備受矚目的聯(lián)想控股今日將在香港交易所正式掛牌上市。聯(lián)想控股此前提交的文件顯示，其股票代碼為3396.HK，IPO（首次公開股）發(fā)行定價為42.98港元，預(yù)計融資146.27億港元，本次IPO中所發(fā)行的股票獲得了45.17倍的認(rèn)購。

和近幾年其他上市公司相比，聯(lián)想控股較為特殊，作為一家投資控股公司，聯(lián)想控股自身并不直接開展實際業(yè)務(wù)運營，營收是來自所投資公司按持股比例合并的營收之和。

財報顯示，2014年，聯(lián)想控股收益達(dá)到2895億元，凈利潤78.2億元。從數(shù)據(jù)上來看，聯(lián)想的體量頗為龐大，營收超過了2014年華為的全球銷售收入2882億元。

不過，值得注意的是，在聯(lián)想2014年的總收入中，來自IT和房地產(chǎn)的收入占了絕大部分，其中IT業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)率為94.2%，房地產(chǎn)為4.0%。這一方面說明聯(lián)想控股具備核心業(yè)務(wù)，另一方面，也意味著營收增長面臨過于依賴單一業(yè)務(wù)領(lǐng)域的風(fēng)險。

事實上，從目前國內(nèi)IT和房地產(chǎn)發(fā)展形勢來看，要保持繼續(xù)快速增長都有很大難度。對于聯(lián)想集團(tuán)而言，PC和企業(yè)業(yè)務(wù)是成熟市場，移動業(yè)務(wù)在并購摩托羅拉之后依然則處在轉(zhuǎn)型之中，面對智能手機(jī)市場的紅海競爭。

此次聯(lián)想控股上市后，也需要擺脫自身聯(lián)想集團(tuán)的烙印，利用所融資金做大其他業(yè)務(wù)。

客觀而言，單以互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域來看，聯(lián)想控股投資的較知名企業(yè)包括拉卡拉和神州租車等，但都不在目前市場上最炙手可熱的科技公司行列。

拉卡拉不久前剛剛完成新一輪15億人民幣融資，創(chuàng)始人孫陶然此前表示，拉卡拉估值百億，已進(jìn)入準(zhǔn)備上市階段，將登陸A股市場。

就在幾天之前，聯(lián)想控股旗下神州租車還進(jìn)行了一次極具爭議的大規(guī)模營銷，眾所周知，打車服務(wù)是目前國內(nèi)外資本市場最受追捧的領(lǐng)域之一，面對滴滴快的和Uber 等的崛起，神州租車試圖在關(guān)鍵時刻挽回一些聲勢，這也是間接為聯(lián)想控股的上市造勢。

聯(lián)想控股此前也表示，募集資金凈額總數(shù)的55%至60%用于戰(zhàn)略投資以收購新業(yè)務(wù)及進(jìn)一步發(fā)展現(xiàn)有業(yè)務(wù)。

發(fā)展歷程和業(yè)務(wù)模式

聯(lián)想控股成立于1984年，由中國科學(xué)院計算所投資20萬元人民幣、柳傳志等11名科研人員創(chuàng)立。2001年，聯(lián)想完成分拆，楊元慶與郭為分別負(fù)責(zé)聯(lián)想集團(tuán)和神州數(shù)碼，柳傳志則專注聯(lián)想控股的運營，業(yè)務(wù)包括核心資產(chǎn)運營、資產(chǎn)管理、聯(lián)想之星孵化器投資等板塊。

從上市前持股比例來看，中科院國科控股持股36%；聯(lián)持志遠(yuǎn)持股24%；中國泛海持股20%；聯(lián)恒永信持股8.9%；柳傳志持股3.4%；朱立南持股2.4%；寧旻持股1.8%；黃少康持股1.5%；陳紹鵬持股1%；唐旭東持股1%。

此次在香港上市，中國人壽等24家基石投資者累計購買1.71億股聯(lián)想控股股票，約占發(fā)行總規(guī)模的48.54%。發(fā)行完成后，該公司股權(quán)將會出現(xiàn)較大變更，國科控股持股比例下降為29.1%，聯(lián)想控股創(chuàng)業(yè)員工持股20.4%，泛海控股持股17%，核心管理團(tuán)隊持股8.17%，骨干員工及其他人員持股8.83%，社保基金將持股1.5%，還有15%股份向其他H股股東出售。

目前，聯(lián)想控股具體業(yè)務(wù)范圍涵蓋IT（聯(lián)想集團(tuán)、神州數(shù)碼）、房地產(chǎn)（融科）、金融服務(wù)（正奇、漢口銀行、聯(lián)保、拉卡拉、蘇州信托）、現(xiàn)代服務(wù)（拜博口腔、增益物流、安信頤和養(yǎng)老、神州租車）、農(nóng)業(yè)與食品（佳沃、豐聯(lián)白酒）、化工與能源材料（聯(lián)泓、星恒電源）、財務(wù)投資（聯(lián)想之星、君聯(lián)資本、弘毅投資）等。

聯(lián)想控股的投資業(yè)務(wù)分為四個緯度，包括早期天使或A輪投資，主要由聯(lián)想之星負(fù)責(zé)；君聯(lián)資本負(fù)責(zé)風(fēng)險投資；弘毅投資負(fù)責(zé)PE業(yè)務(wù)；聯(lián)想控股則專注于戰(zhàn)略投資。

從所投資公司持股比例來看，聯(lián)想控股對聯(lián)想集團(tuán)持股30.55%；對融科持股100%；對正奇持股92%；對漢口銀行持股15.33%；對聯(lián)保持股48%；對拉卡拉持股36.44%；對蘇州信托持股10%；對拜博口腔持股54.9%；對增益物流持股94%；對安信頤和持股100%；對神州租車持股23.87%；對佳沃持股92.2%；對豐聯(lián)白酒持股93.3%；對聯(lián)泓持股90%；對星恒電源持股50.77%。

財務(wù)概要

聯(lián)想控股總收入從2012年的2263億元增至2014年的2895億元，年復(fù)合增長率為13.1%，主要由于IT業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入增加；

權(quán)益持有人應(yīng)占利潤從2012年的22.88億元增至2014年的41.6億元，年復(fù)合增長率為34.8%；

總資產(chǎn)從2012年底的1979億元增至2014年底的2890億元，年復(fù)合增長率為20.8%。

聯(lián)想控股大部分IT業(yè)務(wù)和部分農(nóng)業(yè)與食品業(yè)務(wù)于海外發(fā)展，另外還投資美元基金，2012年至2014年，聯(lián)想控股53.6%、57.1%、62.7%的收入來自海外。

IT業(yè)務(wù)收入由2013年的2305億元增加18.2%至2014年的2723億元，主要由于主要產(chǎn)品銷量增加、收購摩托羅拉移動及x86服務(wù)器業(yè)務(wù)后合并了其財務(wù)業(yè)績。2012年至2014年，IT業(yè)務(wù)的凈利潤分別為37.02億元、48.23億元、54.11億元。

金融服務(wù)連續(xù)三年收入分別為5070萬元、9.97億元、13.18億元，凈利潤分別為2.33億元、6.08億元、10.80億元。

現(xiàn)代服務(wù)連續(xù)三年收入分別為5800萬元、2.75億元、8.53億元，凈利潤分別為2.81億元、2.12億元、10.73億元。

農(nóng)業(yè)與食品業(yè)務(wù)連續(xù)三年收入分別為9.74億元、16.85億元、15.31億元，凈虧損分別為7340萬元、2.01億元、9.48億元，其中2014年白酒業(yè)務(wù)產(chǎn)生6.21億元的減值虧損。

房地產(chǎn)業(yè)務(wù)連續(xù)三年收入分別為75.35億元、91.42億元、114.99億元，凈利潤分別為17.35億元、15.15億元、9.83億元，其中2014年產(chǎn)生7.55億元的減值虧損。

化工與能源材料業(yè)務(wù)連續(xù)三年收入分別為14.61億元、12.82億元、19.09億元，凈虧損分別為7400萬元、2.28億元、7.69億元，其中2014年中銀電化產(chǎn)生4.77億元的減值虧損。

財務(wù)投資業(yè)務(wù)連續(xù)三年收入分別為272.78億元、278.72億元、317.18億元，2012年凈虧損分別為5.15億元，2013年和2014年凈利潤分別為21.07億元、21.13億元。

連續(xù)三年獲得的政府補助分別為6.06億元、10.98億元、13.16億元。