華創證券研究認為，公司近期收購的烽火星空價值低估。烽火星空在信息安全細分領域處于行業龍頭地位，作為成長行業的稀缺標的，認為該項業務應該享受高估值，2015年估值為50x，目標市值為80億。受益于中國4G建設，未來數據流量的爆發對傳輸網需求的激增，公司傳統業務預計15%的增長，樂觀估計2015年業績為5.5億，估值25x，目標市值137.5億。短期烽火通信合計市值目標217.5億。

信息安全國之所重，烽火星空扼守要害，打造烽火信息安全產業。頂層設計下的國家意志的體現是國產化趨勢所在，大市場下面的小公司未來增長可期，目前信息安全領域多數份額被國外企業所壟斷。信息安全成為政府、軍隊等重要部門及行業信息設備與軟件采購轉向以國產設備為主的關鍵因素。國產設備和服務提供商的更新替代是大勢所趨。烽火星空2014年對賭的業績承諾為1.28億，其中90%的利潤是來自信息安全板塊。本次收購對應2014年的凈利潤PE為12倍。

自設立以來，烽火星空一直從事網絡信息安全業務，致力于為客戶提供網絡信息安全解決方案，協助客戶采集、存儲、分析日常運營中流入、流出和內部流轉的電子數據。目前主要提供的兩大類產品：電信數據采集和分流平臺、私有云存儲和大數據分析平臺。

傳統業務享受4G紅利，業績穩定增長。4G對電信投資的拉動效應明顯。由于基數原因，4G周期短期的增速拉動效應不如3G周期，但展望4G網絡建設總規模會驅動整體投資增長更具持續性。維持強烈推薦評級。