·針對PC游戲主導權的爭奪戰(zhàn)日益升溫；
·英偉達和AMD正在積累力量對抗英特爾；
·它們有一個全新的增長方向，使得它們可以和英特爾掰掰手腕。
英偉達擅長開發(fā)用于PC游戲、虛擬現(xiàn)實、云計算和自主駕駛汽車等前沿應用的顯卡解決方案。不過，業(yè)界對于其用于高級計算機圖形和云服務的半導體芯片的強勁需求并不是推動該公司股價一飛沖天的唯一力量。事實上，有一股暗流涌動的力量——一個尚未問世的新產(chǎn)品線助推了英偉達股票的飆升。英偉達已經(jīng)宣布，將與AMD進行密切合作，為加密貨幣（虛擬幣）挖礦市場提供芯片。
英偉達和AMD能繼續(xù)保持優(yōu)異的表現(xiàn)嗎
2016年，得益于游戲市場芯片的強盛需求，英偉達和AMD在PC圖形芯片市場份額上都略有增長。自英特爾2013年推出更高能效和圖形性能更出色的Haskell，并借此將其市場份額提高到60%以上之后，英偉達和AMD都將其在PC圖形芯片市場的份額努力提高到了20%左右。今年，面對英偉達和AMD迎頭而上的攻勢，英特爾開始降低圖形芯片的價格，以保持市場份額。
在云服務業(yè)務上，英偉達目前在半導體網(wǎng)絡行業(yè)中處于極佳的位置，它的芯片被世上最大的云服務提供商應用在其云基礎設施上。AMD開始在高端GPU市場獲得部分市場份額，而英偉達早已經(jīng)奠定了首選芯片制造商的地位。這個市場不僅規(guī)模龐大，市值高達1210億美金，而且利潤率很高，正是得益于在高利潤率的云服務業(yè)務上的增長，英偉達2016年將其營業(yè)利潤率從14.9%一舉提升至28%。根據(jù)市場分析，2015年至2020年間，全球各大公司在云服務及其硬件上的支出將比其它IT支出高出7倍，折合年復合增長率為21.5%。
另一方面，為虛擬貨幣挖礦提供專用顯卡的市場機會可能比云服務更大。
什么是虛擬貨幣挖礦？
比特幣和其它虛擬貨幣尋求通過使用第二次世界大戰(zhàn)的密碼破譯專家艾倫圖靈開發(fā)的圖靈腳本，以不可破壞和不可更改的鏈條將交易鏈接在一起，從而提供牢不可破的交易管理。數(shù)字礦工使用數(shù)學謎題對每個交易進行加密。
這種被稱為區(qū)塊鏈的數(shù)字分類賬技術被應用在從證券到藝術品等所有類型的交易中。想象一下，你在琉璃廠買到了Warhol大師的一幅畫，如果有一個管理所有權交易的數(shù)字分類賬，你就不用再花錢證明對這幅作品的所有權了。金融機構計劃通過削減交易處理和合規(guī)性檢查中涉及的大量中后臺業(yè)務，降低數(shù)十億美金的成本。
許多企業(yè)集團都在從事區(qū)塊鏈開發(fā)和研究，R3是其中一家，它是80多家大型金融機構組成的聯(lián)盟，它于2017年5月募集了1億美金，英特爾投資公司是投資人之一。AMD和英偉達可能會在數(shù)字挖礦芯片上面臨更加激烈的競爭。
目前的挑戰(zhàn)是開發(fā)一種能夠處理在區(qū)塊鏈上進行的交易的計算能力。用戶們都在抱怨需要等待數(shù)個小時交易才能完成，在金融交易中，交易完成時間可能會非常長。
創(chuàng)新的成本
AMD在高端云服務和虛擬貨幣挖礦市場都面臨激烈的競爭，更加悲催的是，該公司已經(jīng)整整四年沒有盈利了。
AMD公司的股價正變得對虛擬貨幣價格越來越敏感。7月15號，虛擬貨幣ethereum價格下跌引發(fā)AMD股票下跌了5個百分點，AMD是虛擬貨幣ethereum挖抗用芯片供應商。
英偉達的資產(chǎn)負債表更加強大，可以支撐它在新的尖端領域的開發(fā)。經(jīng)過五年左右平均營收3.2%的年復合增長之后，該公司今年第一季度營收大爆發(fā)，同比去年增長了48%，至19.4億美金。
過去一年中，英偉達股價從54美元跳升至165美元，簡直亮瞎眼，而AMD的股價上漲更加驚人，上漲了400%，不過今年它的股價漲幅就遜色多了，至今僅上漲了19%。英偉達目前每股收益為3.08美元，幾乎是去年的三倍，而AMD的每股收益還是負數(shù)。
過去五年中，英偉達的研發(fā)成本年復合增長率為7.7%，低于過去十年年復合增長10%的水平，但是和整個半導體行業(yè)4%的年復合增長率相比依然翻倍。真正重要的是，增加的研發(fā)成本能否幫助英偉達增加銷售額。
更加重要的指標是研發(fā)支出/銷售額比值。過去三年中，英偉達將該比值從52%下降到21.17%，AMD的數(shù)據(jù)為23.3%。AMD的管理層執(zhí)行能力還不錯，它現(xiàn)在需要更好的盈利能力來支撐其當前估值。而且，它的知識產(chǎn)權價值存在不確定性，盈利能力也不確定。不過，AMD的市值更加誘人，和英特爾接近2000億美金的市值相比，AMD更小，增長潛力更大。
英偉達在增長方面能講的故事更多。英偉達的芯片被應用在自主駕駛汽車到智能機器人等各個領域，英偉達的GPU在ethereum挖礦網(wǎng)絡上也有一定的增長空間。如果英偉達能夠使其芯片出色地運行虛擬貨幣挖礦應用，它應該會成為該領域的頭號種子選手。去年，英偉達在新興技術領域的關鍵作用被廣泛挖掘，而且會進一步爆發(fā)。繼2016年推出大獲成功的Pascal之后，該公司將在2018-2019年間推出Volta GPU，所以，它仍然會是PC游戲領域無可爭議的王者。
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