“曾經(jīng)的中興與華為并列為通信設(shè)備行業(yè)的兩大巨頭，而近幾年兩家公司的發(fā)展卻截然相反，華為通信業(yè)務(wù)登上世界第一，手機(jī)終端業(yè)務(wù)也成為國(guó)內(nèi)老大。而中興卻顯得落寞，不但遭美國(guó)商務(wù)部重罰，手機(jī)終端業(yè)務(wù)也節(jié)節(jié)敗退。不過(guò)，中興仍有著雄厚的技術(shù)實(shí)力，隨著管理層的換血以及5G時(shí)代的到來(lái)，中興也有望翻身。”

近期，中興通訊股價(jià)表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)。自3月7日美國(guó)商務(wù)部的處罰落地后，截至6月8日收盤(pán)，中興通訊A股股價(jià)從15.28元漲至20.63元，上漲35%。

H股的上漲更加瘋狂，從3月7日的12.20元漲至6月8日收盤(pán)的17.60元，上漲44.26%。

根據(jù)招商證券的報(bào)告，看好中興通訊的核心邏輯很簡(jiǎn)單，即業(yè)績(jī)確定下的估值低估、治理結(jié)構(gòu)更佳下的內(nèi)生改善、格局有利下靜待5G崛起。

盡管近幾年中興通訊發(fā)展不順，智能手機(jī)在4G時(shí)代逐漸掉隊(duì)，又遭美國(guó)商務(wù)部重罰。然而，不管是在技術(shù)積累，還是行業(yè)地位，中興仍然實(shí)力強(qiáng)悍。管理層換血后，年輕一代上位，公司治理也不斷提升。再加上5G的風(fēng)口下，中興的未來(lái)，仍值得期待。

根據(jù)2017年一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入257.45億元人民幣，同比增長(zhǎng)17.78%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)12.14億元人民幣，同比增長(zhǎng)27.81%。

中興通訊 A股日線圖

　　管理層換血，或迎復(fù)興

中興與華為在市場(chǎng)上相殺二十多年，如今，華為獲得了巨大的成功，通信領(lǐng)域成為世界第一，手機(jī)終端也成為國(guó)內(nèi)第一。

中興這幾年卻過(guò)得一點(diǎn)也不如意，智能手機(jī)沒(méi)有起色。更嚴(yán)重的是，因違規(guī)對(duì)伊朗出售通信設(shè)備，2016年3月，中興遭美國(guó)商務(wù)部重罰，美國(guó)供應(yīng)商在向中興通訊出口任何貨物前，均需向美商務(wù)部申請(qǐng)?jiān)S可。

為了對(duì)此事負(fù)責(zé)，2016年4月，掌舵中興三十年的靈魂人物侯為貴退出公司管理層，原總裁史立榮也退居二線，趙先明接任公司董事長(zhǎng)及總裁。2017年3月殷一民又接替趙先明任公司董事長(zhǎng)。

福禍兩相依，美國(guó)限制出口這個(gè)事情反而讓中興通訊做出了改變。或許，這對(duì)其并非壞事，管理層的換血，給一批60后、70后的一個(gè)晉升機(jī)會(huì)，有助于提升公司的管理水平，給公司帶來(lái)新生。

2017年3月，中興成功與美國(guó)商務(wù)部達(dá)成和解，認(rèn)罰8.92億美元。這意味著影響中興發(fā)展的不確定性因素落地，從此，公司股價(jià)開(kāi)啟了上揚(yáng)之路。

另外，股權(quán)激勵(lì)不夠，正是中興落后于華為的重要原因。華為是全員持股，而創(chuàng)始人任正非持股比例也很低。作為高科技行業(yè)，員工的積極性無(wú)疑對(duì)公司技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)拓都有著重要意義。

因此，新的管理層也實(shí)施了更為激進(jìn)的股權(quán)激勵(lì)政策。2017年4月24日，中興通訊公告顯示，公司擬向高級(jí)管理人員以及核心崗位的業(yè)務(wù)骨干實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，共計(jì)2013人。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前中興通訊員工持股約30%，其中主要是公司元老持有，普通員工持股很少。此次股權(quán)激勵(lì)覆蓋面更廣，能更加有效將核心員工與公司的利益深度綁定。

靜待5G爆發(fā)

經(jīng)過(guò)幾十年的廝殺，全球電信設(shè)備行業(yè)不斷合并重組，目前只剩下四家，分別是華為、愛(ài)立信、諾基亞（合并阿爾卡特朗訊）和中興。

這期間，通信行業(yè)不斷演變，從蜂窩通信的話音時(shí)代，到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)變革下的數(shù)據(jù)時(shí)代。而下一個(gè)方向無(wú)疑是視頻時(shí)代，從4K顯示到虛擬現(xiàn)實(shí)，最終走向全息投影。

而每一次視頻技術(shù)升級(jí)都將依賴網(wǎng)絡(luò)能力的升級(jí)，因此，各國(guó)對(duì)5G技術(shù)都相當(dāng)重視。

通信行業(yè)，技術(shù)是核心競(jìng)爭(zhēng)力，而中興有著豐富的積累。截止2015年底，中興通訊擁有6.6萬(wàn)余件全球?qū)＠Y產(chǎn)、已授權(quán)專利超過(guò)2.4萬(wàn)件，并且所持有專利90%以上為發(fā)明專利。

不僅僅是技術(shù)實(shí)力，中興也有較強(qiáng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。方正證券通信組馬軍表示：“電信設(shè)備行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)從單純的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)，演化到技術(shù)、成本和供貨等多種因素的綜合性競(jìng)爭(zhēng)。目前，華為與中興的市場(chǎng)份額在提升，愛(ài)立信和諾基亞在萎縮。”

值得注意的是，盡管前景廣闊，5G仍在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制定階段，離大規(guī)模運(yùn)用還有較長(zhǎng)時(shí)間。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，2017、2018是5G的標(biāo)準(zhǔn)落地和研發(fā)階段，之后兩年才會(huì)逐漸商用。

另外，智能手機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展也不理想。3G時(shí)代，中興依靠與運(yùn)營(yíng)商的關(guān)系，經(jīng)運(yùn)營(yíng)商渠道而獲得較大份額，與華為、聯(lián)想等公司并稱為“中華酷聯(lián)”，是當(dāng)時(shí)國(guó)產(chǎn)手機(jī)的代表。

4G時(shí)代來(lái)臨后，運(yùn)營(yíng)商渠道迅速萎縮。2015年中興手機(jī)出貨量5600萬(wàn)臺(tái)，2016年出貨量?jī)H為3560萬(wàn)臺(tái)，手機(jī)出貨量下滑嚴(yán)重。

與此同時(shí)，華為2016年出貨量則達(dá)到了1.39億臺(tái)。兩家公司同時(shí)起步，華為做的風(fēng)生水起，中興卻因?yàn)檫^(guò)度依賴運(yùn)營(yíng)商渠道而漸漸落寞。

管理層換血之后，中興任命程立新為終端事業(yè)部總經(jīng)理，全面負(fù)責(zé)中興手機(jī)業(yè)務(wù)。其原本為北美終端經(jīng)營(yíng)部總經(jīng)理，在中國(guó)區(qū)終端業(yè)務(wù)大幅下滑之際，北美業(yè)務(wù)是為數(shù)不多的亮點(diǎn)。

4G時(shí)代中興落伍了，這也讓中興將希望寄托在5G領(lǐng)域。事實(shí)上，中興有著深厚的技術(shù)積累，旗下中興微電子也是國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠自主研發(fā)手機(jī)芯片的企業(yè)。

技術(shù)實(shí)力強(qiáng)勁，員工激勵(lì)政策在不斷改善。或許，隨著管理層的變更，5G時(shí)代的中興更值得期待。