在經歷數周的“非正式會談”后，美國的老牌電信巨頭AT&T于紐約時間10月22日晚間宣布與同樣老牌的媒體巨頭時代華納達成合并協議，將以854億美元的總價收購后者。電信巨頭與媒體巨頭天價聯姻的消息傳出，頓時在市場引發極大關注。
眾所周知，互聯網和移動互聯網是今天的市場寵兒。在AT&T和時代華納這樣早在互聯網時代到來之前，便已經構建起自己的商業王國的老牌“貴族”們，在新時代的日子過得并不順心如意。
曾經由電信運營商牢牢掌握的終端市場話語權，隨著開創智能手機新時代的iPhone的誕生而快速易手。喬布斯用他深刻的市場洞察力告訴運營商，用戶是為iPhone而來。AT&T對此無疑有著同樣深刻但痛苦的感受。AT&T憑借與蘋果公司在其開發第一代iPhone時的深入合作，獲得了iPhone四年的獨家發售權。眼見iPhone在一夜之間便能為AT&T帶去數十萬用戶，AT&T無法不重新思考終端在移動互聯網時代所蘊含的巨大變革力量。
電信運營商的業務性質，常常被形容為“管道”。這是因為運營商提供的是通訊的方式，租借給那些需要借助通訊進行信息傳輸的個人或企業使用。長期以來，運營商的主要精力都是放在如何把“管道”修得更粗、阻力更小和覆蓋范圍更廣方面。短短數年，“管道”便已經從2G發展到了4G，并開始5G的規劃。矛盾的是，隨著“管道”變得越來越完善，用戶對“管道”的新需求會越來越弱，對通過“管道”收過路費也會越來越謹慎。
對終端的管控力今非昔比，建“管道”的想象力平淡無奇，AT&T把企業邁上新臺階的賭注押在“管道”里所傳輸的、終端上所展示的內容上，是既自然也必然的選擇。
時代華納旗下擁有包括CNN、TNT、HBO、TBS和華納兄弟在內的大量優質內容，但曾經錦衣玉食的日子如今已是危機四伏。
互聯網的興起不僅讓信息的傳播變得更快捷，而且更廉價。傳統媒體的傳統渠道在互聯網時代顯得笨拙而遲緩，對品質的追求也令傳統媒體的內容制造成本居高不下。生長在互聯網時代的年輕人不僅遠離報紙、雜志，而且對電視機的需要也越來越弱。內容的消費方式，正快速地轉向互聯網，轉向電腦和用戶手中的智能手機或平板。時代華納所面臨的困境，是急需在互聯網渠道中重建自己的王者地位。
正是在這樣的市場大背景下，代表著傳統運營商的AT&T和代表著傳統媒體的時代華納走到了一起。這樁今年截至目前最大規模的并購交易與其說是強強聯手，倒不如看作是抱團突圍。
AT&T的“管道”加上時代華納的內容，一方面讓冰冷的“管道”變得溫暖，另一方面也讓優質的內容插上網絡的翅膀。傳媒大亨默多克曾在2014年通過旗下的21世紀福克斯公司向時代華納提出收購要約，但遭到拒絕。而時隔兩年之后的AT&T卻成功獲得時代華納的青睞，顯然除了AT&T開出的高溢價之外，時代華納對AT&T作為“管道”所具有的互補效應也是心有所屬。
與這次運營商和媒體組團的方式相似的，是近年來有線電視提供商康卡斯特公司對NBC環球公司和夢工廠的收購，以及與AT&T同根同源的Verizon對美國在線和雅虎的收購。面對宿敵，AT&T已然落后半拍。去年剛花了大價錢收購DirectTV的AT&T不惜背負重債，再次以大手筆收購時代華納，無疑是希望借助資本的力量盡快展開“管道+內容”的布局，從而能夠在與對手的直面競爭中迎頭趕上。
不過，這樁并購盡管已經獲得兩家公司董事會的支持，但仍需得到美國監管部門的首肯。前方的路，有曙光但并不平坦。即便順利通過政府審核，合并后的新巨人依然會面對如何最大化產生協力的挑戰。管道與內容的協同，絕不是簡單的疊加。管道如何細分，內容如何對應管道，都是兩個傳統巨頭在互聯網道路上開始奔跑前需要完成的準備工作。
箭已在弦上，突圍戰的號角也不會遠了。
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