5月23日有消息稱，360私有化進(jìn)入最后一步，換匯已不再是360回歸A股的阻礙。甚至有人士稱，如果沒有意外，360買方團(tuán)在2016年6月15日以前就可以完成收購。作為迄今規(guī)模最大的中概股回歸項(xiàng)目，360的私有化進(jìn)程可謂一波三折。

2011年360在美國紐交所上市，融資2.3億美元。隨著業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，360在固定資產(chǎn)投資、產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)并購領(lǐng)域不斷加大投入，總資產(chǎn)迅速從2011年底的4.2億美元增長至2014年底的33.3億美元，三年時(shí)間內(nèi)增長了6.9倍，2014年底賬面現(xiàn)金16.5億美元，占總資產(chǎn)的50%。

剛啟動(dòng)：就遭遇中國股市大跌

2015年年中，360股價(jià)相比掛牌當(dāng)日開盤價(jià)上漲了一倍還要多，市值超過80億美元。但周鴻祎說：“我們當(dāng)中的很多人認(rèn)為，360目前80億美元的市值，并未充分體現(xiàn)360的公司價(jià)值。”

2015年6月17日，奇虎360正式啟動(dòng)私有化。當(dāng)天，奇虎360宣布收到來自董事長兼CEO周鴻祎、中信證券等多家機(jī)構(gòu)提出的私有化要約，每股ADS報(bào)價(jià)77美元。

隨后中國股市大幅下挫，以及奇虎360股價(jià)在9月一度跌破45美元兩方面原因，共同阻礙了其私有化進(jìn)程。從2015年10月開始，中國股市又迎來明顯一次反彈，證監(jiān)會(huì)重啟IPO，中概股回歸潮再起。2015年12月18日，奇虎360再次宣布，已經(jīng)與周鴻祎領(lǐng)銜的財(cái)團(tuán)達(dá)成私有化交易協(xié)議。

2016年3月30日，奇虎360在集團(tuán)總部召開特別股東大會(huì)，對公司之前達(dá)成的私有化協(xié)議進(jìn)行投票表決；最終，協(xié)議獲得股東批準(zhǔn)，至此奇虎360私有化進(jìn)程邁出了決定性一步。參會(huì)的投資者包括中信國安、中國平安、紅杉資本中國、泰康人壽和陽光保險(xiǎn)等。

再啟動(dòng)：遭遇證監(jiān)會(huì)暫緩中概股回歸

2016年4月19日，國家發(fā)改委通過了奇虎360私有化項(xiàng)目，項(xiàng)目法人單位為天津奇信通達(dá)科技有限公司。全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)查詢信息顯示，天津奇信通達(dá)科技有限公司法定代表人為周鴻祎，公司注冊資本1000萬人民幣，成立日期為2015年11月16日。

2016年5月6日，“證監(jiān)會(huì)暫緩中概股回歸A股上市”的消息被大肆傳播。受此拖累，當(dāng)日收盤，上證綜指跌2.82%，創(chuàng)業(yè)板更是大跌4.27%。針對傳言，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，證監(jiān)會(huì)注意到相關(guān)輿情，正對中概股通過IPO、并購重組回歸A股市場可能引起的影響進(jìn)行深入分析研究。

這一官方說法部分印證了“中概股回歸A股受限”消息，至少是在研究措施。當(dāng)晚，擬私有化的中概股股價(jià)繼續(xù)下跌，其中陌陌跌6.36%，奇虎360跌1.22%，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)跌6.96%，歡聚時(shí)代跌5.65%。

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)此舉意在打擊A股市場炒殼風(fēng)，回歸A股的中概股公司也須滿足一定的業(yè)績規(guī)定。故有投資人擔(dān)心，360、YY、陌陌等中概股公司不一定會(huì)受到證監(jiān)會(huì)支持，導(dǎo)致其回歸之路不會(huì)那么順暢。

三啟動(dòng)：遭遇6年“禁售期”

同時(shí)有消息傳出，中國證監(jiān)會(huì)與360會(huì)談，如果360在A股借殼上市，其大股東、員工，包括參與的機(jī)構(gòu)需承諾接受6年禁售期；并且需承諾6年內(nèi)不增發(fā)購買互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)。360初步拒絕，目前還在與證監(jiān)會(huì)磋商。”很快，該報(bào)道被刪除。

4月底，外匯局在上月末或本月初收到奇虎360買方團(tuán)90到95億美元的外匯申請，未能立即同意。外匯局的理由是360買方團(tuán)在美國的申請文件中表明已擁有27%左右的公司股票并用來作為equity投資，外匯局要求在換匯額中剔除這些。

360買方團(tuán)和360董事長周鴻祎與外匯局交流，同意外管局要求，剔除周鴻祎自己和其他買方團(tuán)equity部分，其余加上手續(xù)，律師和退市費(fèi)用，換匯約70到75億美元。由于這兩個(gè)月國家外匯儲(chǔ)備顯示增加和減少在100億美元左右，外管局要求在5月和6月這兩個(gè)月的外匯額度里360分成兩批換匯，360買方團(tuán)也已同意。

與其他中概股不同，360屬于網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)，國家相關(guān)層面出于網(wǎng)絡(luò)安全考慮和經(jīng)濟(jì)開放考慮，在360私有化一事上并無分歧，一直支持360回歸國內(nèi)資本市場。

據(jù)騰訊科技5月23日報(bào)道，360目前已經(jīng)排除“國家對外匯的管制”、“證監(jiān)會(huì)將暫緩中概股”等攔路虎，進(jìn)入私有化最后一步。

A股新規(guī)禁止借殼，回歸受阻的中概股

長期以來除了少數(shù)行業(yè)頭龍型公司例如百度、攜程、奇虎、歡聚時(shí)代、唯品會(huì)、搜房等曾經(jīng)在在美國資本市場表現(xiàn)較好以外，有相當(dāng)一部分長期保持低市盈率、低換手率、無主流機(jī)構(gòu)投資人問津的情況，還時(shí)不時(shí)被人盯上面臨做空的尷尬窘境。多數(shù)網(wǎng)絡(luò)游戲公司更是長期保持6-8倍左右市盈率（如果扣除其持有的現(xiàn)金則更低），相比A股游戲公司動(dòng)輒40倍-100倍估值，可謂天壤之別。

自2014年以來，分眾傳媒、盛大游戲、巨人網(wǎng)絡(luò)、完美世界等等，先后提出私有化，計(jì)劃回歸A股。 2015年年初暴風(fēng)科技回歸A股后，即上演了30個(gè)漲停板的瘋狂局面。中概股由此掀起一股私有化回歸境內(nèi)市場浪潮。

2015年下半年，中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將對新三板借殼進(jìn)行規(guī)范，明確了存續(xù)期不滿兩年的公司不能通過借殼方式登陸新三板。這一政策讓一些正在進(jìn)行的中概股私有化項(xiàng)目計(jì)劃被迫暫停。

1、世紀(jì)佳緣（DATE）

2011年5月11日納斯達(dá)克掛牌，發(fā)行價(jià)11美元。

2015年3月3日晚，世紀(jì)佳緣宣布，收到宏利聯(lián)合創(chuàng)投基金（Vast Profit Holdings）發(fā)出的私有化邀約，報(bào)價(jià)為每股美國存托股（ADS）5.37美元現(xiàn)金。

2、學(xué)大教育（XUE）

2010年11月3日美國紐交所掛牌，發(fā)行價(jià)9.5美元。

2015年4月20日，學(xué)大教育宣布，公司董事會(huì)收到銀潤投資私有化邀約，有意收購學(xué)大教育全部在外流通股，每股美國存托股票（ADS）報(bào)價(jià)3.38美元。

3、新浪（SINA）

2000年4月13日，新浪通過VIE架構(gòu)成功掛牌美國納斯達(dá)克，引領(lǐng)了之后的中概股赴美上市潮。

2015年6月1日新浪公司宣布，公司已與董事會(huì)主席兼CEO曹國偉達(dá)成一項(xiàng)具有法律約束力的認(rèn)購協(xié)議，將向曹國偉出售1100萬股新發(fā)行的普通股，總價(jià)約為4.56億美元。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，本次認(rèn)購之后，最大的可能性是新浪私有化，之后回到國內(nèi)上市。

4、邁瑞醫(yī)療(MR)

2006年9月26日在美國紐交所上市，一年后股價(jià)曾升至44.99美元的歷史峰值，至今已從最高點(diǎn)下跌32%。

2015年6月4日，邁瑞醫(yī)療宣布其董事會(huì)收到來自三位管理層的無約束力建議書，計(jì)劃以30美元的價(jià)格從其他股東手中收購公司的所有流通股份，市場預(yù)計(jì)邁瑞醫(yī)療將有可能被私有化。

5、人人網(wǎng)（RENN）

2011年5月4日美國紐交所上市，發(fā)行價(jià)為14美元。

2015年6月10日，人人網(wǎng)公告稱，收到董事長兼CEO陳一舟和COO劉建提出的私有化建議，以每股美國存托股(ADS)4.20美元的現(xiàn)金收購二人尚未持有的人人公司全部發(fā)行股。

6、世紀(jì)互聯(lián)（VNET）

2011年4月21日納斯達(dá)克上市，發(fā)行價(jià)15美元。

2015年6月10日，世紀(jì)互聯(lián)宣布公司董事會(huì)已經(jīng)收到由公司董事長兼CEO陳升、金山軟件和紫光國際聯(lián)合發(fā)出非約束性私有化要約。三方計(jì)劃以每股美國存托股（ADS）23美元，或約每股普通股3.83美元的現(xiàn)金收購買家聯(lián)盟尚未持有的世紀(jì)互聯(lián)已發(fā)行普通股。

7、博納影業(yè)（BONA）

2010年12月9日納斯達(dá)克掛牌，交易價(jià)8.5美元。

2015年6月12日，博納影業(yè)公告宣布，其董事會(huì)已收到來自董事長于冬、紅杉資本及復(fù)興國際的私有化要約，三家聯(lián)合以每股13.7美元的價(jià)格要約收購博納。

8、中星微電子(VIMC)

2015年6月22日，在納斯達(dá)克上市的安防技術(shù)和解決方案提供商中星微電子(VIMC)宣布收到創(chuàng)始人及聯(lián)合CEO私有化要約。有分析認(rèn)為，此舉或意味著中概股回歸A股將再添一員。

中星微電子6月22日宣布，董事會(huì)已于6月21日收到創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官鄧中翰，公司聯(lián)合首席執(zhí)行官兼董事金兆瑋收購公司所有上市流通股的提議，每美國存托股（ADS）出價(jià)13.50美元現(xiàn)金。

9、中國信息技術(shù)有限公司(CNIT)

2015年6月22日，中概股中國信息技術(shù)有限公司（CNIT）宣布，已收到管理層一份初步的不具約束力的“私有化”提議，擬定的收購價(jià)為每普通股4.43美元。董事會(huì)表示，將成立特別委員會(huì)來考慮這一私有化提議。

中國信息技術(shù)有限公司目前市值1.16億美元，是中國互聯(lián)網(wǎng)模式產(chǎn)品與服務(wù)提供商，也是中國最大的公共信息發(fā)布和廣告資源在線交易平臺運(yùn)營商之一，2008年在美國納斯達(dá)克主板上市。

10、陌陌（MOMO）

陌陌公司董事會(huì)于2015年6月23日接到來自公司聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長兼CEO唐巖等的非約束性私有化要約，以每股美國存托股18.90美元的現(xiàn)金收購收購財(cái)團(tuán)尚未持有的公司全部已發(fā)行A股普通股。該報(bào)價(jià)較公司股票6月22日收盤價(jià)溢價(jià)20.5%。

收購財(cái)團(tuán)及其附屬目前總計(jì)擁有公司已發(fā)行股票的約47.8%，占公司投票權(quán)的約84.1%。收購財(cái)團(tuán)計(jì)劃利用債務(wù)、權(quán)益資本和股權(quán)轉(zhuǎn)換投資來資助這筆交易。

11、久邦數(shù)碼（GOMO）

2015年4月14日消息，久邦數(shù)碼高管希望讓公司“閃電”退市的背后是，該公司過去1年的股價(jià)幾次“腰斬”，股價(jià)長期在比發(fā)行價(jià)低50%的水平上下浮動(dòng)。

3G門戶母公司久邦數(shù)碼北京時(shí)間昨晚透露收到了兩位高管發(fā)出的私有化邀約，此時(shí)距離這家公司在美國上市未滿1年半時(shí)間。

高管發(fā)出私有化邀約的背后，是久邦數(shù)碼股價(jià)長期低迷，在距離上市不到9個(gè)月時(shí)就跌破發(fā)行價(jià)，此后一蹶不振，過去1年更是幾經(jīng)“腰斬”。

12、完美世界（PWRD）

2015年4月27日，網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)商和運(yùn)營商完美世界宣布，已經(jīng)與其公司創(chuàng)始人兼董事長池宇峰關(guān)聯(lián)公司Perfect Peony Holding Company Limited（以下簡稱“母公司”）及后者全資子公司Perfect World Merger Company Limited（以下簡稱“合并子公司”）簽署合并協(xié)議。

公告稱，若此項(xiàng)合并協(xié)議的條款條件均獲達(dá)成，合并子公司將并入完美世界，完美世界繼續(xù)存續(xù)并由母公司全資控股。這意味著，如交易完成，此次合并將使完美世界完成私有化，并從美國納斯達(dá)克市場退市。

13、易居中國 （EJ）

2015年6月9日晚，易居中國董事局主席周忻宣布，已與天使投資人、紅杉資本中國基金創(chuàng)始人沈南鵬向易居中國董事會(huì)提交了私有化收購要約，正式啟動(dòng)將易居中國私有化的戰(zhàn)略計(jì)劃。周忻和沈南鵬提交的提議函顯示，此次收購價(jià)格為7.38美元/股。這一價(jià)格較易居中國過去15個(gè)交易日的平均收盤價(jià)上浮約25%。

針對易居中國本次私有化運(yùn)作，中原地產(chǎn)首席分析師張大偉6月10日上午對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者分析，與房地產(chǎn)市場本身關(guān)系不大，更多的是資本運(yùn)作。在張大偉看來，鑒于暴風(fēng)科技、分眾傳媒等中概股回歸A股后的良好表現(xiàn)，一大批中概股企業(yè)紛紛宣布私有化后期待回歸國內(nèi)資本市場，而易居選擇此時(shí)私有化，主要原因是看中國內(nèi)資本市場。

14、淘米網(wǎng)（TAOM）

紐交所上市公司淘米網(wǎng)2015年6月1日宣布，公司董事會(huì)已接到一份非約束性私有化提議，來自淘米董事兼CEO汪海兵、董事兼總裁程云鵬二人的子公司，以及東方證券子公司 。

根據(jù)提議書，財(cái)團(tuán)成員計(jì)劃組建一個(gè)收購載體來執(zhí)行該交易，收購價(jià)格為每股普通股0.1794美元(約合每股美國存托股3.588美元)，以現(xiàn)金收購其尚未持有的淘米網(wǎng)全部發(fā)行股。財(cái)團(tuán)成員計(jì)劃利用股權(quán)資本和第三方債務(wù)來資助這筆潛在交易，并且已已達(dá)成排他性協(xié)議。淘米董事會(huì)目前正在評估該私有化提議，尚未作出任何決定。

淘米網(wǎng)于2011年6月在美國紐交所上市，發(fā)行價(jià)每ADS9美元（1ADS=20普通股），現(xiàn)在股價(jià)為3.5美元，總市值1.33億美元。