導讀：對于光伏行業人士來說，單晶、多晶之爭是行業永遠的話題。近日，單晶龍頭隆基股份以及多晶龍頭保利協鑫相繼發布2017年中期業績報告。本篇文章將對單晶、多晶兩大龍頭企業從業績、產業布局等各方面進行全面的對比分析。

對于光伏行業人士來說，單晶、多晶之爭是行業永遠的話題。近日，單晶龍頭隆基股份以及多晶龍頭保利協鑫相繼發布2017年中期業績報告。本篇文章將對單晶、多晶兩大龍頭企業從業績、產業布局等各方面進行全面的對比分析。至于哪家更強，相信看完之后自然就有答案。

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隆基股份中期報告分析

據隆基股份中報顯示，報告期內，隆基股份實現營業收入 62.76 億元；實現歸屬于母公司的凈利潤 12.36 億元，同比增長 43.60%；基本每股收益達到 0.62 元/股，同比增長 26.53%；實現扣非后的加權平均凈資產收益率為 11.53%，綜合毛利率達到 35.11%，繼續保持行業領先水平。

　　圖表來源：隆基股份中期報告

隆基股份表示，2017年上半年，作為高效和高品質代表的單晶產品需求旺盛，產品始終處于旺銷的狀態，單晶市場份額進一步提升。

根據公告，隆基股份在2017年上半年主要做了以下工作：

1、完善營銷渠道建設，加強單晶市場推廣，提升客戶服務質量；

2、貫徹落實產品領先戰略，確保新產品的研發投入，推動產品成本穩步下降和轉換效率的持續提升；

3、加快新建擴產項目進度，確保穩定提供高效單晶產品報告期內，為了緩解單晶產品供應緊張的局面，隆基股份一方面確保現有產能開足馬力生產，另一方面加快推動新建擴建的項目進度；

4、充分利用資源優勢，電站開發并網量快速增長，加大了國內光伏電站的開發力度，實現地面電站并網405MW；積極把握分布式發展的機遇，在全國范圍內廣泛開展了分布式項目建設；

5、改進優化內部管理，提升戰略支撐能力報告期內，公司不斷改進和優化內部管理，持續提升各項戰略支撐能力。

保利協鑫中期報告分析

據保利協鑫中報顯示，截至2017年6月30日，保利協鑫營業收入達到人民幣114億元，較2016年同比減少8.2%、環比上升18.6%；毛利約人民幣37億元，較2016年同比減少12.1%、環比上升33.7%；股東應占利潤約人民幣12億元，每股基本盈利約人民幣0.645元/股，同比下降 14.6%。

　　圖表來源：保利協鑫中期報告

保利協鑫在報告中顯示，由于光伏材料業務的市場環境充滿挑戰，報告期內來自光伏材料業務的利潤貢獻錄得顯著下降。然而另一方面，協鑫的新能源業務及光伏電站業務的利潤貢獻增加。因此，保利協鑫仍可取得相對穩定的財務表現。

報告顯示，保利協鑫在報告期內主要從事：

(1)為光伏行業制造及銷售多晶硅及硅片

(2)發展、興建、營運及管理光伏電站。

另外，除保利協鑫于獲得協鑫新能源的控股權之前興建或收購的371兆瓦光伏電站外，保利協鑫主要透過協鑫新能源的平臺發展、興建、營運及管理下游的光伏電站。

據了解，協鑫新能源2017上半年光伏總裝機容量為5,079兆瓦，較2016年12月31日上升44%，光伏發電業務總收入約為人民幣18億元，環比增長95.0%，持續經營業務之利潤同比大幅攀升263.7%至為人民幣5億元。

導讀：對于光伏行業人士來說，單晶、多晶之爭是行業永遠的話題。近日，單晶龍頭隆基股份以及多晶龍頭保利協鑫相繼發布2017年中期業績報告。本篇文章將對單晶、多晶兩大龍頭企業從業績、產業布局等各方面進行全面的對比分析。

保利協鑫vs隆基股份：業績對比分析

根據以上財報資料，我們可以發現，從營業收入來看，保利協鑫實現營業收入約114億元，相比隆基股份的62.76 億元優勢明顯。從股東應占利潤這一方面來看，兩個公司利潤都在12億左右，隆基稍有優勢。此外，基本每股收益兩家公司也沒有很大的差距，保利協鑫稍占優勢。但是從兩家公司與去年同期的增長來看，隆基股份在股東應占利潤及每股收益這兩項數據上都得到了大幅增長，而保利協鑫卻在這兩項數據上有小幅的下降。由此可見，代表單晶產業的隆基股份正處于強勢的增長期，相應代表多晶產業的保利協鑫出現走低也是理所當然。另外，兩家公司的營業收入不約而同的有小幅下降。這或許與相對于去年同期來說，市場上的光伏價格有所降低相關。據統計，近期國內多晶硅均價相比去年同期下跌約3.9%。這也表明，光伏行業的成本正在趨于下降。

此外，2017 年上半年，隆基股份單晶硅片出貨 8.68 億片，其中對外銷售 4.49 億片，自用 4.19 億片，單晶硅片產銷率達到 99.06%；單晶電池組件出貨 2,188MW，其中單晶組件對外銷售 1,259MW，自用 796MW，單晶組件產銷率達到 100.19%。

而保利協鑫毫不示弱，2017年上半年產銷量也再創佳績：半年度共生產多晶硅38,747公噸，對外銷量4,888公噸；生產硅片10,599兆瓦，銷量10,611兆瓦。

從以上業績數據對比來看，憑借單晶市場的火熱，隆基股份在業績上取得了強勢增長；而在多晶硅價格持續下降的情況下，保利協鑫的業績數據稍有下降，但表現穩定，其多晶硅及硅片產量均列全球第一。

保利協鑫vs隆基股份：產業布局

財務數據代表的只是過去，而戰略布局影響的卻是企業的未來。下面就讓我們一起來看看，隆基股份和保利協鑫的產業布局各有什么特色？

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縱觀2017隆基股份的發展可以發現，隆基股份的產業布局主要可以分為以下幾個方面：

1、加強單晶市場推廣、增加研發投入：截至 2017 年 6 月底，隆基股份累計獲得各類已授權專利 207 項，在單晶生長、硅片切割和新型電池組件工藝等方面不斷突破。

2、加強單晶產業鏈布局：據了解，隆基股份銀川隆基年產 5GW 單晶硅棒項目和寧夏隆基年產 1GW 單晶硅棒項目已進入設備調試階段，古晉隆基年產 300MW 單晶硅棒、1GW 單晶硅片、500MW 單晶電池及 500MW 單晶組件項目已進入收尾階段，預計均會在 2017 年第四季度全面達產；保山隆基年產5GW 單晶硅棒項目和西安年產 500MW 組件項目的廠房建設正在加速推進。

3、光伏產業下游布局：隆基股份加大了國內光伏電站的開發力度，實現地面電站并網405MW。與此同時，隆基股份積極把握分布式發展的機遇，在全國范圍內廣泛開展了分布式項目建設，2017年上半年分布式電站并網564MW，分布式并網量位居行業前列。

隆基股份在中期報告中表示，展望2017年下半年，隆基股份將加快新建單晶硅棒、硅片的項目進度，滿足市場對單晶硅片的需求；加快高效PERC電池產能改造，增加高效單晶產量并推動高效產品廣泛應用；重點開拓海外市場，深入研究海外各國各地區行業政策和市場特點，加快組件產品走向國際化市場的步伐。

而縱觀2017年保利協鑫的發展可以發現，保利協鑫的產業布局主要可以分為以下幾個方面：

1、加強產業技術研發：2017年，保利協鑫在改良西門子法生產多晶硅方面的技術研發，鑄錠爐升級改造、高效多晶鑄錠工藝優化、金剛線切割改造、黑硅技術、硅烷法流化床顆粒硅的設施和工藝優化等科研項目取得了令人矚目的成績。

2、加強光伏材料領域布局：完成收購美國尖端技術公司SunEdison，據了解，目前保利協鑫正聯合中美技術研發人員將國際最尖端的硅材料核心技術落地中國內地。

3、加強光伏下游電站業務：據保利協鑫公告，截至2017年6月30日止期間，協鑫新能源通過增加自行開發比例，壓縮建設成本，控制電站造價、提高發電效率，新增電站并網1,563兆瓦，在建工程有待并網共510兆瓦。協鑫新能源憑藉技術領先和管理創新的優勢，獲得領跑者項目360兆瓦，并積極配合光伏扶貧工作，獲得250兆瓦光伏扶貧指標，穩奪全國第一。

4、加強單晶市場布局：2017年8月11日，保利協鑫與中環股份在天津簽署全面戰略合作框架協議。雙方計劃在多晶硅材料、單晶硅棒、單晶硅芯片、光伏電站開發等領域開展全方位的交流合作。

展望未來，保利協鑫公告稱將堅定不移的致力于光伏材料新產品新技術的科技研發、推陳出新，以推動光伏發電能夠早日達到平價上網。

產業布局對比分析

從兩家公司的產業布局對比可以發現，相對于保利協鑫來說，隆基股份目前專注于單晶產業的發展，致力于單晶技術的研發，低單晶產業成本，以加強單晶產品競爭力，最終提升單晶市場份額。也就是說，隆基股份在未來很長一段時間內的發展重心依然是單晶產業。

而保利協鑫在鞏固自身在多晶上游領域地位的同時，也在不斷加強多晶技術的研發，以降低成本。但是與隆基股份不同的是，保利協鑫在發展多晶硅產業的同時，也開始了在單晶領域的布局。

一個專注于單晶，一個多晶單晶雙管齊下，這兩種產業布局并沒有高下之分。從光伏行業整體來看，多晶依然是市場的主流，而單晶產業近幾年才崛起，處于高速發展時期。在單晶初步的高速發展時期，隆基股份作為單晶龍頭企業，自然應該先專注于單晶領域，以最快的發展速度來打開單晶市場。而對于保利協鑫來說，其在多晶市場的地位已經穩居全球第一，在鞏固自身在多晶領域地位的前提之下，同時布局單晶領域，有利于企業未來的發展。

此外，兩家企業不約而同的加強了光伏下游電站業務的布局，而保利協鑫在公告中表示新能源業務及光伏電站業務的利潤貢獻增加，讓保利協鑫的財務業績保持穩定表現。對于兩大企業來說，同時布局上游和下游業務將保證企業的完整性，并增強企業承受風險的能力。

單晶VS多晶：成本決定勝負

事實上企業的業績與產業布局到底哪家強，這是一個“仁者見仁，智者見智”的問題。但是以多晶產業與單晶產業的市場份額來看，總會有一方高低。以目前的市場趨勢，單晶產業的崛起似乎已經無法阻擋，多晶產業受到了嚴峻的挑戰。那未來單晶與多晶的市場份額之爭，到底誰輸誰贏呢？

與往年多晶一家獨大的情勢不同的是，目前單晶多晶兩條技術路線均在飛速發展之中，可謂齊頭并進，難分先后。而作為兩條路線的龍頭企業，隆基股份與保利協鑫也先后無償公布相關技術，以推動產業向前發展。

2017年3月，隆基正式對外宣布，為了促進行業發展，幫助全球單晶產品解決初始光衰的問題，隆基愿向行業公開其全球領先的單晶低衰減技術——LIR(光致再生)技術。

2017年5月，保利協鑫承諾無償轉讓成熟的黑硅制絨技術。保利協鑫高效黑硅片TS系列黑硅片基于高效金剛線切多晶硅片，采用獨家“鑫絨面”亞微米級多孔制絨技術，效率和成本綜合表現優異：擁有均勻的電池外觀、優質的陷光性能、更高的轉換效率，以及更加低廉的價格。

目前光伏市場正趨于高效，而光伏發電的性質又決定了越是高效的光伏產品，其發電成本必將越低。在這個特殊的發展時期，單晶、多晶誰能率先將成本降低，誰就將取得未來發展的主動權。