從消納、收益角度看,分布式將成光伏行業下一個路口

2017上半年,我國光伏發電棄光率約為7.14%,同比下降4.5個百分點,總體好轉。但是棄光重災區的新疆(含兵團)、甘肅地區,但仍有高達25%的棄光率,西北五省的棄光限電現象依然嚴峻,并未有實質性好轉。分布式光伏電源處于用戶側,發電供給當地負荷,可以有效減少對電網供電的依賴,實現就近消納,同時還可以減少線路損耗,因此發展分布式有助于解決棄光限電問題。從收益上看,分布式光伏發電收益模型有三種,其中“自發自用”和“自發自用,余電上網”,收益要明顯高于集中式光伏電站。較高的投資回報率,是分布式發電成為下一個風口的重要依據。

政策疊加技術降本,支撐我國分布式快速發展

近些年國家接連出臺相應政策大力扶持分布式光伏的建設;同時隨著技術不斷提升,分布式光伏系統成本逐年降低,為分布式發展帶來了契機。國內分布式光伏累計裝機容量從2011年的0.5GW到2016年10.32GW,其復合增長率高達270%,發展迅速。僅2017年上半年,分布式光伏新增裝機就達7.11GW,同比增長2.9倍,分布式新增裝機占比大幅提升。考慮到《太陽能利用十三五規劃》,制定到2020年中分布式裝機60GW以上,以及目前我國歐美發達國家分布式占比仍有較大差距,國內分布式發展空間依然可觀。

光伏扶貧項目:分布式發展的新方向

早在2014年10月11日,國務院扶貧開發領導小組辦公室、國家能源局就聯合印發了《關于實施光伏扶貧工程工作方案》,光伏扶貧模式這一新型扶貧模式,將成為一項新的產業,造福我國貧困地區的千村萬落。此后國家政策不斷,大力扶持光伏扶貧。2017年國家發改委、國家能源局等聯合下發關于光伏發電扶貧工作的意見,并劃定16省471縣的重點實施范圍,到2020年光伏扶貧裝機10GW。我們認為光伏扶貧項目才剛剛開始,鑒于我國目前現狀,及光伏扶貧靈活多變的運作模式,光伏扶貧有望成為分布式發展一重要方向,支撐未來分布式光伏的發展。

投資建議

分布式光伏快速發展,將是我國光伏行業發展的重要趨勢,相關產業鏈的龍頭企業將直接受益。我們建議關注隆基股份(單晶龍頭,公司業務幾乎覆蓋整個產業鏈,產能擴張保證業績保持快速增長,技術降本使其盈利水平遠高于行業平均水平)、協鑫集成(光伏組件出貨高居全球前六的龍頭企業,受益行業向好,業績拐點已經出現,積極布局分布式光伏成一大看點)、林洋能源(國內分布式光伏投資運營龍頭企業,分布式光伏電站開發、投資、建設及運營已經成為公司主要的業績增長點)。