近日媒界傳出消息稱，個人電腦和數據存儲設備制造商戴爾公司正在考慮諸多戰略革新方案，其中包括首次公開募股或與VMware整合等在內，以此推動公司向更好的方向發展。對此，美國知名財經網站TheStreet今天刊登了署名為埃里克-約翰薩（Eric Jhonsa）的文章，該文章指出，當前應當是戴爾公司選擇再度上市的絕佳時機。以下就是這篇文章的主要內容。

難以想像，對戴爾而言，還有什么時機比現在上市更佳。之所以說當前正是戴爾上市的絕佳時機，不僅僅是因為當前資本市場的現狀，而且還因為戴爾公司目前的業務和行業狀況。

然而，有一件事并非那么簡單，要想讓戴爾買下該公司目前在VMware中并不持有的20%的股權，這肯定會有很大的難度，因為在過去的兩年中，VMware的股價已經呈現了大幅上漲的局面。但是，如果戴爾評估“戰略選項”的目標就是要讓該公司更好地長期立足和發展，那么感覺上盡可能多地持有VMware的股權也符合戴爾的利益。

近日，路透社、彭博資訊、《華爾街日報》等知名媒體都分別報道了戴爾正在探索IPO（首次公開募股）和其它戰略選項等相關消息。2013年，戴爾實現私有化，并在2016年收購了存儲業務巨頭EMC公司。根據媒體的報道，戴爾目前探索的各種方案包括：買下VMware的所有股權；或者是拋售旗下的云計算業務Pivotal Software或讓該部門上市（去年，一些銀行機構向戴爾表示，為云業務開發者提供廣受歡迎的軟件工具的Pivotal Software部門估值達到50億美元至70億美元）；以及并購那些“能夠提升戴爾公司現金流和拓展該公司產品的業務（這一說法來自于路透社）”。

彭博資訊和路透社的消息稱，戴爾公司的董事會將在本月底召開會議，對這些戰略改組方案進行評估。有可能的是，戴爾公司內容人士，或者是為該公司工作的銀行的內部人士泄露了這些消息，以便試探公開投資者對戴爾可能進行IPO或其它舉措持有何種反應和態度。

受上述消息的推動，VMware周五股價迎來了大漲的局面。在周五的美國股市常規交易中，VMware股價上漲12.37美元，報收于150美元，漲幅高達8.99%。目前，作為虛擬化軟件的巨頭，VMware的市值已經達到600億美元左右，而且當前股價與2016年初的低水平相比已經增加了數倍。

毋庸置疑，VMware股價在過去兩年中的大漲勢頭，可能就得益于戴爾尋求進行IPO的想法。如果戴爾公司原先的私有化交易——由邁克爾-戴爾（Michael Dell）和PE公司銀湖主導——是低價買入一個低估值資產的好機會，那么如今來看，戴爾選擇上市可能正是該公司高價賣出部分股權的絕佳時機。由于科技公司IPO市場的升溫，一些企業的科技公司在2017年的IPO市場穩健亮相，與此同時，媒界也傳出了消息稱，諸如Dropbox、Spotify、SurveyMonkey和Careem等科技行業的“獨角獸”公司，都在秘密遞交IPO文件，或者是考慮其它合并方案。

目前，幾乎所有的報道都宣稱，戴爾公司進行IPO所產生的收益將有助于該公司降低大規模的債務負擔，這些債務負擔主要是因為該公司私有化和收購EMC的交易而產生。截至去年11月3日，戴爾債務高達516億美元，但該公司也同樣持有約137億美元的現金和短期投資?？梢韵胂竦氖?，IPO也將有助于戴爾支付購買VMware股權的費用。

另一個可能推動戴爾考慮IPO的原因就是：該公司的PC和服務器業務目前進展非常順利，而且也非常穩定，但是，這種格局能否長期保持下去還無法保證。據市場研究公司IDC的數據，在大規模定價機制和穩定的筆記本電腦生產線的幫助之下，戴爾的PC市場份額已經從14.2%增加到2016年的15.7%，2017年又增加到16.1%。在剛剛結束的全球消費電子展（CES）上，戴爾的XPS二合一新筆記本電腦系列設備得到了業界的廣泛好評，同樣得到好評的還有戴爾公司的Mobile Connect軟件。

至于戴爾的服務器業務，IDC預計，按照營收所占比例計算，戴爾此項業務的營收已經一年前的15.7%增加到18.1%，而該業務營收也同比增長38%達到30.7億美元。戴爾自己在報告中稱，在去年包含10月的這一財季中，該公司的服務器和網絡業務營收同比增長32%，達到38.5億美元。與此同時，由于英特爾服務器CUP更新的幫助，業界迎來了新一輪的企業產品升級周期，這種升級周期反過來也推動了戴爾業務的增加——這一點與惠普企業和思科等競爭對手不同——業界認為，戴爾會由于這些升級而向云計算業務巨頭銷售大量的服務器產品，特別會讓該公司的ESI(Extreme Scale Infrastructure極限擴展基礎設施)部門收益。

但是，在業界普遍看來，向云業務巨頭們銷售服務器可能是一個低利潤的交易。云業務巨頭們往往會根據他們內部或開放源設置而計劃購買模塊化的服務器，而且還會依賴諸如Quanta和Compal等亞洲合同制造商，并把這些合約制造商當作供貨商。在重要客戶（業界認為是微軟）大幅削減了訂單之后，惠普企業并在該市場感受到了巨大陣痛，因此，我們也不排除戴爾會遭遇惠普企業的類似情況。與此同時，由于企業服務器需求的上升，云基礎架構的應用仍將面臨長期的壓力。

盡管戴爾的PC業務目前表現尚佳，在含有10月的這一財季中，戴爾PC部門的營收增長了8%,達到100億美元，但整個PC行業卻仍然處于不景氣的狀態。在經歷了2016年逆境之后，IDC認為，去年全球PC出貨量大約維持在2.595億臺，而高盛則認為比前一年下滑了2.8%。

盡管戴爾的PC和服務器銷量目前表現不錯，但是，戴爾的存儲業務卻面臨困境。在10月這一季度的財報電話會議上，戴爾公司就指出，存儲產品訂單略有下滑。

IDC認為，戴爾的企業存儲產品營收所占份額從一年前的21.1%下滑到去年第三季度的18.8%。盡管戴爾在一些存儲設備領域有所創新，并提供了相應的創新產品，但是，戴爾一直面臨著NetApp和IBM等對手的強大競爭壓力，另外也面臨著諸如Pure Storage等新生力量的強大壓力。除此之外，其它公司的服務器以及云業務的普及也降低了企業用戶的存儲需求。

IPO將給戴爾公司帶來資金和公開交易的股票，戴爾公司可以用這些收益來開展并購業務，以此幫助支撐該公司的存儲業務。另一個選擇方案就是，進行大規模的并購交易，降低公司自身對PC和存儲業務的依賴，并進一步提升不斷發展的軟件或安全等產品的影響力。

拿下VMware的所有股權也是戴爾可以考慮的另一個優先方案。在去年第三季度，VMware的軟件許可收入拉長了14%，達到7.85億美元，這主要得益于該公司網絡虛擬化產品、存儲虛擬化產品和企業移動產品的市場需求旺盛。

但是，由于VMware的不斷增長，戴爾要想完全收購該公司的股權，可能要支付不小的費用。按照1月26日的股市行情，按照2019財年（于2019年1月結束）的平均每股攤薄收益5.59美元計算，VMware的市盈率約為27倍。

無論如何，當前肯定是戴爾進行上市的最佳時機。如果戴爾還想等上一年再上市，那么投資者的熱情可能會因為多種原因而大幅退減。