5月4日消息，據(jù)外電報(bào)道，在過(guò)去的十多年時(shí)間中，為了招募到頂級(jí)人才，科技公司向他們發(fā)放了大量的股票期權(quán)。科技公司通常把此類支出算作是非正常業(yè)務(wù)支出，在發(fā)布財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)的利潤(rùn)中未減去該項(xiàng)支出。迫于科技產(chǎn)業(yè)逐漸壯大，且面對(duì)著越來(lái)越多來(lái)自監(jiān)管部門和投資人的壓力，科技公司已開(kāi)始更改原有的財(cái)報(bào)申報(bào)方式。
從今年第一季度開(kāi)始，亞馬遜在不同業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中分別披露了股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出這一數(shù)據(jù)。亞馬遜首席財(cái)務(wù)官布萊恩·奧薩維斯基（Brian Olsavsky）在上周舉行的財(cái)報(bào)電話會(huì)議中表示，“這是我們當(dāng)前評(píng)估業(yè)務(wù)表現(xiàn)和管理運(yùn)營(yíng)的新方式。”
Facebook首席財(cái)務(wù)官大衛(wèi)·溫納（David Wehner）已經(jīng)傳遞出了類似的信號(hào)。他在此前的財(cái)報(bào)電話會(huì)議中曾表示，從現(xiàn)在開(kāi)始，F(xiàn)acebook將會(huì)依據(jù)美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，也就是GAAP談?wù)摴镜呢?cái)務(wù)和其它數(shù)據(jù)。Facebook將不再向過(guò)去那樣按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（non-GAAP）兩種方式披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。他說(shuō)，“我們開(kāi)始把股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出視為真正的支出。”美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則把股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出視為企業(yè)的正常支出，而非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并不把股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出視為支出。因?yàn)闀?huì)計(jì)申報(bào)制度的不同，科技公司非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的凈利潤(rùn)通常要更高一些。
包括英特爾和Netflix等部分科技公司早已按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則披露公司業(yè)績(jī)，但是許多科技公司并沒(méi)有這樣做。雖然按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則申報(bào)財(cái)報(bào)，能夠讓科技企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更清晰直觀，但由于企業(yè)的利潤(rùn)和業(yè)績(jī)預(yù)期可能會(huì)出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致無(wú)法支撐他們超高的市場(chǎng)估值。
Facebook當(dāng)前的股價(jià)相當(dāng)于未來(lái)12個(gè)月每股收益的35倍（動(dòng)態(tài)市盈率為35倍）。投資銀行Sanford C.Bernstein &Co.提供的數(shù)據(jù)顯示，如果把股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出計(jì)入財(cái)報(bào)，F(xiàn)acebook的動(dòng)態(tài)市盈率會(huì)上升至50倍。亞馬遜當(dāng)前的動(dòng)態(tài)市盈率為66倍，計(jì)入股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出將激增至122倍。按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，Alphabet的動(dòng)態(tài)市盈率將會(huì)從21倍上升至26倍。
這一變化同樣凸顯了類似Twitter、LinkedIn這樣的小型互聯(lián)網(wǎng)公司，當(dāng)按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則申報(bào)財(cái)報(bào)時(shí)，他們就很難實(shí)現(xiàn)盈利。Facebook、Alphabet和亞馬遜可能擁有很高的估值，但是無(wú)論是按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，還是按照非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，上述企業(yè)都能夠產(chǎn)生很高的利潤(rùn)。Twitter當(dāng)前的動(dòng)態(tài)市盈率約為36倍，但Bernstein提供的數(shù)據(jù)顯示，如果把股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出計(jì)算在內(nèi)，這家公司在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)仍將繼續(xù)虧損。
亞馬遜在此前的季度已經(jīng)披露了整體股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出數(shù)據(jù)，但沒(méi)有告訴投資人每個(gè)業(yè)務(wù)部門的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出情況。2015年第四季度，亞馬遜AWS云業(yè)務(wù)部門的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為6.87億美元。投資人只能夠想象在亞馬遜當(dāng)季6.06億美元的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出當(dāng)中，究竟有多少分配給了這一部門。上周四，亞馬遜表示AWS第一季度的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為6.04億美元，其中包括了1.12億美元的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出。
市場(chǎng)分析師認(rèn)為，Alphabet未來(lái)可能會(huì)更多的關(guān)注按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而Twitter不大可能會(huì)這樣做，因?yàn)檫@樣會(huì)讓這家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看上去難看許多。
Alphabet今年2月開(kāi)始財(cái)報(bào)中披露旗下谷歌和其他子公司的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出數(shù)據(jù)。2015年第四季度，谷歌的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出達(dá)到13億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為68億美元；其他業(yè)務(wù)去年全年的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出為4.98億美元，運(yùn)營(yíng)虧損為36億美元。
“驚人的”支出
不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，Twitter去年全年的利潤(rùn)達(dá)到2.77億美元，合每股收益0.40美元。但是按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（包括股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出），Twitter去年的凈虧損高達(dá)5.21億美元，合每股虧損0.79美元。市場(chǎng)分析師稱，“一些科技公司的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出達(dá)到了令人驚愕的地步。”舉例來(lái)說(shuō)，相對(duì)于公司的營(yíng)收和利潤(rùn)，LinkedIn的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出就明顯偏高。
彭博社的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)分析師預(yù)計(jì)，不包括股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出（不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則），LinkedIn明年的利潤(rùn)將達(dá)到5.91億美元，合每股收益4.27美元。但是把股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出和其它一些支出計(jì)算在內(nèi)，LinkedIn明年的凈虧損將為3600萬(wàn)美元，合每股虧損0.29美元。
LinkedIn在今年年初下調(diào)了公司的增長(zhǎng)預(yù)期，這也讓投資人評(píng)估該公司的長(zhǎng)期股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出變得更加重要。資產(chǎn)管理公司Janus Capital Group的分析師丹尼·費(fèi)舍爾（Denny Fish）表示，“當(dāng)企業(yè)的高增長(zhǎng)預(yù)期相對(duì)基本面變得惡化，而股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出依舊居高不下，他們就可能受到雙倍的懲罰。”
今年以來(lái)，LinkedIn的股價(jià)已累計(jì)下跌了44%；而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Facebook的股價(jià)則上漲了13%。LinkedIn發(fā)言人哈尼·杜爾西（Hani Durzy）表示，“不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)目前能夠最精確的反映我們的運(yùn)營(yíng)結(jié)果。”
不過(guò)他依舊表示，在使用股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)繼續(xù)作為招聘人才手段的同時(shí)，LinkedIn將逐漸把股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出所占營(yíng)收的比例，從當(dāng)前的17%降至10%左右。杜爾西說(shuō)，“人才是科技產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵，我們希望確保能夠適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行權(quán)衡。”
截至目前，F(xiàn)acebook、Alphabet、Twitter及亞馬遜發(fā)言人均對(duì)此報(bào)道未予置評(píng)。
批評(píng)逐漸增多
Facebook和亞馬遜開(kāi)始采用新財(cái)報(bào)申報(bào)方式，是因?yàn)槭袌?chǎng)上關(guān)于批評(píng)許多公司、特別是科技公司過(guò)度使用非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的批評(píng)聲越來(lái)越多。在科技產(chǎn)業(yè)，員工獲得超高的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出已經(jīng)成為了一種常態(tài)。
“股神”沃倫·巴菲特（Warren Buffett）在最新發(fā)布的致股東的信中，就蔑視了企業(yè)使用非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則隱藏股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出的做法。他說(shuō)：“如果股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出不是一項(xiàng)支出，那么它是什么？如果不把真實(shí)、循環(huán)支出計(jì)算到業(yè)績(jī)當(dāng)中，那么這些支出到底應(yīng)當(dāng)計(jì)算到什么地方？”
來(lái)自股東的壓力可能也給Facebook和亞馬遜帶來(lái)了重要的影響。這兩家公司最近就向一位大型科技投資人表示，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)的原因和回應(yīng)投資人的要求，他們已做出了調(diào)整。這位匿名的投資人表示，當(dāng)大型、盈利的科技公司把股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出排除在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之外，他們推廣的這種財(cái)務(wù)概念會(huì)讓小型科技公司效仿，因?yàn)檫@種做法會(huì)讓后者看上去比實(shí)際情況盈利更高。事實(shí)上，這種做法更有利于小型科技公司招募人才。
Bernstein分析師卡洛斯·基里納爾（Carlos Kirjner）表示，如果科技產(chǎn)業(yè)都開(kāi)始把股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出視為真實(shí)的支出，那么Twitter會(huì)被曝光的體無(wú)完膚。這家公司當(dāng)前需要與Facebook、Alphabet、以及一大群得到風(fēng)險(xiǎn)投資資助的初創(chuàng)公司爭(zhēng)奪產(chǎn)品和技術(shù)人才，股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出能夠幫助Twitter吸引更多的人才。但是股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出會(huì)耗費(fèi)掉Twitter未來(lái)自由現(xiàn)金流的很大一部分，當(dāng)是否決定投資Twitter時(shí)，長(zhǎng)期投資人肯定會(huì)考慮這一問(wèn)題。
這位分析師指出，“類似于Twitter這樣的公司向員工慷慨的支付了數(shù)億美元的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出，但是因?yàn)闆](méi)有把這一數(shù)據(jù)計(jì)入到財(cái)報(bào)當(dāng)中，他們總是表示自己的自由現(xiàn)金流已經(jīng)轉(zhuǎn)正。”這位分析師開(kāi)玩笑說(shuō)，“或許他們應(yīng)當(dāng)把所有支出排除在自由現(xiàn)金流之外，這會(huì)讓財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變得更加好看。”
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