8月28日下午，諾基亞、上海貝爾、中國華信郵電經濟開發中心(以下簡稱“中國華信”)三方先后發布消息，諾基亞與中國華信簽署了《諒解備忘錄》，確認雙方有意成立新合資公司，并將諾基亞中國的電信設備業務(“諾基亞中國”)與上海貝爾整合并入新合資公司。根據《諒解備忘錄》，雙方同意諾基亞將持有新合資公司50%+1的股權，剩余的股權由中國華信持有。有關利益方將根據相關資產對新合資公司的貢獻而獲得公允的價值補償。新合資公司運營時，擬使用的公司英文名稱為“Nokia Shanghai Bell(以下簡稱NSB)”。

我們首先對三方的關系簡要梳理一下，今年4月15日，諾基亞在巴黎宣布以股權交換的方式收購阿爾卡特朗訊，一系列有管轄權的區域開始對此次交易展開監管及合并控制審核，在中國市場由商務部對兩家合并進行反壟斷調查。

公開資料顯示，上海貝爾是阿爾卡特朗訊的中國旗艦公司，是國資委直屬央企，中國第一家外商投資股份制公司。其股權結構較為獨特，中方持有50%的股份，阿爾卡特朗訊持有50%+1的股份。中國華信隸屬于中國國信控股有限責任公司(以下簡稱“中國國新”)，中國國新目前是國資委旗下111家中央企業之一。2011年，國資委決定由中國國新代持上海貝爾中方股東的股權，后來轉由中國華信代持。

從諾基亞與中國華信簽署《諒解備忘錄》，可以看出諾基亞與國資委之間已經就新合資公司初步達成共識。

諾基亞的讓步

由于上海貝爾自身特殊的股權架構，兩家在中國市場的合并勢必要經過多方的協商談判。在諾基亞宣布收購阿爾卡特朗訊之后，原來阿爾卡特朗訊所持有的50%+1的股份也將轉由諾基亞持有，然而作為雙方合并的重要一環，諾基亞中國與上海貝爾的合并也勢在必行，合并后的股權分配依然是個難題。

一位不愿具名的行業人士分析，將諾基亞中國的資產注入上海貝爾以后，必將稀釋中方所持有的50%的股權，這或將面臨國有資產流失的問題，這是國資委不愿看到的，而繼續按照雙方各50%的股權來分配，原諾基亞中國的資產則將轉歸中方所有，這對于諾基亞不利。這是諾基亞中國與上海貝爾合并的最大挑戰。

另一方面值得關注的是，近兩年來，國家層面日益重視網絡安全問題，同時大力扶持國內企業的發展，包括思科、惠普、IBM等外資企業在國內市場紛紛遭受重挫，一位惠普內部人士對記者表示，外資企業涉足國內政企市場的業務都遭受了全面沖擊，紛紛被國內設備替換，國內市場的經營越來越難做。當前的國內市場環境對于外資背景的企業較為不利。對于諾基亞而言，如果能夠充分利用好上海貝爾的國資背景，將為其中國市場的拓展帶來顯著利好。目前中國政府在大力推進的互聯網+、智能制造、一帶一路等戰略將為國資背景的企業帶來較大的發展機遇，這也是諾基亞非常看重的發展契機。

從市場層面來看，目前“阿諾愛中華”的五大設備商格局已被重寫，華為逐步成為市場領導者，愛立信壓縮戰線，聚焦于無線和服務領域，逐步形成差異化競爭力，中興也迎頭而上，全面崛起，而阿爾卡特朗訊、諾基亞則表現欠佳，在中國市場更是頻頻失手，加碼中國市場布局也迫在眉睫。

綜合各方情況，諾基亞進行了一定讓步，新合資公司NSB繼續維持原有上海貝爾的股權結構，這對雙方而言都是一種較好的結果，值得一提的是，“有關利益方將根據相關資產對新合資公司的貢獻而獲得公允的價值補償”這一協議將一定程度上確保諾基亞的利益。

“阿諾”全球合并步伐加速

隨著中國市場的合并達成協議，目前諾基亞、阿爾卡特朗訊雙方主要經營的區域基本都已獲得審批認可。

今年6月，諾基亞和阿爾卡特朗訊發表聯合聲明宣布，美國司法部已經提前結束了這兩家公司合并交易的反壟斷等待期，允許實施這宗交易。除美國外，巴西和塞爾維亞已經批準了這筆交易。

今年7月，歐盟委員會宣布，已無條件批準諾基亞收購阿爾卡特朗訊交易。

據外媒報道，阿爾卡特朗訊首席執行官康博敏7月份指出，預期此次交易的完成時間可能會提前，目前的進展都非常順利。

阿爾卡特朗訊與諾基亞的合并是全球電信設備市場的一次大并購，也吸引了全球的關注，雙方合并有望重塑現有的電信設備市場格局，打造出一家更具競爭力的全球系統設備商。