7月28日，今年以來，只有少數幾家公司一直在推動著美國一大重要股票指數——納斯達克綜合指數的增長，也就是說，納斯達克綜合指數今年以來的增長只是依賴少數幾家公司，其中包括蘋果、谷歌、亞馬遜以及其它幾家公司，這種格局引發業界對美國股票市場的未來前景的穩定性產生了嚴重擔憂。
據券商谷歌、蘋果、亞馬遜、Facebook、Netflix和Gilead Sciences等6家公司目前的增長市值約占納斯達克綜合指數各成分公司今年以來總增加市值6640億美元的一半以上。與此同時，谷歌、蘋果、亞馬遜、Facebook、Gilead Sciences和迪斯尼等6家公司今年以來的總增加市值還超過了標準普爾500指數各成分股今年以來增加的1990億美元的總市值。
這種僅僅依賴少數幾家公司的增長格局也引發了業界的擔憂——擔憂市場多數交易疲軟的狀況可能會預示著指數會下滑。大量的投資者此前也看到類似的股市景象，例如2007年的高峰值和上世紀90年代末的泡沫等，越來越少的股票在提振整個股市增長。今年以來，標準普爾500指數上漲了1%，而同期納斯達克指數則上漲了7.4%。
事實上，其它的一些跡象也亮起了危險的黃燈。在納斯達克市場，今年以來下跌的股票數量大大超過了上漲股票的數量，這種格局也導致騰落指數（advance-decline line，簡稱“A/D線”）進入負面，一些投資者和分析師也認為，這種現象此前往往會在股市下跌之前出現。
根據市場研究機構NedDavisResearch的數據，上周一，標準普爾指數接近歷史新高，一些公司的股價幾乎是創下一年新低，還有一些公司的股價則創下一年新高，這些公司的數量基本相等。分析人士認為，這種情況可能又預示著股市將迎來一個非常艱難的時刻，如同當年股市從2014和2013年的大漲再到大跌一樣。目前的狀況是，標準普爾指數與5月21日的歷史最高記錄相比已經下跌了2.24%，而納斯達克指數在上周一創下歷史最高點之后，又下跌了2.5%。
股市的上漲，只有少數幾支股票拉動，這并不一定意味著股市已經進入不健康困境或股市將會下。事實上，自從股市在2009年春季開始了長達6年的增長以來，業界的一些懷疑論者就已經提出警告，稱股市下滑的局面即將來臨，他們還提出了一些事實作為理由，包括不平衡的經濟復蘇和市盈率上升等。
然而，少數幾家頂級公司的股價上漲市場其它公司的股價衰落之間的差距日益加大，這種狀況讓諸多分析師感到不安。諸多分析師甚至認為，股市已經處于變革的邊緣，盡管沒有人能夠預測到底會發生什么。
“可能向兩個方向發展：既有可能是整個市場下跌，也有可能是市場整體上漲。”投資基金AllianzGIFocusedGrowth負責人斯科特·米格里奧瑞（Scott Migliori）表示：“股市可能會按照兩種方向中的一種走下去：要么是整個股市崩塌，要么是股市擴大。整個橡皮筯拉得太長了。”米格里奧瑞還表示，他一直在減持互聯網和生物科技股票。據市場研究機構Morningstar的數據，截至5月31日，蘋果、亞馬遜和Facebook都是該基金的五大持倉股中的公司。
米格里奧瑞還稱，他已經開始投資此前跌幅較大的一些行業股票，以及在最近漲勢之下未能跟上步伐的醫療公司股票。后危機時代的初期，股市上漲的標志就是股市大盤整體上漲。根據JonesTrading的數據，2013年，納斯達克指數暴漲38%，其中位列前3的股票貢獻了17%的漲幅。就在當時，標準普爾指數上漲了30%，而排名前3的股票則貢獻了8%。
去年，這兩大指數的上漲更是集中在少數幾家公司身上，甚至還比今年少。2014年，納斯達克指數上漲了13%，其中排名前3的股票貢獻了32%；而標準普爾指數同期則上漲了11%，而排名前3的股票則貢獻了16%。
JonesTrading首席市場策略師邁克·奧魯爾克（Mike ORourke）表示：“2013和2014年，人們可以看到這兩年是股市大幅上漲的年代，所有的股票都上漲。如今的格局是，投資者有錢，但能買的股票卻很少。”
今年以來，納斯達克指數上漲了7.4%，排名前3的股票——亞馬遜、谷歌和蘋果——貢獻了其中的37%。亞馬遜今年以來上漲了71%，市值增加1040億美元；谷歌今年以來上漲了23%，市值增加了790億美元；而蘋果今年以來股價則上漲了13%，市值了相應的增加了630億美元。對此，”PioneerFund基金經理約翰·凱利（John Carey）表示：“這使我備感謹慎，因為我之前曾經看到過類似的景象，這種特征與上世紀90年代的科技泡沫時期發生的情況非常相似。”
奧魯爾克透露，在2000年3月的互聯網泡沫破滅前夕，標準普爾指數中排在前6位的股票貢獻了該指數當年所有增長的指數。
隨著大宗商品價格的下跌，如今的能源和材料公司的股價也大幅下跌，而債券收益率的增長也打壓了設備公司的高紅利。甚至是科技板塊的一些傳統藍籌股也呈現下跌的趨勢。今年以來，芯片制造商英特爾公司的股價下跌了23%，與此同時，手機芯片制造商高通的股價也下跌了17%之多。
最近一段時間，牛市已經展現出漲幅收縮的局面，包括在去年股市下跌之前的幾個月中，標準普爾500指數曾在一個月內就下跌了7.4%之多。但最終，整個股市還是重新上揚，一些主要股指也恢復了高漲勢頭。
BNY Mellon資產管理公司的投資戰略主任杰夫·莫蒂默（Jeff Mortimer）表示，目前他還沒有感到擔心。
莫蒂默表示，他的公司今年第一季度減持了一些領頭上漲的大盤股，而是增持了一些海外小盤股。不過，該公司仍對美國股市的持樂觀態度，并認認為幾家重要公司推動整個股市指數走高但漲幅收窄就意味著新一輪股市重大受挫局面很快就要來臨。莫蒂默甚至還表示：“目前的警告信號還沒有出現。”
可以肯定的是，業界一些人士仍然擔心——鑒于目前的高估值，股息收益將會非常有限。據FactSet的數據，在過去的12個月，標準普爾500指數的市盈率為18.5倍，而今年初則為17.1倍，最近10年的平均值則為15.7倍。
與此同時，企業利潤增長速度放緩以及業界普遍認為的將從今年開始的美聯儲加息預期，導致大量的投資者對股票市場走低的跡象格外小心。不過，在最近幾年，這樣的擔憂和小心實際上已經出現了多次。
不過，市場分析機構Leuthold Weeden Capital Management公司的首席投資官道格·拉姆西也表示：“股票市場的游戲沒那么簡單，不是你拿著一份清單就可以說，這個會發生，那個會發生。股市是否最終下跌，還要看最終的實際行情。”（、
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