北京時間3月25日上午消息，花旗銀行今天發布研究報告，維持微博(NASDAQ：WB)股票“中性”(Neutral)評級。
以下為報告主要內容：
2015財年第四財季營收符合預期，non-GAAP每股收益超出預期，原因是服務成本低于預期——2015年第四財季總營收同比增長42%，達到1.49億美元，符合分析師平均預期和花旗的預期。廣告營收(在總營收中占比為87%)同比增長47%，達到1.295億美元，其中中小企業、關鍵客戶和阿里巴巴分別貢獻42%、20%和37%。毛利率同比下滑3.8個百分點，至71.7%，較花旗預期高出4個百分點。non-GAAP凈利潤達到3290萬美元，好于分析師2790萬美元的平均預期和花旗2490萬美元的預期。
2016財年第一財季營收指導性預測中值符合市場預期——微博預計2016財年第一財季營收為1.11億至1.16億美元，對應的同比增長率為15%和20%。
非阿里營收增長迅猛，將抵消阿里營收2016財年的下滑趨勢——截至2015年12月，微博月活躍用戶達到2.36億。微博希望通過加強后臺算法來提升內容消費效率，從而實現更好的優化，并提高信息流的相關性，進而提高用戶體驗。我們認為，視頻廣告和與意見領袖的營收分享等新型廣告產品仍處于開發初期。具體到視頻廣告，我們預計大約會對2016財年的整體non-GAAP毛利率產生3.7個百分比的同比影響。我們預計關鍵客戶和中小企業客戶的合并營收將同比增長76%，達到4.55億美元，中小企業占比為64%，高于2015財年的39%。
估值和預期——微博發布業績后，我們將其2016財年的non-GAAP每股收益預期下調了23%，將2017年的每股收益預期上調了3%，考慮了阿里營收減少和中小企業營收增加的影響，以及視頻項目毛利率預期的下調。我們將維持微博“中性”評級。
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