英特爾Q3財報靚麗，符合我之前的預期。但樂觀里面，也有隱憂，巨頭應該在等待著什么。
你看英特爾股價，在財報發布后，僅有微弱上揚，反映出一絲謹慎。而昨日則有明顯的跌幅。
幾個月前，我曾分析過它的基本面與外部因素，在此不多說。只總結幾句話：巨頭的財報反映出，全球互聯網的熱潮，正從消費一端或者說消費互聯網轉向產業端，或曰產業互聯網，開始圍繞基礎設施、B端的應用層做文章。這個也是迎接新一輪商機的基礎工作，它會產生更大的杠桿作用。
我一直強調，PC的形態正在發生變化，隨著可穿戴、物聯網以及包裝多樣的垂直應用市場，比如智能家居、汽車電子、醫療等概念普及，處理器的出貨會大增，只是說，在產品與方案層面，還缺少一種系統整合的能力。
總之，巨頭在全球產業中的整體優勢、市場地位依然不可動搖。它的生態體系里，雖然移動與通信部分發展不利，但是整體抗風險的能力仍十分強大。
但是，也要看到，英特爾的移動與通信業務，無論同比，還是環比，Q3的數據都更加難堪。
你看，Q3，英特爾移動和通信集團凈營收僅100萬美元，去年同期為3.53億美元；運營虧損為10.53億美元，去年同期運營虧損為8.10億美元。
說實話，之前我對英特爾這個部門的數據本來也沒有多高期待。但是100萬美元的凈營收還是讓我有點吃驚。
真的。移動和通信業務這組數據值得玩味的東西太多。我認為存在以下可能：
1、整個Q3，英特爾移動與通信芯片沒有形成真正出貨。
我是說有形的物理形態的處理器產品。之所以還有100萬美元的出貨，我認為，那很可能是針對有限幾家企業的授權費用或其他技術支持費用。但是，授權不等于出貨。英特爾的所謂處理器停留在圖紙、電路圖，或者沒有流片的方案形態。
2、Q3出貨了，但沒賣到錢。
這邏輯不奇怪。有人放話說，Q3，英特爾平板芯片出貨1500萬顆。這個數據有點怪怪的。哪怕每顆只賣1美元，或者就算0.5美元吧，那也是750萬至1500萬美元收入。100萬凈營收與1500萬顆芯片，這組數據充滿矛盾。
倒過來計算，就算平板芯片出貨等于英特爾移動與通訊集團營收全部，用它去除100萬美元凈營收，那可是一顆芯片只有0.06美元的價格。這個同樣不可能。
最大的可能是，2014年，英特爾不指望賺到錢，許多顆芯片索性就是讓已獲得授權方免費一樣交由終端廠家試用，借機培育市場。
但有點不解的是，除山寨群外，英特爾還個宏碁等臺企合作，如果都試用，它們這些有品牌影響力的，恐怕也很謹慎，畢竟產品體驗要影響品牌形象，謹慎為上的。這更能說明，宏碁它們的平板出貨并不多。
3、英特爾巨虧，說明投入大，比如可能受開發成本、運營成本、補貼、收購影響多。這些原因肯定站得住。
但是，如果只停留在這個層面，英特爾財報解讀的價值也就了了。但在我看來，其實它還反映更多。
1、它至少說明，英特爾移動業務依托深圳產業鏈的商業模式，還沒有得到真正大規模的出貨驗證，還處于構建過程中。
不要老宣揚1500萬顆，這個數據有點矛盾、意義也不大。
最關鍵的是，這是否是消費者的主動選擇，他們的體驗更為重要。
在我看來，英特爾沒有不要糾結于2014年到底能不能完成4000萬的出貨，這真不是關鍵處，如果刻意去沖數字，甚至湊數字，尤其是在Q4，以便硬挺著完成指標，那會有害于未來。
2、單純依靠深圳的產業鏈力量，是很難有真正的出路的。
這不完全怪深圳那邊的資源。這個跟英特爾自身商業模式有關。
到了這種狀態，我必須說幾乎之前沒有說破的話：英特爾雖然已授權本地有限幾家企業用它方案，類似交鑰匙的模式，但是，幾家企業技術實力有限，加上英特爾高度管控，它們基本沒有多少參與定義產品的能力與機會。過去它們是ARM陣營，雖然市場無序，但技術方面、備料選擇方面，生產制造方面，可選空間很大（當然主要是成本驅動），上市周期更快（質量粗糙）。
這種局面，表面看，對于英特爾十分有利，比如它提供備料選擇，管控技術與生產制造，但是，合作方參與有限，它們也無法對英特爾的創新有太多根本的幫助。這是一種不平衡的合作模式。如果英特爾繼續堅持而不做調整，既不會真正提升它們的技術實力，也不會有多少真正的創新回流，從而導致巨頭研發成本更高。
我這不是否認深圳產業鏈的創新。而是說，雙方因為各自有自己獨立的考量，合作上不徹底，尤其是知識產權層面。這種局面下，授權仍只是一種單向的模式，雙方都很尷尬。
3、從上述原因出發，再去體會英特爾為何迫切牽手瑞芯微、紫光，就有些豁然開朗。
拋開不明的產業政治原因，相比深圳另外幾家拿到授權的企業，瑞芯微、紫光旗下的資源，在研發實力、現有模塊以及商業化方面，要明顯出色。多年來，它們與下游的出貨合作得到過大規模驗證。
它們有與英特爾合作的技術與經驗的條件，英特爾確實也需要它們參與產品的定義。巨頭對于消費類市場的產品定義與滲透，依然存在很多不足。雙方之間的合作，會緩解英特爾的壓力。
當然，合作的背后，最根本的原因，還是中國市場因素。巨頭是不可能放棄，它是焦點。
總結起來，如果將英特爾財報與長短期的市場變化結合分析，它還能反映更多。比如前幾天，美國一家半導體企業老板對行業的悲觀評價，導致整個半導體板塊股價大跌，雖然我覺得這個有點夸張，但是至少說明，身在其中的人，也缺少真正的信心。
但是，整個行業還是在成長中。你能看到，前幾天，三星宣布，將巨資在韓國本土建立更大規模、工藝更先進的半導體工廠。英特爾在以色列也有更高的規劃。而臺積電在制程被動一代后，也在急速布局，試圖在下一代上翻身。
至于中國大陸半導體業，則是通過明確而強烈的國家意志，傳遞著產業的信心，它主要呈現為產業鏈構建、資金支持、核心環節整合、全球市場并購、投融資、孵化器等。中國這一波熱潮，將有望持續多年。在一個制造業持續的結構調整與升級，終端市場活躍的中國，這一信號其實帶有更多杠桿效應，其實它就是伴隨著國家，想激活制造業乃至整個實體經濟，絕不是為了芯片而芯片。
而且，與半導體產業融合領域的領域越來越多。你看，本土幾家平板顯示企業，都將自己的名字改成“半導體顯示技術”了。
這就說明，全球區域市場的半導體產業競爭，不是和緩了，而是更加加劇。只是，它更多以融合、整合、產業合作的形式表現出來，體現了更多競合的特征。英特爾、高通與中國大陸企業的合作，無論用意多深，也是都產業面上最基本的動作，符合市場規律，只是說，由于外部環境變化劇烈，這些舉動來得比過往感覺快了一些而已。
單純分析財報只是一個死循環。跳出數據看整個環境，才能真正體會到產業的脈搏，它不是冰涼的，依然充滿溫度。然后，你再回到英特爾財報，再感受一下近期英特爾高管在香港的言論，就能理解，Q3的數據里，其實有這家巨頭的耐心、毅力在，它依然在等待市場機會，尤其是4G與物聯網。在我看來，如果巨頭移動與通信業務，連市場轉換的關鍵期的虧損都無法承受，那它之后的苦日子不要太多。
因此，若為英特爾鼓與呼，我倒是不希望它接下來刻意沖刺那個4000萬平板處理器出貨，畢竟，生態布局的好處，遠遠大過一兩季甚至一兩年的具體出貨。
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