這幾天最熱鬧的科技新聞莫過于博通（Broadcom，NASDAQ：AVGO）對高通提出的1300億美元股票+現(xiàn)金形式的收購要約了，比高通的市值溢價28%，高通董事會已經(jīng)正式拒絕了這一交易。那么這個試圖鯨吞高通，達成半導(dǎo)體工業(yè)史上最高收購案的博通到底是何方神圣？他與惠普有哪些淵源？看過本文，你就會明白這些半導(dǎo)體行業(yè)的歷史淵源。
收購邀約PPT
惠普與硅谷
試圖收購高通的博通歷史上發(fā)生過多次并購，很多赫赫有名的品牌都成了新博通的一部分。現(xiàn)在的博通業(yè)務(wù)綜合了安華高、博通以及LSI三個歷史上重量級半導(dǎo)體公司的業(yè)務(wù)。下面這張圖清晰時間線的交代了今天博通的由來，從根本上是起源于惠普1961年開始的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。
這張圖可以讓你清晰的從時間軸上了解今天試圖收購高通的博通是怎么來的
惠普這家公司現(xiàn)在保留HP品牌的部分主營業(yè)務(wù)與我們每個人都很近，是電腦與打印機。但是在創(chuàng)立初期，惠普并不是生產(chǎn)這些東西的，因為這些東西還沒誕生。
惠普200A
惠普起家，是Hewlett和Packard在加州帕拉奧托的車庫里開始創(chuàng)業(yè)，時間要追溯到上世紀(jì)的1939年1月1日。他們的啟動資金是538美元，他們生產(chǎn)的第一個產(chǎn)品是利用Packard的研究成果，生產(chǎn)的阻容式生頻振蕩器200A，這款產(chǎn)品用來測試音響設(shè)備，當(dāng)時在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上是個突破，迪斯尼就買了8臺，用于制作電影《幻想曲》。
惠普的銫原子鐘代表著人類授時技術(shù)的巨大飛躍
此后惠普愈發(fā)的壯大。但是產(chǎn)品都與測量設(shè)備、信號發(fā)生設(shè)備相關(guān)，比如惠普的銫原子鐘甚至有工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的美譽，對于需要授時的設(shè)備來說用量非常大。這些設(shè)備，是惠普發(fā)展壯大的根源。
卡莉巨變：從惠普到安捷倫
后來到了八十年代，惠普才從事個人計算機、打印機設(shè)備的生產(chǎn)銷售，并且很快的成為業(yè)內(nèi)的前幾名，如果八九十年代買過電腦，就會知道那時候的品牌有IBM、惠普、康柏等等。這其中的轉(zhuǎn)折點發(fā)生在上世紀(jì)九十年代。當(dāng)時惠普二位創(chuàng)始人退休，聘任了首個來自外界的CEO卡莉·菲奧莉娜。
卡莉的一連串運作，是惠普巨變的根源
1986年的惠普電腦，當(dāng)時鍵盤都還沒有標(biāo)準(zhǔn)化
她的一連串操作是惠普大變革的起源，這第一步操作就是1999年，把惠普的起家業(yè)務(wù)，也就是測量設(shè)備這些剝離出去，這些業(yè)務(wù)成立了一個新公司，名字叫做安捷倫科技，這里面就包括惠普的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。早年玩鼠標(biāo)自己換微動開關(guān)的時候，安捷倫的微動開關(guān)幾乎是唯一的選擇，并不像今天市場上這么多。
很多人應(yīng)該是只知道安捷倫，并不太了解它是惠普剝離出去的
康柏電腦的商標(biāo)在收購之后惠普用了很久
第二部則2001年惠普收購了康柏電腦，這筆交易在當(dāng)年高達250億美元，這個數(shù)字即使放到今天也是個數(shù)額巨大的交易，收購?fù)瓿芍蠡萜粘蔀榱巳蜃畲蟮碾娔X及辦公設(shè)備制造企業(yè)之一。
安捷倫到安華高
剝離出去的安捷倫業(yè)務(wù)順風(fēng)順?biāo)驗楫a(chǎn)品的技術(shù)含量更高。畢竟硅谷差不多最老牌科技企業(yè)的底子，安捷倫科技剝離出來的是一大塊業(yè)務(wù)，這一塊業(yè)務(wù)也沒少折騰，但是圍繞的核心就是一個字：賣。
安捷倫買給飛利浦的醫(yī)療業(yè)務(wù)
2001年，安捷倫科技把醫(yī)療業(yè)務(wù)賣給了飛利浦，這是當(dāng)年惠普相當(dāng)大的一塊業(yè)務(wù)，歷史也非常悠久，是惠普在測量儀器之外進入的第二個領(lǐng)域，歷史悠久。
KKR和Silver Lake收購了安捷倫的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，改名Avago安華高
到了2005年，來自KKR和Silver Lake兩個做杠桿交易的資本聯(lián)合從安捷倫科技手里以26.6億美元的價格買走了半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，并改名安華高，這是后面故事的開始。
是德科技保留的是惠普起家的測量儀器業(yè)務(wù)……
到了2014年安捷倫又一次分家，一分為二，電子產(chǎn)品部分叫做是德科技（Keysight），保留了化學(xué)、生化部分還叫安捷倫科技。至此，從惠普衍生出來的安捷倫、安華高、是德科技等等，都是業(yè)內(nèi)巨擘，可以看到當(dāng)初惠普在這個領(lǐng)域有多么強大。
安華高背后的KKR與銀湖資本
我們要來看看當(dāng)年買走了安捷倫半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的KKR和銀湖到底是做什么的，它們并不是技術(shù)公司，而是杠桿收購交易的資本，可以說是華爾街歷史上最成功的交易資本，KKR累計歷史上的交易超過了4000億美元。
KKR是最成功的杠桿交易資本之一
KKR的三個創(chuàng)始人都來自金融危機中倒下的老牌投行貝爾斯登，KKR是三個創(chuàng)始人的名字第一個字母，科爾伯格-克拉維斯-羅伯茨。1985年它收購Storer Communications有線電視公司的交易價值24億美元，在投資僅為250萬美元的情況下KKR公司得到了驚人的2300萬美元管理費。但從來沒有人站出來質(zhì)疑這種收費方式的邏輯……KKR有多牛？目前管里的資本超過了1485億美元，KKR旗下的公司多達108家，年收入超過1600億美元，總雇員接近100萬人。
SilverLake更專注于科技領(lǐng)域的投資
Silver Lake資本則是一家專門投資成熟企業(yè)杠桿交易的公司，和今天我們熟知的風(fēng)險投資并不一樣，投資規(guī)模往往比較大，但都是業(yè)務(wù)模式成熟的科技企業(yè)，它投資交易過的對象很多我們耳熟能詳，比如ebay、avaya、飛利浦半導(dǎo)體（收購后改名NXP半導(dǎo)體）等等。
強人Hock Tan
Hock Tan的名字在國內(nèi)媒體曝光的幾率不高，應(yīng)該是和本人低調(diào)有關(guān)系，所謂錦衣夜行。Hock Tan本人是馬來西亞后裔美國人。Hock Tan1953年出生在馬來西亞的檳榔嶼，18歲的時候到達美國就讀著名的麻省理工學(xué)院，之后在哈佛大學(xué)獲得管理學(xué)位。
Hock Tan曾經(jīng)給母校MIT捐款400萬美元
早年Hock Tan在馬來西亞、新加坡從事的都是金融投資領(lǐng)域的工作，后來在百事可樂、通用汽車從事高管職位，可以說早年的經(jīng)歷來看，他并非那種扎根于半導(dǎo)體行業(yè)高管，他的優(yōu)勢是金融、財務(wù)等領(lǐng)域，比如1992到1994年，他在Commodore International做財務(wù)方面的VP。
說起IDT，老DIY玩家對這個公司應(yīng)該不陌生，當(dāng)年也生產(chǎn)過CPU
Hock Tan的“一把手”生涯起于1999年，他擔(dān)任了ICS（Integrate Circuit Systems，工業(yè)冷藏設(shè)備系統(tǒng)集成）的總裁兼CEO，之后2005到2008年IDT的董事會主席，上世紀(jì)末玩DIY的用戶可能對IDT并不陌生，當(dāng)年也是造出過X86處理器的公司，Win Chip C6你還記得嗎？這應(yīng)該是公開簡歷中，他最早步入半導(dǎo)體行業(yè)的記錄。
Hock Tan是典型的American Dream實現(xiàn)者，和特朗普談笑風(fēng)生
到了2006年，他開始擔(dān)任安華高的CEO。從此開啟了安華高的傳奇。之前一直頗為低調(diào)的他，最近為了收購高通，也不得不高調(diào)起來，比如與特朗普的親近，把公司總部從新加坡遷到美國等等。
安華高的早期
KKR和銀湖資本買到安華高之后，2006年Hock Tank擔(dān)任CEO，并且在2008年的時候?qū)崿F(xiàn)了IPO，籌資4億美元。當(dāng)時安華高IPO的股價是15美元一股，而今天已經(jīng)達到了260美元左右（筆者沒計算是否有除權(quán)）。而當(dāng)時買走安華高只用了26.6億美元，今天Broadcom的市值已經(jīng)達到了1000多億美元。
今天Broadcom的股價已經(jīng)達到了265美元一股
安華高為何能夠這么快的膨脹？這要歸功于成立至今就不斷進行的買買買，即不斷的進行各種收購。
安華高的生產(chǎn)的原來Philips的體聲波零件
2007年，安華高收購了英飛凌的聚合物光纖業(yè)務(wù)部（POF）。當(dāng)然這不是全部，在2008年，安華高又收購了位于慕尼黑的英飛凌體聲波（Bulk Wave Acoustic）業(yè)務(wù)。不過交易額不大，后者的收購只有2150萬歐元。
安華高——高檔鼠標(biāo)引擎的標(biāo)志
2009年，安華高的鼠標(biāo)光電控制器累計出貨量達到了10億個的里程碑。在此之后幾年安華高動靜不大，直到2013年。
安華高到博通
2013年，可以看作是安華高一系列并購的開始。在2013年4月，安華高收購了CyOptics，這是一家做光學(xué)元件的公司，收購金額4億美元，這筆收購加強了安華高在光纖產(chǎn)品領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。這只是剛剛開始，同年，安華高又收購了Javelin Semiconductor，加強了在無線通信領(lǐng)域的布局。
這次收購被認(rèn)為是強強聯(lián)合
2013年底2014年初，一宗震驚半導(dǎo)體工業(yè)的巨額并購產(chǎn)生了：安華高以66億美元并購LSI，這次并購讓安華高的業(yè)務(wù)線更加廣泛，尤其是LSI加強了存儲業(yè)務(wù)，尤其是面向數(shù)據(jù)中心的存儲業(yè)務(wù)。2014年安華高另外一筆業(yè)務(wù)是收購PLX Technology，這筆收購耗資3億美元，PLX的專長領(lǐng)域是PCI-E連接的解決方案，此次收購認(rèn)為是加強了存儲等領(lǐng)域，PLX+LSI既有存儲又有互聯(lián)。
安華高對EMULEX的收購加強了存儲
2015年，安華高“只”收購了一個Emulex，收購價格每股8美元，總價大約6億美元，這筆收購還是對LSI收購的加強，Emulex的業(yè)務(wù)類似PLX，安華高的收購再次加強企業(yè)級存儲業(yè)務(wù)。
安華高在收購的時候體量要比Broadcom小，收購后成為業(yè)內(nèi)第三
安華高與博通合并后的業(yè)務(wù)價值
2016年是里程碑一年。也就是去年，安華高收購了Broadcom，價格高達370億美元，并購當(dāng)中170億美元是現(xiàn)金支付給Broadcom的股票，200億美元是股票，這筆收購是半導(dǎo)體工業(yè)、甚至是科技公司史上最大的一筆并購，在并購之后，安華高還將名字改成了Broadcom Limited，這也就是今天對高通提出收購邀約的Broadcom名字由來。
安華高的賣賣賣
我們說了，KKR、Silver Lake以及Hock Tan本人，都是財務(wù)、資本主導(dǎo)的背景，收購并不是全部，更有賣賣賣，說簡單一些就是整體買入一個公司，把業(yè)務(wù)拆開與現(xiàn)有業(yè)務(wù)重組，不想要的業(yè)務(wù)賣出去。
光模塊以后就會是Foxconn的商標(biāo)
2015年，在收購Broadcom之前，安華高做了一筆交易，吧光模塊業(yè)務(wù)賣給了富士康。還記得前面說的買了CyOptic嗎？那是2013年，對的，2015年就賣了光模塊業(yè)務(wù)，交易金額不詳。
收購了安華高出售的Axxia，英特爾加強了企業(yè)級業(yè)務(wù)
2014年的時候，在收購?fù)闘SI，安華高轉(zhuǎn)手就把LSI的一部分業(yè)務(wù)，Axxia Networking的相關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)賣給了英特爾，交易金額6.5億美元。
整個閃存業(yè)務(wù)已經(jīng)賣給希捷
LSI龐大資產(chǎn)的另外一部分，叫做閃存業(yè)務(wù)部，賣給了希捷。閃存業(yè)務(wù)部或許大家有點陌生，要說Sandforce可能玩過DIY都知道，這個業(yè)務(wù)賣了4.5億美元。當(dāng)然還包括很多類似的交易，整個買，留下有用的，不想要的賣給業(yè)內(nèi)同行，自己的市值越來越高，而出售業(yè)務(wù)則降低成本。
半導(dǎo)體行業(yè)很多企業(yè)其實做的是獨占市場的買賣，所以行業(yè)的毛利率很高，而Hock Tan治下的安華高到博通，更是績效卓越的代表。 在收購之前，Broadcom的毛利率是55%，而合并之后，Hock Tan讓這家公司不僅僅實現(xiàn)了每年5%的增長幅度，2017Q3博通更是以63%的毛利率超越了自己向股東許諾的60%，這充分體現(xiàn)了Hock Tan的能力。
被拒了只是剛開始
在Broadcom向高通提出收購邀約的時候，其實已經(jīng)引發(fā)了半導(dǎo)體行業(yè)的地震。整個行業(yè)的所有企業(yè)，都開始對未來有了自己的擔(dān)憂。
2016全球半導(dǎo)體企業(yè)排名
我們來看2016全球半導(dǎo)體企業(yè)的排名。第5是收購之后的Broadcom，它現(xiàn)在向第4名高通提出收購邀約，而高通本身還收購了第10名NXP半導(dǎo)體，合并之后將是第三名，這顯然會導(dǎo)致行業(yè)的高度集中，這是很多企業(yè)不愿意看到的。
谷歌蘋果會對高通提出收購嗎？
另外，作為半導(dǎo)體行業(yè)的龍頭企業(yè)，英特爾應(yīng)該也不會作壁上觀放任博通做大。更何況還有行業(yè)外的不差錢買家，比如說在移動領(lǐng)域布局廣大的谷歌，當(dāng)年就斥資百億買了摩托羅拉，吃下高通拿到那一堆專利對谷歌來說助力也是顯而易見的，而谷歌也不缺收購的資本，更不要忘了市值接近萬億美元的蘋果……
邀約被拒只是開始
對于博通和Hock Tan來說，高通拒絕了1300億美元的收購邀約，只是剛剛開始，既然開始了就沒有停下來的道理，邀約只是序幕，年度大戲正在上演，我們作為媒體和用戶，可以靜靜的看著劇情的變化。
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