頻率分配方案兼顧公平與效率，保證運營商產業發展均衡：頻率分配中綜合考慮頻率覆蓋范圍、運營商業務模式及產業鏈成熟度。認為，三大運營商將分配到3.5GHz、4.9GHz和2.6GHz頻率，其他網絡運營和建設主體也可能獲得頻率許可。目前3.4-3.8GHz頻段成為全球漫游性最佳頻段，2.6GHz和4.9GHz產業鏈成熟度稍差、但能夠更好的與4G基站協同組網以及更高的系統容量，更有利于中國5G產業穩健發展和三家運營商競爭均衡。
頻率分配是5G建設周期開啟的風向標，5G投資大周期積極開啟：1)對沖08年金融危機3G頻譜晚于牌照發放，2013年11月4GTD-LTE頻率分配方案落地，12月牌照發放后運營商投資支出明顯提速，開啟5G板塊投資大周期，測算，5G時期運營商的資本開支將是4G時期的1.5倍，對照4G資本開支情況，未來三大運營商5G資本開支至少為1.2萬億。2)通信各板塊投資窗口將陸續打開：5G網絡高帶寬需求拉對傳輸設備、基站及天線的需求，認為傳輸產業鏈將率先受益，無線產業鏈緊隨其后。
通信板塊估值處于歷史較低區間、機構持倉處于十年最低位，值得重點關注：目前5G板塊估值及各板塊的機構持倉均處于底部，隨著5G部署的持續推進，考慮通信板塊歷史變動，通信板塊將進入估值回升，板塊指數上行階段。
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