原標題：虛擬運營商“價格戰”難打移動轉售業務整合待破局
[ 在目前比較激烈的競爭環境下，如果沒有特別好的產品和服務吸引用戶，虛擬運營商的用戶數量很難實現快速增長 ]
虛擬運營商整裝待發，它們將如何攪動市場？
作為推動民間資本進入電信領域的重要一步，移動虛擬運營商的登場引爆市場熱情。截至目前，共有19家企業獲得了工信部頒發的虛擬運營商牌照。隨著與三大運營商對接的完成，業界普遍預計，5月份虛擬運營商將實現首批商用，“170”號碼不久將會正式進入我國手機號碼段。
“打價格戰的空間已經很小，長期看具備業務整合能力的轉售商有望分得一杯羹。”2013年第一財經最佳分析師評選通信行業第一名、長江證券通信行業首席分析師胡路對《第一財經日報》稱。
移動轉售短期拖累業績
胡路稱，移動運營行業是規模效應明顯的行業，需要大量的基礎設施建設和系統以及人員等方面的初期投入。在目前比較激烈的競爭環境下，如果沒有特別好的產品和服務吸引用戶，虛擬運營商的用戶數量很難實現快速增長，對于移動轉售實現快速盈利的預期是不現實的，短期內還會拖累業績。
他從業務普及率和資費空間兩個層面分析稱，“打價格戰”的模式黃金時間是用戶普及率很低，潛在用戶群體很大的時候，而目前中國的移動普及率已經超過90%，用戶群體趨于飽和。而移動資費也降到了較低的水平，虛擬運營商單純靠差價去謀利模式的盈利空間受到了嚴重的壓縮。
從海外經驗來看，即使是在歐洲這樣對電信運營非常開放、給予移動轉售商極其平等市場地位的情況下，整個虛擬運營商群體所占的用戶份額也未超過15%。而中國目前對虛擬運營商的進入還具有相對嚴格的約定和限制，從目前獲得牌照的19家廠商來看，傳統的渠道商居多，少見具備業務整合和創新能力的廠商。
“對于虛擬運營商短期業績不宜過度樂觀，很多海外公司在參與虛擬運營的時候，前三年甚至前五年都是虧損的。”胡路稱，對于轉售商應該進行區分看待，從中長期來講，具備業務整合能力的廠商有可能在整個市場運營中分到一杯羹，形成新的成長機會。
他以英國維珍移動為例，說明虛擬運營商長期的發展一定要走業務整合和捆綁的路線。維珍移動是全球做得最好的虛擬運營商，它的主要盈利模式是，將移動轉售作為吸引用戶的一個切入點，真正賺錢的業務是靠母公司提供的各種業務的組合和打包。而A股上市公司鵬博士（600804.SH），也是采取將傳統的寬帶業務和OTT業務（Over The Top，意指互聯網公司越過運營商，發展基于開放互聯網的各種視頻及數據服務業務）與移動轉售業務進行互補的方式進行打包銷售。
看好寬帶轉售
“在虛擬運營商這塊，相較于移動轉售，我更看好的是寬帶轉售業務。”胡路稱。
本月初有消息稱，工信部已草擬了《接入網業務試點方案》，隨后將會同各方協商，在形成最終方案后正式對外公布，并向民資開放業務申請。這是繼發放19家虛擬運營商牌照之后，工信部再次擴大電信業改革進程。
胡路分析稱，從盈利性的角度來講，寬帶的轉售盈利性會更好。與移動轉售相比，寬帶業務在業務普及率和資費空間兩方面都具有優勢。寬帶在中國的普及率目前是35%左右，還有進一步增長空間。寬帶的資費也還存在比較明顯的下降空間。
另外，從用戶鎖定的角度來講，移動端屬于預付費，當用戶對價格非常敏感的時候，只要有一個轉售商給予更低的價格就可以實現馬上轉網，用戶鎖定難度較高。而寬帶的付費模式是包年，有的甚至是包兩到三年，鎖定期明顯長于移動業務，至少可以保證12個月的現金流。海外市場的運營經驗也表明，寬帶虛擬運營商盈利的成長性將強于移動虛擬運營商。
胡路稱，長江證券對于2014年A股市場通信板塊的投資主線主要聚焦4G投資、移動支付和專網通訊三大方面，經過前期的一波調整，目前無論從估值還是業績預計上來看，整個通信板塊都具有非常明顯的投資機會。
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