9月30日，賽維LDK太陽能高科技有限公司重整計(jì)劃被江西省新余市中級(jí)人民法院強(qiáng)制裁決執(zhí)行。曾經(jīng)一度躋身全球最大多晶硅片制造商的賽維LDK，如今卻淪為國內(nèi)最大的企業(yè)破產(chǎn)重整案，令人唏噓。

從創(chuàng)下中國企業(yè)在美國最大的一次IPO，再到背負(fù)近300億元的債務(wù)，天堂與地獄，賽維LDK太陽能有限公司（下稱“賽維LDK”）僅花了9年的時(shí)間。在經(jīng)歷兩次重整方案被債券銀行否決后，賽維LDK最終還是被法院強(qiáng)制破產(chǎn)重整。9月30日，賽維LDK太陽能高科技有限公司重整計(jì)劃被江西省新余市中級(jí)人民法院強(qiáng)制裁決執(zhí)行。另外兩家賽維旗下的公司光伏硅、高科技（新余）也已經(jīng)被強(qiáng)裁。

法院強(qiáng)裁判決書的下達(dá)，意味著國開行、中行、招行、民生等12家銀行270億元之巨的高額債權(quán)資金僅能收回零頭，250億元巨額資金打水漂，已無扭轉(zhuǎn)之術(shù)。曾經(jīng)一度躋身全球最大多晶硅片制造商的賽維LDK，如今卻淪為國內(nèi)最大的企業(yè)破產(chǎn)重整案，令人唏噓不已。

　　彭小峰，賽維LDK創(chuàng)始人

“業(yè)界對(duì)我們有很多看空，但我不這么看，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在品牌、產(chǎn)品和優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)鏈都給做起來了。”4年前，在上海的一家五星級(jí)酒店里，怕熱的彭小峰額頭上汗如雨滴。彼時(shí)這位仍任賽維LDK的董事長對(duì)記者解釋，光伏行業(yè)是具有未來屬性的，“寒冬的時(shí)候只占20%的時(shí)間，剩余的80%是正常的，賽維會(huì)走過去，并且活得很好。”

2年后，深陷虧損深淵的賽維LDK將創(chuàng)始人彭小峰掃地出門；4年后，賽維LDK等來了該來到的審判——事實(shí)上，它早在2012年就應(yīng)該破產(chǎn)重整了。

銀行財(cái)團(tuán)VS江西省

賽維LKD是中國光伏業(yè)的巨擘，曾經(jīng)創(chuàng)造了無數(shù)的輝煌：世界第一大硅片企業(yè)、世界五大多晶硅企業(yè)之一、中國企業(yè)在美國最大的一次IPO、2006年中國新材料產(chǎn)業(yè)最具成長性企業(yè)等。

然而，從2015年開始引發(fā)的破產(chǎn)清算，也讓賽維LDK創(chuàng)下了一個(gè)新的第一——中國最大的企業(yè)破產(chǎn)重整案。同時(shí)，因其身份的特殊、規(guī)模的龐大、負(fù)債率的高企、涉及銀團(tuán)之廣，引發(fā)了廣泛的聚焦。

9月26日，江西賽維LDK太陽能高科技有限公司（下稱“高科技”）破產(chǎn)清算組向新余中院提出申請(qǐng)，裁準(zhǔn)重整計(jì)劃草案，并終止高科技重整程序。9月30日，新余中院作出裁決，批準(zhǔn)清算組前述申請(qǐng)。

根據(jù)新余中院裁決，高科技的債務(wù)清償方案為，優(yōu)先支付破產(chǎn)費(fèi)用、共益?zhèn)鶆?wù)12.7億元，以及有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保、職工、稅款債權(quán)17.8億元、9441萬元、2.78億元之后，對(duì)普通債權(quán)按6.62%的比例清償。

根據(jù)債權(quán)銀行提供的數(shù)據(jù)，賽維集團(tuán)名下三家公司金融債權(quán)總額高達(dá)295.8億元，除去部分有擔(dān)保債權(quán)外，絕大部分均為普通債權(quán)。而強(qiáng)裁的重整計(jì)劃，具有強(qiáng)制效力。

“6.62%的清償比例，為全部銀行所難接受。”一位銀行高管表示，債權(quán)銀行單計(jì)賽維LDK共持165億元的債權(quán)，再加上其他兩間企業(yè)77億元和28.3億元的債權(quán)，按照新余中院給的清償比例，意味著銀行合共潛在虧損將達(dá)到約250億元。

導(dǎo)讀：9月30日，賽維LDK太陽能高科技有限公司重整計(jì)劃被江西省新余市中級(jí)人民法院強(qiáng)制裁決執(zhí)行。曾經(jīng)一度躋身全球最大多晶硅片制造商的賽維LDK，如今卻淪為國內(nèi)最大的企業(yè)破產(chǎn)重整案，令人唏噓。

數(shù)據(jù)顯示，12家銀行共持有賽維集團(tuán)債權(quán)合計(jì)271億元。按涉及金額來看，國家開發(fā)銀行以72.56億元債權(quán)占比最大，建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行和民生銀行持有債權(quán)均在30億元以上，分別為47.29億元、34.98億元、36.24億元和32.16億元，中國銀行則持有債權(quán)達(dá)18.71億元。

賽維LDK的破產(chǎn)重整方案正式啟動(dòng)于2015年11月。彼時(shí)，江西省新余市中院宣布，賽維集團(tuán)旗下光伏硅、多晶硅、高科技、高科技（新余）四家公司實(shí)施破產(chǎn)重整。破產(chǎn)管理人由新余市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)成立的破產(chǎn)清算組擔(dān)任。除多晶硅公司由于不具備重組條件，走向破產(chǎn)清算外，其余三家公司重整方案于2016年8月正式出爐。方案顯示，光伏硅普通債權(quán)清償率約為11.5%，高科技為6.6%，高科技（新余）為3.4%，以上3家公司的金融債權(quán)分別為77億元、165億元和28.3億元。

8月15日，這個(gè)清償比例并不被銀行所接受，認(rèn)為虧損比例過大，上述公司重整草案在隨后的第一輪表決中遭到多數(shù)債權(quán)銀行的否決。

　　賽維二次重整方案

9月初，只在細(xì)微處修改的重整方案再次發(fā)送到各債權(quán)組。然而，經(jīng)過新一輪的表決后，仍遭到債權(quán)份額占比超過79%的債權(quán)人反對(duì)。

招商銀行代表在8月的債權(quán)人會(huì)議上表示，賽維LDK估值如此之低難以接受，在光伏行業(yè)低迷時(shí)期進(jìn)行重整的無錫尚德和超日太陽，清償率分別為31.55%和20%?，F(xiàn)在的重整方案與賽維LDK實(shí)際經(jīng)營情況不匹配，存在價(jià)值低估，從重整的清償率來看和清算沒有太大的區(qū)別。

債權(quán)銀行兩次否決重整方案后，賽維集團(tuán)重整方案最終被強(qiáng)裁

一位債權(quán)銀行人士透露，在中秋節(jié)前，江西省政府金融辦再次召開了賽維破產(chǎn)重整工作協(xié)調(diào)會(huì)議，要求各債權(quán)銀行支持賽維破產(chǎn)重組方案。“根據(jù)該會(huì)議的精神，賽維破產(chǎn)重整的方案和戰(zhàn)略投資人的選擇，幾乎可以確定是不可逆的，三家公司最終走向法院強(qiáng)制裁定可以說是大局已定。”

　　法院裁定書截圖

如今，隨著法院裁定書發(fā)至各大銀行，各大銀行正在討論如何應(yīng)對(duì)此法律判決。事實(shí)上，銀團(tuán)們即使獲得清償?shù)膫鶛?quán)，執(zhí)行起來也是前路難料。10月10日，國務(wù)院出臺(tái)債轉(zhuǎn)股指導(dǎo)意見，銀行不得直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，而在賽維集團(tuán)重整計(jì)劃中，有部分債權(quán)是通過直接債轉(zhuǎn)股的方式清償。

導(dǎo)讀：9月30日，賽維LDK太陽能高科技有限公司重整計(jì)劃被江西省新余市中級(jí)人民法院強(qiáng)制裁決執(zhí)行。曾經(jīng)一度躋身全球最大多晶硅片制造商的賽維LDK，如今卻淪為國內(nèi)最大的企業(yè)破產(chǎn)重整案，令人唏噓。

圈養(yǎng)的中國光伏，窄小的民營投資

崛起于2001年的中國光伏，以無錫尚德的成立作為啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)，僅僅用7年的時(shí)間，借著民資的巨額投入、地方政府的扶持，以99%的外銷比例，迅速將光伏從高科技產(chǎn)品拉入集約式生產(chǎn)的行列，憑技術(shù)競爭打敗無數(shù)國際巨頭，成就世界第一產(chǎn)業(yè)帝國位置。

但在此中，無數(shù)的光伏從業(yè)者迷失了自己的位置。對(duì)彭小峰而言，其一直引以為傲的也是“賽維每年的成長速度高達(dá)300%，甚至超越英特爾、谷歌”。

隨著產(chǎn)業(yè)盲目大躍進(jìn)式的擴(kuò)張，全球光伏產(chǎn)業(yè)供需錯(cuò)配及產(chǎn)能過剩，光伏產(chǎn)業(yè)直接掉落神壇。地方政府的補(bǔ)貼、銀行不顧風(fēng)險(xiǎn)的放貸，直接給中國光伏留下隱患。

在賽維LDK之前，無錫尚德、超日太陽等標(biāo)桿性光伏龍頭，攜帶著地方政府的巨額補(bǔ)貼和銀行輸血債務(wù)，已一起灰飛煙滅。

　　無錫尚德從發(fā)展至清零歷程

事實(shí)上，2011年賽維LDK即遭遇經(jīng)營困境，直至2012年陷入資金鏈斷裂、債務(wù)惡化的危機(jī)。緊要關(guān)頭，江西省相關(guān)部門及時(shí)出手，幫助作為江西第一家在美上市公司賽維LDK化解了危機(jī)，但其高企的債務(wù)并未得到減少。這也為現(xiàn)在的破產(chǎn)重整案遺留了隱患。

賽維LDK的倒下，影響最大的除了員工，另外一個(gè)就是新余市。2011年，僅賽維一家上交稅收就高達(dá)13.6億元，成為新余市財(cái)政貢獻(xiàn)第一大戶。隨著賽維的重整，新余市地方財(cái)政和當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)生態(tài)、就業(yè)狀況或會(huì)得到復(fù)蘇。

為何短短幾年內(nèi)，卻遭遇了從云端急劇跌落深谷的產(chǎn)業(yè)枯榮周期，這背后到底是誰之責(zé)？一位光伏高管認(rèn)為，光伏業(yè)的榮枯背后，側(cè)射了中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的生態(tài)：群聚而起，獲得地方政府扶持，低價(jià)競爭導(dǎo)致全行業(yè)虧損，最后轟然倒下。“這樣的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，可以將產(chǎn)業(yè)迅速做起并將價(jià)格大眾化，但立馬產(chǎn)生大量僵尸企業(yè)，這些企業(yè)‘大而不倒’。”

賽維集團(tuán)破產(chǎn)大事記。

還有人將原因歸結(jié)于窄小的中國民企投資空間。“投資渠道過于狹窄，企業(yè)找不到合適利潤點(diǎn)，使得發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)賺錢產(chǎn)業(yè)就一轟而上。”在光伏專家劉文平看來，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更需選擇市場化的環(huán)境。

“我在新能源行業(yè)中有12年了，十幾年來中國從一個(gè)太陽能的技術(shù)、產(chǎn)業(yè)弱國，發(fā)展到了技術(shù)強(qiáng)國。”41歲的彭小峰依舊對(duì)光伏懷有念想，甚至計(jì)劃在6月份遞交申請(qǐng)，希望成為賽維LDK的接盤人。但隨著破產(chǎn)重整方案的落地，平煤集團(tuán)及其子公司易成新能源的接手，一切已經(jīng)都與其無關(guān)。