兩家老牌移動醫(yī)療企業(yè)相繼宣布裁員，春雨醫(yī)生、丁香園、杏樹林等企業(yè)則進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，移動醫(yī)療行業(yè)“燒錢大戰(zhàn)”逐步降溫，資本開始回歸到理性階段。不同于前兩年資本熱捧、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療項目“遍地開花”的情形，上半年移動醫(yī)療企業(yè)融資呈現(xiàn)兩極分化，部分細分領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)依然是資本的寵兒，同時也有大批企業(yè)“死”在A輪、B輪的融資路上。

投資人士表示，在市場整體趨于冷靜的情況下，資本更看重盈利模式及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的變現(xiàn)能力。在很多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)創(chuàng)業(yè)項目模式雷同的情況下，企業(yè)進入A輪或B輪后，投資機構(gòu)在相同細分領(lǐng)域?qū)A向于選擇排名靠前或資源背景更強大的企業(yè)。此外，投資機構(gòu)將更加關(guān)注門檻較高、專業(yè)細分程度較高的領(lǐng)域，包括生物技術(shù)、前沿創(chuàng)新器械、藥品研發(fā)等。

市場趨于冷靜

Startup Health發(fā)布的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投融資報告顯示，上半年全球互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投融資總額為39億美元，較去年同期有所上升。研究報告指出，上半年交易量有所下降，金額卻在增加，這說明浪潮在消退，更多的投資者不再廣撒網(wǎng)，而是將資金集中在更加優(yōu)質(zhì)的公司上。同時，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的投資資本同樣逐步呈現(xiàn)兩極分化。

上半年，平安好醫(yī)生A輪融資5億元，刷新全球范圍內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)單筆最大融資及A輪最高估值兩項紀(jì)錄。2016年5月，平安集團旗下O2O健康醫(yī)療服務(wù)平臺——平安好醫(yī)生對外宣布，完成5億美元的A輪融資。參與投資的資本方包括海外知名股權(quán)投資基金、五百強大型央企、國有金融企業(yè)以及互聯(lián)網(wǎng)公司。該輪融資完成后，這家成立不到兩年的“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”企業(yè)估值達到30億美元。

此外，不少細分領(lǐng)域排名靠前的企業(yè)繼續(xù)獲得資本青睞。以和佳股份(300273,股吧)為例，公司9月2日公告稱，旗下互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺匯醫(yī)在線獲得浙江浙銀資本管理有限公司2000萬元投資。另一家掛號問診領(lǐng)域的老牌企業(yè)——就醫(yī)160已與相關(guān)機構(gòu)達成融資意向，并簽署了相關(guān)協(xié)議。根據(jù)中報，就醫(yī)160本輪增發(fā)已經(jīng)獲得嘉興鵬誠股權(quán)投資合伙企業(yè)、深圳市嘉誠富通基金管理合伙企業(yè)、深圳市啟賦嘉融投資管理公司三家合伙企業(yè)共計約7400萬元的認(rèn)購。

部分細分領(lǐng)域排名靠前企業(yè)仍獲得資本熱捧，而更多的企業(yè)則掙扎在A輪或B輪的融資路上。數(shù)據(jù)顯示，中國千余家醫(yī)療健康互聯(lián)網(wǎng)公司在融資的道路上，拿到B輪的僅有48家，大部分只是拿到天使輪或者A輪，有些企業(yè)甚至沒拿到融資就已出局。

分析人士指出，在市場整體趨于冷靜的情況下，資本看得更多的是盈利模式及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的變現(xiàn)能力，特別是很多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)創(chuàng)業(yè)項目模式雷同的情況下，企業(yè)進入A輪或B輪后，投資機構(gòu)只會在相同細分領(lǐng)域內(nèi)選擇排名靠前或資源背景較強的企業(yè)。

高門檻項目受關(guān)注

易觀國際的一組調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2017年中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場整體規(guī)模預(yù)計將達到365.3億元，移動醫(yī)療或突破200億元。分享投資董事總經(jīng)理趙洪表示，由于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場空間廣闊、增長速度快、行業(yè)壁壘較高，且醫(yī)療行業(yè)相對其他行業(yè)來說抗風(fēng)險的能力較強，分享投資依然看好醫(yī)療行業(yè)在中國的發(fā)展前景。趙洪同時指出，目前分享投資更關(guān)注在生物技術(shù)、醫(yī)療健康服務(wù)、前沿創(chuàng)新器械等門檻較高，壁壘較強的領(lǐng)域。

一位業(yè)內(nèi)人士也持相同看法。該人士認(rèn)為，移動醫(yī)療創(chuàng)業(yè)公司需要有一定的門檻，不論是技術(shù)上、模式上或資金上的門檻。能很短的時間建立起門檻的創(chuàng)業(yè)公司，資本比較感興趣。

投資機構(gòu)人士指出，就目前而言，資本對大多數(shù)移動醫(yī)療企業(yè)仍然處于觀望狀態(tài)，行業(yè)目前存在較大的兩個問題，一是商業(yè)模式同質(zhì)化嚴(yán)重，門檻較低，缺乏核心競爭力;二是大部分互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療無法通過商業(yè)模式進行變現(xiàn)，為用戶提供的服務(wù)缺乏核心醫(yī)療價值，缺乏進一步增值服務(wù)空間。

對于移動醫(yī)療遭遇資本寒冬的說法，就醫(yī)160 CEO羅寧政表示，現(xiàn)在這個階段資本并非不愿投資，而是更加關(guān)注企業(yè)的造血能力。在資本的理智期，前期不斷擴張的公司需要調(diào)整策略，做好成本控制，就可能成為一匹脫穎而出的黑馬。如果說現(xiàn)在是移動醫(yī)療的冬天，真正優(yōu)秀的企業(yè)能夠度過這場冬天留下來。

凡星資本合伙人張勇認(rèn)為，移動醫(yī)療的發(fā)展任重道遠，醫(yī)療行業(yè)受國家醫(yī)療政策和資源壟斷影響較大，未來醫(yī)療政策能否松動，移動醫(yī)療企業(yè)能否培養(yǎng)用戶就醫(yī)習(xí)慣、掌握優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源，將是行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。