8月13日，聯想集團（00992.HK）發布了2015/2016財年一季度財報（注：聯想集團財年截止到每年的3月31日）。財報顯示，財年一季度集團營收107億美元，同比增加3%；由于計入并購摩托羅拉移動和IBMX系列服務器產生的無形資產攤銷，集團稅前凈利潤降至1.46億美元，同比減少46%；不計攤銷等非現金費用，稅后凈利潤1.96億，同比減少8%。

收購“后遺癥”與“紅利”同時顯現

這不是一份漂亮的財報，但卻好于預期。收購產生的巨額攤銷和PC、智能手機的疲弱早被分析師看在眼里。他們對聯想集團一季度的盈利的預估（GAAP）非常悲觀，最低的給出6100萬美元。

收購托羅拉移動和IBMX系列服務器業務產生的攤銷短期內是相當沉得的負擔。不過分析師對并購“后遺癥”的擔心有些過了。

對聯想而言，兩宗收購至少產生三方面的“紅利”。

一是彌補PC業務下滑，提振營收。報告期內，個人電腦業務營收同比下跌13%（剔除匯率因素降幅為5%）；由于并購摩托羅拉移動業務聯想智能手機營收同比增長33%到21.14億美元；包含Think服務器及System X業務的企業級業務營收同比增長580%至10.77億美元。增減相抵后營收同比增長3%（剔除匯率因素增幅為10%）。如果沒有幾項并購，在個人電腦業務下滑13%的情況下，財報會更難看。

二是提高毛利潤率。由于營收結構的改變，聯想集團毛利潤率同比提高了2.4個百分點至15.4%，對于年收入數千億的巨型企業，毛利潤率提高一個百分點都是很不容易的。

三是拿到進軍企業級服務和國際智能手機市場的門票。盡管對高大上的科技巨頭已經是“負資產”，比如IBM低端企業級服務器，但對從消費電子產品向企業級服務進軍的聯想來說，IBM的品牌、產品、技術、專利是進入目標市場的門票。

各項業務表現

報告期內，聯想個人電腦銷量下降7%到1350萬部，但該市場總體下跌13%。因此，聯想的市份額反面提高了1.3個百分點至20.6%的歷史新高。

個人電腦業務營收下降13%至72.8億美元，占集團總營收的68%。稅前利潤為3.68億美元，同比下降8%。

報告期內，聯想智能手機全球出貨量同比增長2%至1620萬部，其中65%在海外市場售出。但據行業初步估計，聯想在全球智能手市場的份額下跌0.5個百分點至4.7%。此外，聯想平板電腦出貨250萬部，同比增加4%，87%在海外市場售出。全球市場份額為5.6%。移動業務總營收為21.1億美元 ，同比增加33%，占集團總營收的20%。在計入并購摩托羅拉移動業務產生的攤銷后，聯想移動業務稅前虧損2.92億美元。

并購IBMX系列后，聯想集團成為全球第三大企業級服務提供商，報告期內收入10.77億（占集團總營收的10%），同比增加580%。計入并購產生的攤銷，該業務板塊稅前虧損4000萬美元。

財報還披露下半年將通過裁員3200人等措施，減少開支13.5億美元（每年）。