻也很低，Snap的用戶主要集中在18歲到34歲這個年齡段，他們會輕易投入另一項服務的懷抱。”
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