美圖上周五在一片質(zhì)疑聲中赴港IPO。這讓人想到了已經(jīng)秘密遞交IPO申請(qǐng)的Snapchat。Snapchat和美圖一樣，都是瞄準(zhǔn)年輕用戶市場(chǎng)的圖片美化工具，既涉及社交也對(duì)硬件產(chǎn)品抱有野心。然而從市值來看，Snapchat的估值達(dá)到250億美元，約為美圖的5倍。外媒稱Snapchat預(yù)計(jì)于明年3月份正式掛牌，可能創(chuàng)下美國IPO記錄。

2012年，Snapchat創(chuàng)始人斯皮格爾曾經(jīng)拒絕來自Facebook扎克伯格的30億美元的收購邀約。當(dāng)時(shí)這家社交網(wǎng)絡(luò)新貴只有6名員工。在談判失敗后，F(xiàn)acebook推出了Snapchat的競(jìng)品Instagram，盡管Instagram的月活躍用戶數(shù)剛剛突破了6億，但是并無法撼動(dòng)Snapchat在年輕人中的地位。

從日活躍用戶數(shù)來看，Snapchat并不比美圖占優(yōu)勢(shì)。根據(jù)美圖招股書透露，今年6月份美圖的影像及社區(qū)應(yīng)用已在全球11億臺(tái)獨(dú)立設(shè)備上激活，這是繼蘋果、微軟、Facebook、谷歌、百度、阿里巴巴、騰訊之后，全球第八家擁有超過10億用戶的互聯(lián)網(wǎng)公司。截至2016年10月，美圖的應(yīng)用月活躍用戶總數(shù)約為4.56億，Snapchat是3.1億。但Snapchat能獲得大幅高于美圖估值，首先是它擁有令人驚艷的產(chǎn)品。Snapchat的應(yīng)用界面極為簡約，一進(jìn)入應(yīng)用便是攝像頭，鼓勵(lì)用戶捕捉并分享當(dāng)下的時(shí)刻。在Snapchat的聊天功能中，視頻與語音可在聊天中切換，可在視頻通話中發(fā)送照片。在群聊功能中，允許用戶隨時(shí)在群聊或與某個(gè)好友的私聊窗口切換。群聊功能是公司于12月13日剛剛添加的。目前平均每天在Snapchat上的視頻播放數(shù)量是100億次，較去年同期增長150%。

Snapchat已經(jīng)能提供許多Facebook沒有的體驗(yàn)了。從“閱后即焚”到搞怪濾鏡，從視頻優(yōu)先到手勢(shì)控制，Snapchat的應(yīng)用設(shè)計(jì)處處體現(xiàn)了青少年的特點(diǎn)。剛剛推出的Spectacles攝像墨鏡，已成為今年圣誕季最炙手可熱的消費(fèi)電子產(chǎn)品。

Spectacles的成功并不在于可穿戴硬件的成功，而是已融入青少年生活方式的短視頻社交的流行。美圖也在向著這方面努力。從最早的美顏功能，到現(xiàn)在切入視頻、直播以及社交領(lǐng)域，美圖也在從產(chǎn)品的縱向進(jìn)化和橫向擴(kuò)展兩條線擴(kuò)張，并不斷通過用戶粘性極高的存量用戶去激活新產(chǎn)品，滿足同一個(gè)用戶群體的相關(guān)多元化需求。

好的產(chǎn)品是建立起獨(dú)特和高粘性的用戶群體便是未來產(chǎn)生盈利的基石。Snapchat已經(jīng)成為了全球億萬少年的樂土。“網(wǎng)紅+明星”的模式是最容易吸引這批年輕人的。Snapchat上草根偶像的視頻，普遍都可以吸引300萬至400萬12至34歲年輕人。以Justin Bieber、Kim Kardashian、Miley Cyrus、Kylie Jenner等為代表的青年明星就曾通過Snapchat分享他們?nèi)粘５恼鎸?shí)生活。就連剛剛結(jié)束的美國大選中，特朗普和希拉里也都為了拉攏年輕選民，在選舉期間購買了Snapchat的廣告。

美圖有八成以上的用戶年齡在30歲以下，其中16-22歲的用戶比例超過了60%，相比Snapchat的用戶年齡更為年輕化。美圖也針對(duì)這一類年輕用戶推出特殊化的服務(wù)，比如剛剛上線的00后的個(gè)性化影像社交工具閃聊，完全不同于目前所有的社交產(chǎn)品，是專為年輕人打造的一款產(chǎn)品。

美圖的美拍功能所使用的“網(wǎng)紅+明星”的信任代理模式似乎更為有效。TFBoys今年6月份在美拍首次進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)直播，吸引了約570萬名觀眾，收到超過3.67億個(gè)贊以及500萬條實(shí)時(shí)聊天消息。有國內(nèi)第一網(wǎng)紅之稱的Papi醬7月11日在美拍上的直播收獲了1.26億個(gè)贊和70.8萬條實(shí)時(shí)聊天消息，觀看次數(shù)近200萬。

正因?yàn)橛辛诉@群忠實(shí)的年輕用戶群體，才能夠吸引眾多廣告商。比如餐飲連鎖塔可鐘在Snapchat的一個(gè)動(dòng)態(tài)廣告的觀看次數(shù)就超過了2.24億。據(jù)Snapchat預(yù)測(cè)，其2016年的營收將在2.5-3.5億美元之間，其中主要以廣告為主。今年5月，Snapchat融資18億美元達(dá)到200億美元的估值之后，美國《財(cái)富》雜志認(rèn)為，該公司的用戶增長仍然很快，廣告創(chuàng)收潛力巨大。

相比而言，美圖的變現(xiàn)能力和空間仍然值得挖掘。在軟件端的變現(xiàn)上，美拍還沒有開始商業(yè)變現(xiàn)，現(xiàn)在連開屏廣告等等廣告類的送分題都還沒有做，未來盈利空間可期，而從美圖最新招股書看出來的美拍道具系統(tǒng)收入的大幅上升，可以看出這個(gè)端倪。

正如派杰銀行投資部門主管蒙斯特所說的那樣：“Facebook菜鳥的樣子是投資者的最愛，因此它才能拉到如此多的投資。只需一個(gè)聰明的管理團(tuán)隊(duì)，就能將Facebook塑造成一個(gè)賺錢機(jī)器。”

營收結(jié)構(gòu)與Snapchat十分不同的美圖也需要找到自己的盈利模式。美圖95%的營收都來自手機(jī)。根據(jù)美圖總裁蔡文勝預(yù)計(jì)，智能硬件未來3年在營收中的占比將下降到30%以下，這意味著公司要探索出一條有效地依靠廣告來推動(dòng)增長的途徑。

但是有分析師認(rèn)為，美圖手機(jī)聚焦在一個(gè)競(jìng)爭激烈的小眾市場(chǎng)，盈利非常困難。一名來自工行香港的分析師表示：“美圖App不像其它社交App那么容易被用戶使用，很難吸引廣告商。”