哈曼國際
北京時間12月16日消息，據(jù)外媒報道，三星電子在獲取汽車技術這條道路上可能遇到了減速帶。
三星斥資80億美元收購美國汽車零部件供應商哈曼國際的交易面臨投資者的反對。哈曼投資者、大西洋投資管理公司總裁亞歷山大·羅伯斯(Alexander Roepers)周三表示，公司計劃投票反對這樁交易。截至今年9月底，大西洋投資持有2.3%的哈曼股份。
羅伯斯稱，哈曼的企業(yè)價值要遠高于80億美元。大西洋投資持有的哈曼股份可能不足夠多，無法影響投票，但是其他投資者可能也希望提高收購價，從中獲取更大利益。
三星對于哈曼的收購正值科技公司在汽車技術領域的爭奪進入白熱化之際。高通在10月份宣布以390億美元收購恩智浦半導體，成為史上規(guī)模最大的一筆半導體合并交易，旨在爭奪汽車芯片市場。再往前推一個月，日本瑞薩電子同意以32億美元收購美國芯片制造商Intersil，聚焦汽車芯片市場。松下也計劃收購奧地利汽車照明巨頭ZKW集團。
本周披露的監(jiān)管文件顯示，確實還有另外一家公司曾對哈曼發(fā)出過收購要約。2015年12月，一家未具名的公司提議以全股票交易方式收購哈曼，當時對哈曼的報價約為每股115美元，略高于三星目前的報價。但是隨著這家競購者的股價出現(xiàn)下滑，雙方結束了收購磋商?？紤]到這家未具名公司只提出以全股票方式收購哈曼，它不大可能在競購中擊敗三星，因為三星提出的是每股112美元的全現(xiàn)金交易。
哈曼的企業(yè)價值倍數(shù)走勢
然而，微軟、蘋果、谷歌母公司Alphabet等現(xiàn)金充裕的科技巨頭有實力在競購中擊敗三星，這些公司全都急于在下一代汽車設計上發(fā)揮自己的影響力。三星零部件業(yè)務規(guī)模龐大，可能希望通過整合哈曼創(chuàng)造更大協(xié)同效應，但是不能忽視這些財大氣粗的科技巨頭的競購。也許更有可能與三星展開爭奪的是日本松下、德國博世等電子公司，他們對于汽車領域的興趣正不斷增大。
而且，其他公司此前也無法在第一時間競購哈曼，因為三星在與哈曼展開收購磋商時制定了一個“排他條款”(no-shop)，這使得哈曼在與三星磋商時不能與其他公司接觸。不過，2.4億美元的違約金相對來說并不高，應該不會影響其他公司競購哈曼。
接下來就是價格了。按照三星的收購要約，哈曼的企業(yè)價值倍數(shù)為9.2倍，低于交易宣布前9.5倍的三年平均值。企業(yè)價值倍數(shù)指的是企業(yè)價值除以息稅、折舊以及攤銷前利潤(EBITDA)預期。這筆交易對哈曼的估值似乎高于德爾福汽車公司、偉世通等業(yè)內同行，但是這種對比也不是很準確。舉例來說，哈曼的毛利率為30.6%，高于德爾福的20.2%、偉世通的14.2%。直到今年，哈曼的股價也一直高于這些行業(yè)對手。
其他公司的競購很可能會推高哈曼的出售價格，令投資者受益。
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