高通正式否決博通1300億美元的收購(gòu)為科技產(chǎn)業(yè)歷史上規(guī)模最大并購(gòu)戰(zhàn)拉開了帷幕。未來(lái)數(shù)周內(nèi)，一場(chǎng)“門口的野蠻人”式的激烈廝殺將在這兩家芯片巨頭之間展開。
11月6日，全球最大的半導(dǎo)體制造商之一的博通對(duì)高通提出以每股70美元現(xiàn)金加股票的方式收購(gòu)，總價(jià)值為1300億美元。 而不足一周后，紐約當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月13日開市前，高通宣布，董事會(huì)一致否決了博通此前的高達(dá)1300億美元的收購(gòu)提案。
“董事會(huì)一致認(rèn)為，博通的提議顯然低估了高通公司在移動(dòng)技術(shù)和未來(lái)發(fā)展前景方面的領(lǐng)先地位。”高通公司執(zhí)行主席兼董事會(huì)主席保羅·雅各布表示。
高通的拒絕使得這場(chǎng)最大規(guī)模的收購(gòu)案馬上面臨下一個(gè)環(huán)節(jié)：博通CEO Hock Tan在本月早些時(shí)候曾表示，如果高通拒絕，博通仍然有意進(jìn)行惡意收購(gòu)。根據(jù)路透社報(bào)道，在12月8日截止日期的來(lái)臨之前，博通已經(jīng)在物色新的高通管理層人選。
僅就交易價(jià)格而言，博通擬收購(gòu)高通一案也成為半導(dǎo)體行業(yè)乃至整個(gè)科技產(chǎn)業(yè)歷史上的最大并購(gòu)案。若合并成功，新公司將成為僅次于英特爾和三星電子的全球第三大芯片制造商。
高通正式拒絕后，狙擊戰(zhàn)已經(jīng)正式拉開帷幕。博通將如何出招，是向管理層提高收購(gòu)價(jià)格還是惡意收購(gòu)，而高通將會(huì)采取除了毒丸防御、白騎士、雙層股權(quán)、自殘或哪些常用策略等成為本案最大的看點(diǎn)。
更為重要的是，在5G轉(zhuǎn)型和人工智能發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻，這一芯片并購(gòu)大案不但將定義未來(lái)科技反壟斷問(wèn)題，其對(duì)產(chǎn)業(yè)的格局塑造更將最終影響未來(lái)人們的科技生活。
惡意收購(gòu)勝算幾何？
估值是本次高通拒絕的主要理由之一。
高通公司首席執(zhí)行官史蒂夫·莫倫科夫認(rèn)為，在半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)，沒(méi)有一家公司可以更好地定位于移動(dòng)、物聯(lián)網(wǎng)、汽車、邊緣計(jì)算和網(wǎng)絡(luò)，高通有能力為股東創(chuàng)造顯著的附加價(jià)值，“因?yàn)槲覀冊(cè)谶@些吸引人的細(xì)分市場(chǎng)繼續(xù)保持增長(zhǎng)”，并引導(dǎo)向5G過(guò)渡。
高通方面表示，董事會(huì)和管理層非常重視為高通股東創(chuàng)造價(jià)值。“經(jīng)過(guò)與我們的財(cái)務(wù)和法律顧問(wèn)進(jìn)行全面的審查后，董事會(huì)得出結(jié)論認(rèn)為，博通的提案大大低估了高通，并帶來(lái)了嚴(yán)重的監(jiān)管不確定性。”
根據(jù)此前路透社表示，博通方面在考慮通過(guò)增加債券融資等方式提高對(duì)高通報(bào)價(jià)的可能性。
在不排除協(xié)商提高價(jià)格的可能之外，惡意收購(gòu)仍然是更大的一種可能。
惡意收購(gòu)指收購(gòu)公司在未經(jīng)目標(biāo)公司董事會(huì)允許，不管對(duì)方是否同意的情況下，所進(jìn)行的收購(gòu)活動(dòng)。當(dāng)事雙方采用各種攻防策略完成收購(gòu)行為，并希望取得控制性股權(quán)，成為大股東。
具體的收購(gòu)方式包括直接向被收購(gòu)企業(yè)的股東發(fā)交易邀約（tender offer），以高價(jià)收購(gòu)該企業(yè)的普通股股票，從而在小股東手中逐漸獲得公司的控制權(quán)。
從目前雙方互不相讓的架勢(shì)來(lái)看，高通即將展開一次強(qiáng)烈的防御措施。這兩大芯片巨頭的精彩攻防即將拉開帷幕。
高通潛力不可小覷
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，博通之所以可以提出這樣的收購(gòu)，是因?yàn)楦咄ㄔ谥饾u增加的監(jiān)管壓力和科技轉(zhuǎn)型中相對(duì)落后。曾在3G時(shí)代一枝獨(dú)秀的高通，到了4G時(shí)代優(yōu)勢(shì)不再；而在剛剛才開始布局的5G時(shí)代，高通還將面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)。
在11月2日剛剛公布的上季度財(cái)報(bào)中，高通傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式受到挑戰(zhàn)，專利糾紛拖累業(yè)績(jī)。11月2日，高通發(fā)布截止于9月24日第四財(cái)季的財(cái)報(bào)，營(yíng)收同比下滑5%，至59億美元；凈利潤(rùn)同比下滑89%，至2億美元。
從今年年初開始，蘋果在美國(guó)、英國(guó)、中國(guó)相繼對(duì)高通發(fā)起訴訟。隨后，高通也在美國(guó)、德國(guó)、中國(guó)等地反訴蘋果。
經(jīng)營(yíng)的困境顯示在財(cái)務(wù)狀況中，在博通對(duì)高通的收購(gòu)提議中，包含250億美元的凈負(fù)債。
但在13日的收購(gòu)提案拒絕中，高通仍然表示，在半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)，沒(méi)有一家公司可以更好地定位于移動(dòng)、物聯(lián)網(wǎng)、汽車、邊緣計(jì)算和網(wǎng)絡(luò)，并將融合5G的演變。
盡管略遜于英偉達(dá)不斷釋放的芯片創(chuàng)新，但高通事實(shí)上得到了很多業(yè)界的認(rèn)可。自動(dòng)駕駛創(chuàng)新企業(yè)縱目科技創(chuàng)始人兼CEO唐銳在此前接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)表示，與英偉達(dá)等芯片相比，高通的芯片在能耗非常低的嵌入式平臺(tái)上仍然可以完整地運(yùn)用深度學(xué)習(xí)，實(shí)現(xiàn)了復(fù)雜的場(chǎng)景感知計(jì)算。
“未來(lái)只是單純強(qiáng)調(diào)計(jì)算能力或具備深度學(xué)習(xí)能力的芯片不太可能成為汽車行業(yè)大規(guī)模應(yīng)用的產(chǎn)品。但高通在手機(jī)端積累的產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢(shì)，類似高通820A，在一塊電路板上集成了5G通信模塊、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理引擎、GPS、DSRC、無(wú)線WiFi等諸多功能的芯片，是適應(yīng)未來(lái)智能互聯(lián)/自動(dòng)駕駛汽車發(fā)展趨勢(shì)的產(chǎn)品。”
“毫無(wú)疑問(wèn)，深度學(xué)習(xí)的嘗試已經(jīng)在服務(wù)器上嘗試了多年，而深度學(xué)習(xí)在我們新的芯片的表現(xiàn)是目前產(chǎn)業(yè)的一個(gè)奇跡。”高通科技自動(dòng)及輔助駕駛產(chǎn)品總監(jiān)Anshuman Saxena此前美國(guó)消費(fèi)電子展期間接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)表示。
高通的手機(jī)業(yè)務(wù)也繼續(xù)獲得青睞。在11月9日舉行的中美企業(yè)家對(duì)話會(huì)上，參會(huì)的中美兩國(guó)企業(yè)簽署了多項(xiàng)合作協(xié)議。其中，高通與小米、OPPO和vivo三家中國(guó)手機(jī)制造商簽訂了非約束性采購(gòu)意向備忘錄，將在今后三年向這三家手機(jī)制造商銷售零部件，金額高達(dá)120億美元。
而從博通來(lái)看，其提供的集成電路主要客戶有谷歌、蘋果等，從去年四季度開始，其營(yíng)收已經(jīng)超越高通，成為集成電路設(shè)計(jì)中的全球第一名。
2017財(cái)年三季度，博通實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.07億美元，環(huán)比增長(zhǎng)4300萬(wàn)美元，同比去年同期的3.15億美元的虧損，增長(zhǎng)了8.22億美元。
一旦合并，高通與博通旗下的業(yè)務(wù)2017年?duì)I收總和將達(dá)到510億美元，稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)總和預(yù)計(jì)將達(dá)到230億美元。
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